Cboeグローバル・マーケッツとS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは独占ライセンス契約を2051年まで延長し、「従来の指数デリバティブを超える」新製品で協力する可能性があると発表、その可能性としてトークン化オプション契約を具体的に挙げた。この発表は、両社の長年にわたるライセンスパートナーシップの25年延長の中に、トークン化への野心を組み込んだものだ。

両社は月曜日、更新された契約により、S&P500指数(ティッカーはSPX、同取引所運営会社の看板商品)のオプションを提供するCboeの権利が維持されるとともに、新たな製品カテゴリーに関する共同作業への道が開かれたと述べた。この契約により、Cboeは今世紀半ばまでこのベンチマーク指数のオプションを上場する独占権を保持する。パートナーシップは1983年、Cboeが初のS&P500指数オプションを上場した際に遡る。

トークン化の要素は、開始ではなく探索段階である。トークン化された契約が実現しても、現在取引されているSPXオプションとは別の製品となり、両社はこの可能性を、伝統金融の代表的ベンチマークとブロックチェーンインフラを組み合わせる機会として位置づけている(両社のプレスリリースによる)。

SPXオプションは取引量の多い市場であり、この契約の柱である。この契約は、米大型株市場へのヘッジやエクスポージャー獲得の標準的なツールであり、その上場独占権が大きな意味を持つ理由の大きな部分を占める。発表とともに引用されたデータによれば、同製品は2025年に9億7,060万枚という出来高記録を達成し、このニュースを受けてCboe株価は6%以上上昇した。

この動きにより、デリバティブ取引の最大手の一つが、機関投資家の関心が急速に高まっている暗号資産の分野に足場を築。トークン化——伝統資産をブロックチェーンベースのトークンとして発行する手法で、24時間取引や迅速な決済を可能にするとして支持者が挙げるアプローチ——は、この1年で概念から競争へと進展した。NYSEは最近、Blockchain.comと提携してトークン化された株式やETFで暗号資産投資家にリーチし、BlackRockはOndo Financeとの提携を通じてこの分野により深く参入している。BlackRockのほかGoldman Sachs、JPMorgan、預託証券決済機構(DTCC)を含むコンソーシアムも、別途トークン化株式を探索している。

このタイミングは注目に値する。この探索は、SEC(米証券取引委員会)の最近の「イノベーション免除」に続くものであり、これによりトークン化された米国株式が全国証券取引所として登録することなくオンチェーンで取引できるコンプライアンス準拠の道が開かれた。この措置は、Clarity法が議会で停滞する中、この技術に配慮するより広範な規制の転換の一環を形成した。

オプションは株式よりもトークン化が複雑な商品である。満期日、行使価格、決済メカニズムを伴い、トークン化版がこれらに対応する必要がある——トークン化された株式にはない変数だ。また、記述された免除がトークン化株式を対象としオプションを対象としていないため、トークン化オプション製品がこの枠組みでどのように扱われるかは未解決のままである。

現時点で、CboeとS&P DJIは製品ではなく意向を示したにすぎない。しかし、看板指数フランチャイズとオンチェーンの組み合わせは、トークン化が主流金融へ進出しつつあることを示すまた一つの兆候となっている。