Cerebras Systems(CBRS)株が2%上昇、アナリストがOpenAI懸念は「誇張」と指摘
重要ポイント
- •Freedom Capitalは金曜日、Cerebras Systemsの投資判断をHoldからBuyに引き上げ、209ドルの目標株価を設定した。これは、OpenAIがNvidiaのGPUを使って高速版GPTモデルを開発しているとの報道で株価が17%下落してから数日後のこと。
- •アナリストのPaul Meeks氏は、OpenAI関連報道への市場の反応を「誇張」と呼び、CerebrasがAMDやAmazon Web Servicesなどのパートナーとの取引を勝ち取り続けられるため、脅威は軽微だと主張した。
- •Meeks氏の強気シナリオは、効率的なAI推論を実現するCerebrasのWafer Scale Engine技術を中心とし、GPUがprefillを、Cerebrasチップがより高速なdecode段階を担うハイブリッド構成の可能性も含まれる。
- •ウォール街はCerebrasの売上高が今年推計8億8,700万ドルから2027年までに29億5,000万ドルへと3倍以上に拡大すると予測しており、成功の鍵は新たな電力・製造能力を予算とスケジュールどおりに実現できるかにある。
- •Freedom Capitalの209ドルという目標株価は、292ドルの平均と比べてストリートで最も保守的であり、同社はIPO後安値の169ドル近辺となる172.50ドルという株価を、長期投資家にとって好ましい買い場と見ていた。
Cerebras Systems(CBRS)の株価は金曜日、Freedom Capitalが同チップメーカーの投資判断をHoldからBuyに引き上げたことを受けて、ほぼ2%上昇した。この信頼回復の動きは、OpenAIとの関係に対する懸念から株価が17%急落してからわずか数日後に訪れた。
アナリストのPaul Meeks氏は同株に209ドルの目標株価を設定し、見出し報道への市場の反応を「誇張」と呼んだ。その上で、OpenAIに関する懸念は同社にとって軽微な脅威にすぎないとの見解を示した。株価は引き上げ前、IPO後安値近辺で取引されており、反発は今週の下落の一部を回復するにとどまった。この変動は、新興上場のチップメーカーをめぐるセンチメントが、単一の顧客関係に関する見出しによってどれほど迅速に転換しうるかを示した。
この見解のきっかけとなった急落は、OpenAIがNvidiaのGPUを使って自社GPTモデルの高速版を動かしているとの報道によって引き起こされた。投資家はこれを、OpenAIが今後Cerebrasのハードウェアへの依存度を低める可能性のシグナルとして受け取った。NvidiaのGPUはAIコンピューティング市場を支配しており、Cerebrasはそのシェアを狙う複数の挑戦者の一角だ。
Meeks氏はこの解釈に反論した。市場による同株への「制裁」は「誇張」と述べ、仮に報道が事実だとしても、OpenAIの脅威は軽微だとの見方を示した。
同氏の209ドルという目標株価はストリート平均の292ドルを下回るが、IPO以前からHold評価を維持してきたFreedom Capitalのトーン転換を示すものだ。
今回の格上げ、新興上場企業として変動の激しい時期を経て行われた。同株は金曜の反発前に、IPO後安値まであと数ドルまで下落していた。
アナリストが好機と見る理由
Meeks氏はAI推論分野の需要に言及し、今後数年にわたり供給を上回り続けるとの見通しを示した。同氏は、OpenAIがNvidiaチップをどう扱おうとも、CerebrasはAMDやAmazon Web Servicesといったパートナーとの取引を勝ち取り続けると考えている。
この投資テーマは、AI推論タスクを効率的に処理するよう設計されたCerebrasのWafer Scale Engine技術に大きく依存している。Meeks氏は、業界がAIモデルの学習だけでなく運用へと移行するなかで、これが構造的な優位性になると見る。推論とは、学習済みモデルがユーザーのリクエストに対する回答を生成する段階のことだ。その名の通り、Wafer Scale Engineはシリコンウェハー全体の回路を1つのチップに集積し、大規模モデルの足かせとなるデータ移動を削減する設計となっている。
さらに同氏は、リクエストの初期のprefill処理をGPUが担い、より高速なdecode段階をCerebrasチップが引き継ぐハイブリッド構成の可能性にも言及した。この役割分担では、prefillがユーザーが送信したプロンプトを処理し、decodeが回答をトークンごとに生成する。応答速度を左右するのがこの段階だ。こうした作業の分割により、GPU主体のパイプラインにおいてもCerebrasの存在意義が保たれる可能性がある。
見解を支える数字
強気シナリオの核心は急成長の軌道にある。ウォール街は現在、Cerebrasの売上高が今年推計8億8,700万ドルから2027年までに29億5,000万ドルへと、わずか2年で3倍以上に拡大すると予測している。
同株を追うアナリストは、この目標の達成が主に実行力にかかっているとし、とりわけCerebrasが新たな電力・製造能力を予算とスケジュールどおりに立ち上げられるかにかかっていると指摘する。
株価は格上げ時点で172.50ドルで取引されており、2026年5月につけたIPO後安値の169ドルをわずかに上回っていた。
Freedom Capitalの209ドルという目標株価は、ストリートで最も保守的とされる。292ドルのストリート平均との83ドルの乖離は、同社の見通しに対するアナリスト間の見解の幅を示している。同社はIPO以前からWafer Scale Engine技術を高く評価していたが、より良い買い場を待って格上げを見送っていたという。株価が調整したことで、その待機期間は終わったようだ。
同社は現在の株価を、OpenAI関連の見出しをめぐる短期的なノイズを見越し、同社の基盤技術に着目する長期投資家にとって好ましい買い場であると位置づけているn
Cerebras株はIPO後安値を上回って推移しているものの、今週の急落の傷は残る。次の試練は、AMDおよびAWSの受注残がアナリストの期待どおりのペースで拡大するか、そして売上高がストリート予測どおり2027年までに29億5,000万ドルへ向かうかだ。
