CBOT大豆油、米バイオ燃料政策の不透明感で需要見通しが重しとなり7%下落

コモディティニュース 26/08/2026

シカゴ商品取引所（CBOT）の大豆油先物は、米国のバイオ燃料政策を巡る不透明感が、植物油価格を支えていた需要プレミアムの一部を弱めたことで、8月24日までの3取引日で7%超下落した。

CBOTの12月限大豆油先物は、8月20日の1ポンド当たり71.32セントから8月24日の66.26セントへ下落し、1ポンド当たり5.06セント、7.1%の下落となった。

下落は、米環境保護庁（EPA）が、精製業者に対し2025年の再生可能燃料基準（Renewable Fuel Standard）義務への適合を示す9月1日の期限を延長する方針を示した後に加速した。EPAは新たな期限をまだ発表していないが、市場関係者は30日〜90日の延長が検討されていると話した。

同庁はまた、未解決の小規模製油所免除申請について8月末までに判断する意向だ。市場参加者は、これらの免除により1.2 billion-1.8 billion RINsがコンプライアンス向けに利用可能になる可能性があると見積もっており、バイオ燃料クレジットの供給増加への期待が高まっている。

こうした動きは、バイオマス系ディーゼル・クレジットを含むRenewable Identification Number（RIN）価値の急落を招き、8月24日には約$1.92まで低下し、4月下旬以来の安値となった。大豆油はバイオディーゼルと再生可能ディーゼルの主要原料であるため、政策見通しは市場が米バイオ燃料部門から見込む需要量に直接影響し、先物は再生可能燃料基準の適合期限やRIN価値の変化に特に敏感となっている。

南米のベーシスがCBOTの下落を相殺

輸出ベーシスの大幅な上昇により、先物の急落はアルゼンチンとブラジルの現物大豆油価格には十分には反映されなかった。

CBOTの10月限大豆油先物は8月24日に3.2%安の1ポンド当たり67.26セントとなった一方、S&P Global Energy傘下のPlattsは、アルゼンチン産大豆油FOB Up Riverの10月積みを1トン当たり$1,191.82と評価し、8月21日から66セント/トン下落した。

アルゼンチンの10月ベーシスは、CBOT10月限先物に対して220ポイント改善し、マイナス1,320ポイントとなり、先物下落のほぼ全てを相殺した。

ブラジル産大豆油FOB Paranaguáの10月積みは1トン当たり$1,196.23と評価され、$5.07/トン下落したが、ベーシスは200ポイント改善してマイナス1,300ポイントとなった。

この値動きにより、米先物市場と南米の現物大豆油市場の乖離は拡大した。CBOTの12月限大豆油が3取引日で7.1%下落した一方で、FOB差の大幅な改善が、アルゼンチンとブラジルのスポット価格を下落の大半から守った。

市場参加者は、対照的な動きは市場に作用する異なる要因を示していると述べた。米国の大豆油先物はバイオ燃料需要を巡る不透明感を織り込み直す動きとなった一方、南米の現物価格は輸出需要と地域の商業活動に支えられたままだった。

Source: Platts