California Community Reinvestment Corporation（CCRC）は、免税対象ローン1億1400万ドルの証券化を完了した。同社は、Community Development Financial Institution（CDFI）によるアフォーダブル住宅向け集合住宅ローンの地方債市場での証券化として初の事例だとしている。

この取引は2つのトランシェで構成され、4.8倍の応募超過となり、Class A-1トランシェでこれまでで最も強いプライシングを含む、非常に競争力のある条件を実現した。Wells Fargoが同取引の引受会社を務め、U.S. Bankが受託者兼カストディアンを務めた。

証券化プールには、計1,573戸を有する21件のアフォーダブル住宅物件を担保とする免税対象ローンが含まれた。これらの物件は、家族、高齢者、退役軍人、かつてホームレス状態にあった世帯に住居を提供している。CCRCはプール内のすべてのローンを組成し資金提供しており、今後もポートフォリオのサービシングを継続し、継続的な資産管理サービスを提供する。

CCRCは、免税ローンプログラムを通じてこれらのローンを組成した。免税対象の集合住宅向けファイナンスは、適格な地方債の利子所得が連邦所得税の免税対象となり得るため、適格プロジェクトに対する低コストの債務を支える手段として、アフォーダブル住宅分野で一般的に利用されている。同組織は、地方債市場の活用はプログラム資本を再循環させる新たな戦略を意味すると説明した。すなわち、実績のあるローンを証券化することで、貸し手はサービシングと資産管理の責任を維持しながら新たな資金を調達できる。

この仕組みは2019年に初めて登場して以来、ごく一部の金融機関によってのみ利用されてきたものであり、相当な業務遂行能力と強固な信用力が求められる。これらの能力は、全米のCDFIの中では一般的ではない。

「アフォーダブル住宅向け融資は、融資を継続するために利用可能な資本があるかどうかにかかっており、今回の取引はまさにそれをもたらすものです」と、CCRCのPresident and CEOであるTia Boatman Patterson氏は述べた。「当社のローンポートフォリオにすでに投入されている資本を再循環させることで、新たな資金源を待つことなく、最も必要としている開発事業者やコミュニティへの資金提供を継続できます。」

証券化を通じて調達された資本は、CCRCがカリフォルニア州全域のアフォーダブル集合住宅開発向け恒久融資を継続する能力を強化する。この資金調達は、勤労世帯、高齢者、退役軍人、ホームレス状態にある、またはそのリスクに直面している個人のための住宅を支援するものだ。この手法は、アフォーダブル住宅不足が続く中で融資能力の拡大を目指す他のCDFIにとってモデルとなる可能性がある。特に、非営利およびミッション志向の貸し手が、新たな助成金、預金、または資本類似の資金だけに依存せず、バランスシートの活用余地を広げる方法を模索する中で注目される。

CCRCは、カリフォルニア州のアフォーダブル住宅危機に取り組む、同州のCDFIによる集合住宅向けアフォーダブル住宅融資機関である。同社の融資商品は、アフォーダブル集合賃貸住宅向けのタームファイナンスを提供し、脆弱な個人や家族のための低コスト住宅の創出を支援している。詳細は で確認できる。