Centrifugeは、運用資産約16億ドルを擁する3つのトークン化ファンドにSymbioticの流動性ネットワークを統合し、対象となる保有者にポジションを米ドルステーブルコイン「USDC」と交換するための追加の経路を提供した。

統合対象は、格付けAAAの担保付ローン債権(CLO)戦略であるJanus Hendersonの「JAAA」、短期米国債戦略の「JTRSY」、そして米国ハイイールド社債戦略であるNew York Life Investment Managementの「HYB」だ。

Symbioticの「Liquid Lane」は、マーケットメーカーが償還リクエストに応じるためにボールト(金庫)から流動性を引き出せるオンチェーンのリクエスト・フォー・クオート(RFQ)マーケットプレイスとして機能する。このボールトは、Symbioticが中核事業であるリステーキングで採用しているものと同じアーキテクチャだ。マーケットメーカーはファンドトークンを取得した後、発行者を通じて償還するか、別のRFQ取引で売却することができる。

この仕組みにより、投資家は即座にUSDCを受け取れる一方、ファンド本来の償還手続きは別途行われる。この即時性は、決済に数日かかる場合のある定例サイクルで償還を処理する従来型ファンド運用と、24時間取引が行われる暗号資産市場との間の構造的なギャップに対処するものだ。

Janus Hendersonが牽引するプラットフォームの成長

Centrifugeは、資産運用会社がトークン化ファンドを発行・管理する資産トークン化およびボールトのプラットフォームだ。運用資産約5,000億ドルを擁するグローバル資産運用会社のJanus Hendersonは、JAAAとJTRSYという製品を通じて同プラットフォームの成長に大きく貢献してきた。

Token Terminalによると、2025年12月までにCentrifugeは主にこの2つのJanus Hendersonファンドに牽引され、約13億ドルの新規資金流入を獲得した。JAAAだけで総預かり額(TVL)約10億ドルに貢献し、市場で最大級のトークン化ファンドの一つに数えられている。

これらの製品は、従来型の資産運用会社が実績ある戦略をオンチェーンに展開する中で急拡大しているトークン化ファンドセクターに位置づけられる。最大の資産運用会社であるBlackRockは、2024年3月にトークン化ドルファンド「BUIDL」を立ち上げている。

Symbiotic、既存の流動性経路に参入

Symbioticのエコシステム責任者であるFelix Lutsch氏はCointelegraphに対し、Liquid LaneはCentrifugeのトークン化ファンドで利用可能な流動性経路として初めてのものではないと語った。

「我々が最初だと主張しているわけではありません。他の流動性経路も存在します。それは市場にとって健全なことです」とLutsch氏は述べた。

Centrifugeは2025年2月、暗号資産マーケットメーカーのWintermuteと提携し、JTRSYの24時間365日の即時償還を提供すると発表した。HYBは6月に、準即時償還を可能にする別の流動性スキームとともにローンチされた。

Lutsch氏によると、Liquid Laneの特徴は取引のスピードではなく、その背後にある資本構造にあるという。このマーケットプレイスでは、マーケットメーカーが個別資産のために事前に資金を拠出して在庫を保有する必要がなく、複数のマーケットメーカーとキュレーターが参加できると同氏は述べた。

「より大きな制約はこれまでフロー(取引量)でした」とLutsch氏は指摘し、トークン化資産の取引量が低いことから、歴史的にマーケットメーカーには資金を投じるインセンティブがほとんどなかったと付け加えた。

同氏は、発行者や資産クラスを横断して償還需要を集約することで、こうした経済性が改善される可能性があると述べた。トークン化ファンドは、オンチェーン市場で担保やファイナンス資産としてますます活用されるようになっている。