Cboeは、ビットコインとイーサリアムの3倍(3x)レバレッジ先物ETFについて、米国証券取引委員会(SEC)の承認を求めています。Volatility Sharesの既存の2倍(2x)レバレッジ・イーサリアムファンドに注目が集まる中、この動きが実現すれば、これまでで最も高いレバレッジをかけた暗号資産の上場投資商品(ETP)が誕生することになります。

Cboeの提出書類に関する報道によると、今回の申請はビットコインとイーサリアムの先物に連動する3倍レバレッジ製品を中心としたものです。上場にあたっては、まずSECの承認が必要であり、SECは新製品に関する取引所の規則変更を、全国証券取引所に適用される自己規制機関(SRO)による規則制定プロセスを通じて審査します。承認されれば、先物型および現物型の暗号資産ETFをめぐる競争がすでに高まっている市場に、新たなレバレッジ製品カテゴリーが加わることになります。

CboeがSECに承認を求めていること

この申請は主に規制上の性格を持つものです。上場取引所であるCboeは、ビットコインとイーサリアムの3倍レバレッジ先物ETFの取引を開始する前に、規則変更についてSECの承認を得る必要があります。最大の特徴はレバレッジであり、提案されているファンドは、市場で既に利用可能な2倍エクスポージャーではなく、原資産となる先物の日次リターンの3倍を目標とします。

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Cboeは暗号資産関連製品のラインアップを着実に拡大してきました。すでに米国で規制下にあるビットコインおよびイーサリアム(Ether)先物を上場しており、ビットコインとイーサリアムのパーペチュアル先物(永久先物)の上場にも動いています。提案中の3倍レバレッジETFは、このデリバティブ製品群をより高いレバレッジの領域へと拡張するものです。

既存の2倍レバレッジETHファンドが重要な理由

今回の動きは、Volatility Sharesの既存の2倍レバレッジ・イーサリアムファンドに注目が集まったことを受けています。このファンドは、ETFという形式でレバレッジをかけたイーサリアムエクスポージャーを提供する最も近い市場での先例です。その存在は、増幅された暗号資産リターンへの投資家需要を示しており、3倍レバレッジ製品が狙うのはまさにこの需要です。

入手可能な報道では、この2倍レバレッジファンドの完全かつ検証済みのパフォーマンス数値は提供されていないため、その実績は、より高いレバレッジを持つ後継ファンドが好調に推移するという根拠ではなく、あくまで文脈として捉えるべきです。レバレッジファンドは日次でリセットされ、参照した報道は、2倍レバレッジの暗号資産ファンドがすでに大きな損失を被っている状況を背景として説明しています。

承認が暗号資産ETF競争に意味しうること

3倍レバレッジ製品は、2倍レバレッジファンドと比較して、潜在的なリターンと下落リスクの両方を高めることになります。原資産となる先物の日次変動が、2倍の場合よりさらに1.5倍大きく増幅されるためです。同じ申請にビットコインとイーサリアムの両方を含めることで、時価総額で最大の2つの暗号資産にわたる潜在的な魅力が広がります。

承認が得られるとは限りません。SECは暗号資産ETFの申請に対して繰り返し慎重な姿勢をとっており、InvescoやGalaxyなどの発行会社が承認を求める中でも、Solana ETFに関する決定を先送りしてきました。こうした経緯から、レバレッジ製品の申請は不透明な審査スケジュールに直面する可能性があります。特に規制当局が、新しい暗号資産製品を既存の市場構造ルールにどう位置づけるかの検討を続けている状況では、その傾向が強まります。

免責事項:本記事は情報提供のみを目的としており、金融助言や投資助言を構成するものではありません。暗号通貨およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。意思決定の前には、必ずご自身で調査を行ってください。