米商品先物取引委員会（CFTC）は、個別株に連動する無期限先物（パーペチュアル・フューチャーズ）の登録米国取引所での取引開始を承認した。これにより、長らく暗号資産市場と結び付けられてきたデリバティブが、初めて伝統的な株式市場に導入される。

CFTCは火曜日、「株式無期限先物」がCFTC登録取引所で取引可能になったと発表した。無期限先物は、原資産の価格に連動するものの満期日を持たないデリバティブだ。従来の先物は固定された期日に満期を迎え、ポジションを維持するには新規契約へのロールオーバーが必要となるが、無期限先物では、証拠金および資金調達要件を満たす限り、トレーダーはレバレッジ付きポジションを無期限に保有できる。満期に代わって、ポジション保有者間で定期的に支払われる資金調達費（ファンディングレート）が契約価格を原資産に連動させる仕組みで、これは暗号資産取引所では長らく標準的なメカニズムとなっている。これまでこの商品は、米国のトレーダーにはほぼ利用できなかった。

CFTCのマイケル・セリグ委員長は、今回の決定を、無期限商品を「オンショア」、すなわち米国内に取り込み国内の規制監督下に置く取り組みの最新の一段階だと説明した。「就任演説において、私はCFTCに対し、適切なセーフガードを条件に、無期限デリバティブ商品をオンショア化し米国で発展させられるよう、利用可能な手段を活用するよう指示した」とセリグ氏は述べた。

同氏は、この株式契約について、規制された米国取引所で初めて真のビットコイン無期限先物を承認した同庁の既往決定の延長だと述べた。今年に入りCFTCはカルシ（Kalshi）向けのビットコイン無期限先物を承認しており、これはDecryptが以前報じた節目だった。

セリグ氏はまた、規制された米国の取引所が、オフショアプラットフォームよりも安全な選択肢を提供すると主張した。無期限商品を規制市場に導入することで、「米国の投資家やトレーダーは、CFTCの実績ある規制フレームワークの保護の下でこれらの商品にアクセスでき、オフショアの、多くの場合無規制の取引所に頼らざるを得ない状況を回避できる」と同氏は述べた。

同委員長は先週も、記録的なバイナンス（Binance）ハッキングを引き合いに、オフショア取引所には米国による監督が必要だと訴え、同様の主張を行っていた。

株式無期限先物は、2000年商品先物近代化法に基づくセキュリティ・フューチャーズ商品として承認されたとみなされる。その結果、CFTCと米証券取引委員会（SEC）の共同監督下に置かれることになる。

セリグ氏は、両庁が3月に締結した覚書が、これらの商品をめぐる管轄権の不確実性の解決に寄与したと評価した。SECのポール・アトキンス委員長は、かつてこの状況を規制上の「誰もが管轄しない地帯（ノーマンズランド）」と表現していた。

今回の承認は、より多くの無期限商品を国内市場に取り込もうとする米国の規制当局および市場参加者の動きの中で実現したものであり、今後はどの登録取引所が新しい株式契約を上場するかが注目される。CFTCは暗号資産取引所を連邦監督下に置く計画を打ち出し、暗号資産無期限先物に異議を唱えたCMEの訴訟を棄却し、コインベース（Coinbase）の道を開いた。同社は最近、アップル、テスラ、エヌビディアなどの個別株に連動する無期限先物の上場を申請した。

セリグ氏は、より大きな目標は「金融の新たなフロンティアがアメリカ合衆国で築かれる」ことを確実にすることだと述べた。

出典：Decrypt