CFTC、CLARITY法不在の中でSECに続き暗号資産規制の検討へ
重要ポイント
- •CFTCのイノベーション諮問委員会は8月20日に会合を開き、機関の措置が将来の立法を補完しうる領域を含め、暗号資産、人工知能(AI)、予測市場に関する規制を検討する。
- •2025年7月に下院を通過し、デジタル資産の監督をSECとCFTCに分割することを定める市場構造法案「CLARITY法」は、8月の休会入り前に上院で足止めされた。
- •SECは金曜日に独自の会合を予定し、特定の暗号資産投資契約に対するテーラードな募集・発行制度を創設する新規則を議論する。市場構造法が成立するまでは既存の権限の範囲内で行動すると表明している。
- •マイケル・セリグ氏が上院承認済みの唯一のCFTC委員兼委員長であり、4つの議席が空席のままとなっているため、議員らはホワイトハウスに追加指名を求めている。
- •デジタル資産が商品か証券かに分類されるかによって、どの機関の登録・開示・取引要件が適用されるかが決まる。この境界は歴史的に主に執行措置と裁判所の判決によって画定されてきた。
米国商品先物取引委員会(CFTC)は、議会の行動がない場合に暗号資産規制へどう対応するかという検討を含め、政策問題について助言を行う委員会会合の開催を発表した。
木曜日に発出された通知の中で、CFTCは、暗号資産、人工知能(AI)、予測市場に関する規制に取り組むため、8月20日にイノベーション諮問委員会の会合を開催すると述べた。検討が想定される暗号資産関連の議題には「規制上の措置が将来の議会立法を補完できる領域」が含まれており、この表現は、米上院が先週、8月の休会入り前にデジタル資産市場明確化(CLARITY)法を前進させられなかったことを指しているとみられる。
2025年7月に米下院を通過した市場構造法案であるCLARITY法は、デジタル資産に関する規制責任をSECとCFTCの間でどのように分担するかを明確にすることを目的としている。先物やスワップを含む米国のデリバティブ市場を監督するCFTCは、ビットコインなどの暗号資産を長らく商品として扱ってきた。この区分は市場参加者にとって実務上の影響を伴う。デジタル資産が商品として扱われるか証券として扱われるかによって、どちらの機関の規則——すなわちどの登録、開示、取引に関する要件——が適用されるかが決まるためである。実際には、両規制当局の間の境界は、専門の規則ではなく、執行措置や裁判所の判決によって画定されてきたことが多く、まさにその隙間を埋めることがCLARITY法の目的である。
CFTCの発表は、米国証券取引委員会(SEC)が金曜日に開催する会合に関する同様の通知に続くものだった。議題によれば、SECは「暗号資産を含む特定の投資契約に対しテーラードな募集・発行制度を創設する新規則」を議論する意向という。広報担当者は、SECは市場構造法案の成立に向けた議会の取り組みを支援するものの、そうした法律が成立するまでは「自らの権限の範囲内で」暗号資産規制を推進すると付け加えた。相次ぐ通知は、法案が上院で係留されている間、米国の二大市場規制当局の双方が既存の権限を通じて暗号資産政策を追求していることを意味する。
マイケル・セリグ(Michael Selig)氏は、上院の承認を経た唯一のCFTC委員兼委員長のままであり、米国のドナルド・トランプ大統領が同委員会の指導的地位を埋める追加の人事指名を発表する意向を示す兆しはない。法律上、委員会は大統領が任命し上院が承認する最大5名の委員で構成され、同一政党からは3名を超えてはならないとされている。セリグ委員長は8月20日の会合に他のCFTC職員とともに出席するが、5名の超党派委員によるフルパネルが不在であることから、多くの議員が大統領の対応を求めている。注目すべき短期的な節目は、SECの金曜日の会合の結果、CFTCの8月20日の会合、ホワイトハウスが空席の委員ポジションを埋めるために動くかどうか、そして上院が休会明けにCLARITY法を審議するかどうかであり、2026年の中間選挙までの猶予は狭まりつつある。
