ビットコインは、米国の最新のインフレ指標が新たな上昇のきっかけとならなかったことを受けて下落し、米国のスポットビットコインETFは8月として初めて2日連続の資金流出を記録した。この2つが重なり、市場には慎重で防御的なムードが漂っている。

米インフレ発表後にビットコインが下落した理由

米インフレデータを受けてビットコインは上昇するどころか軟化した。CoinDeskの報道によれば、この発表は、一部のトレーダーがポジションを構えていた上昇の触媒をもたらさなかったという。

この反応は、マクロ期待と実際の価格動向との乖離が焦点となったことによる。米労働統計局による毎月の消費者物価の発表は注視されていたが、リスク選好的なインフレ指標が通常促すような追随買いは生まれなかった。CPIは米国で最も広く注視されているインフレ指標であり、その数値は米連邦準備制度理事会(FRB)の金利決定に関する予想に反映される。この経路を通じて、マクロデータはリスク資産のセンチメントに繰り返し影響を与える材料となっている。

重要な経済指標に対して強気の反応が示されないことは、センチメントにとって意味を持つ。広く注目されたマクロ指標の発表を経ても価格が押し上げられない場合、短期的な需要が市場環境が示唆する水準よりも薄いことを意味し、ビットコインは緩やかな下落にさらされやすくなる。

8月初の2日間のETF資金流出が示すもの

鈍い価格動向と並行して、米国のスポットビットコインETFは今月初となる2日間の資金流出を記録し、需要が安定していた局面のあとの変化を印象づけた。

2日連続の資金流出が8月に際立つのは、それまでの資金流出入のパターンを断ち切るためだ。これらのファンドはSEC(米証券取引委員会)の承認を受けて2024年1月に取引を開始し、ビットコインを直接保有している。そのため、株式の新規設定と償還は原資産の売買に直結しており、これが需要の計測手段としての役割を支える仕組みとなっている。ETFの資金流出入は機関投資家の意欲を映す代理指標であるため、2日連続の逆転は、一時的な変動ではなく短期的な需要の冷え込みを示している。

この資金流入の弱さは、インフレ発表への鈍い反応に次ぐ2つ目の弱気シグナルとなった。ETF需要は今年に入りスポット価格の方向性を確認する重要な材料となっており、モルガン・スタンレーがブラックロックのビットコインETFの保有枠を拡大した動きや、ポール・チュードア・ジョーンズが第2四半期にブラックロックのビットコインETFの株式を買い増した動きなどに表れている。両方のポジションは、運用資産残高で米国最大のスポットビットコインETFであるブラックロックのファンドに置かれている。こうした資金流出入がマイナスに転じると、スポット市場は支えとなる買い手を失う。

インフレ指標への失望とETF資金流出がビットコインに意味するもの

この2つの展開を合わせて見ると、強気のマクロ環境を市場が評価しなかった一方で、ファンド需要も同時に弱まった実態が浮かび上がる。ビットコインは注目度の高い経済指標にもかかわらず弱含みとなり、ETF投資家は2取引連続で買いを手仕舞った。

両者が合わせて発するシグナルは、投げ売りではなく警戒である。インフレ指標もETF資金流出入も買い手を提供しない中では、より明確な触媒が出現するまで、短期的なポジションは防御的に傾く。

Cboeが3倍レバレッジのビットコインおよびイーサ商品を申請しているなど、ETFをめぐるより広範なパイプラインは引き続き活発であり、短期的な資金流出入が軟化する中でも構造的な需要チャネルは拡大を続けている。他の新規ETF案と同様にCboeの申請はSECの審査対象であり、承認されれば、スポット型とレバレッジ型のファンドを既に含む米国の暗号資産ラインナップがさらに広がることになる。レバレッジ型商品は毎日リセットされるため、いずれの方向にも1日の変動を増幅する。当面、市場の基調は、インフレに起因する失望の後、ETFの資金流出入が安定し価格が勢いを取り戻せるかどうかにかかっており、最も具体的な目安は毎日のETF資金流出入の集計と、審査中の申請に対するSECの対応である。

免責事項:本記事は情報提供のみを目的としており、金融や投資に関する助言を構成するものではありません。暗号通貨およびデジタル資産の市場には重大なリスクが伴います。意思決定の前に、必ずご自身で調査を行ってください。