カナダの貨物航空会社Cargojet(TSX: CJT)は、パイロットとの新たな5年契約によって生じる大幅なコスト増を、生産性の向上と、国内夜間ネットワークで貨物を輸送する顧客および国際輸送向けに機材をリースする顧客への料金引き上げによって回収する計画だ。

先月末に仲裁裁定によって最終決定された労働協約では、契約期間全体で53%の賃金引き上げが定められている。これには、7月1日に遡って直ちに適用される26%の引き上げに加え、その後4年間にわたる毎年5%の引き上げが含まれる。

これは大幅な賃上げだが、Cargojetの経営陣は、ストライキ・ロックアウト禁止条項の継続により会社と顧客の運営面の安定を確保しつつ、パイロットの処遇を業界標準に引き上げるためには必要なものであると認めていた。

この水準の引き上げは、北米全体で起きているパイロット報酬の幅広い再設定を反映している。2023年から2024年にかけて、エア・カナダ、ウエストジェット、そしてデルタ、ユナイテッド、アメリカンなどの米国大手航空会社はいずれも、累計で約25%から46%の引き上げを含む新しいパイロット契約を批准し、より小規模な航空会社の給与水準も押し上げた。また、ストライキ・ロックアウト禁止条項はカナダの荷主にとって特に重要な意味を持つ。カナダのサプライチェーンは2024年、カナダポスト、主要港湾、国内2大鉄道でのストライキやロックアウトを含む労働停止によって繰り返し混乱させられたからだ。

「顧客との契約の更新時期が来れば、これらのコストを転嫁していく考えです。こうした協議の多くはすでに始まっています」と、CEOのポーリン・ディロン氏は先週、第2四半期決算を説明するアナリスト向け決算説明会で述べた。目標は、長期的なマージンに影響を与えることなくコストを吸収することであり、短期契約の顧客が最初に料金引き上げの影響を受けるだろうと同氏は付け加えた。つまり、一律の全面的な引き上げではなく、顧客契約の更新カレンダーが、増加した労務費がどれだけ早く輸送請求書に反映されるかを決めることになる。

Cargojetは新しい労働協約から一定の生産性向上の効果も得られた。この協定により、月あたりの勤務日数が他社の基準に近い水準となった。CFOのアーロン・マッケイ氏によると、パイロットは今後、従来の15日ではなく月16日の勤務が求められ、15日の勤務のみを希望する場合には給与が比例して減額されるという。この追加の1日が乗務員全体に及ぶことで、約6,000人日分の追加労働が生まれる。また、訓練日として勤務日にカウントされる日数が減ることも追加の生産性向上につながる。

「パイロット1人あたりの飛行は少し増えます。そのため、慣れていく過程でその恩恵を完全に実感するまでには少し時間がかかるでしょう」と同氏は説明した。

Cargojetでは通常、賃金が乗務員コスト全体の60%から65%を占める。BMOエクイティリサーチは、労働協約の初年度における四半期ごとの乗務員コストが220万ドル増加し、純影響は約144万ドルになると推定している。

第2四半期の成長

当四半期の売上高は1億9,900万米ドルで、前年同期比15.8%増となった。国内ネットワークの成長と、包括チャーター事業および燃料サーチャージの37.4%増が寄与し、他の航空会社との長期容量購入契約の12.6%減が相殺要因となった。調整後コア利益は8.9%増の6,300万ドルとなり、市場予想を上回った。

Cargojetの純利益は500万ドルとなり、前年同期は230万ドルの赤字だった。燃料サーチャージに含まれる利益上乗せを除く実際の飛行収入は1億5,850万ドルで、7.5%の増加となった。

四半期中の燃料コスト上昇により、Cargojetの調整後利益率は31.7%へと低下した。昨年より2機少ない機材で同等の機材利用率を維持できたことが、マージン縮小の抑制に寄与した。これらの結果は、イラン戦争によって悪化した不安定な世界貿易環境にもかかわらず達成された。

Cargojetは、ボーイング757(狭胴機)と767(中型ワイドボディ機)の貨物機合わせて41機を運航している。決算報告によると、同社は7月に改修(コンバート)された767-300を1機購入しており、今四半期中に機隊に加わる予定だ。

カナダでは、Cargojetが夜間貨物サービスを運航しており、エクスプレス配送業者やeコマース小売業者を含む大多数の顧客は、保証されたスペースと重量の配分について前払いを行っている。同社はカナダで主要な専用夜間貨物機ネットワークを運営しており、この地位により、同社の料金改定はカナダのエクスプレスおよびeコマースのサプライチェーン全体に広く影響を及ぼす。Amazonも顧客の一角であり、輸送量に連動した株式ウォラントを同社が保有している。eコマース事業は引き続き堅調だ。その一因として、ハドソンズ・ベイ百貨店チェーンの閉鎖以降、小売業者が二次市場での新規出店を控え、倉庫から直接発送するダイレクト・トゥ・コンシューマー(D2C)モデルを好んでいることがあるとディロン氏は述べた。

同社は、専用契約輸送の減少について、DHLエクスプレス向けのアジア・欧州長距離路線から南米への機材再配備(南米は路線が短く収益性も低い)に起因すると説明している。今後の四半期比較はより一貫性のあるものになるとみられ、DHLのパートナー航空会社として、下半期に市場全体の需要が回復すれば追加の運航を獲得できるとCargojetは期待している。

短期チャーター事業は37%超増加した。要因は、新たな案件に加え、昨年11月のMD-11貨物機の墜落事故とそれに続くMD-11機隊の退役を受けたUPSからの継続的なアウトソーシングだ。また、11月に開始されたカナダとベルギーのリエージュ空港を結ぶ週次定期貨物便、さらに週末に遊休となっていた機材を使ったリエージュからイスラエルのテルアビブへの最近の路線延長により、追加のチャーター事業を獲得することもできた。

好調な結果は、中国とカナダ間の定期チャーター便の減少により部分的に相殺された。これは、中国のeコマース仲介業者が昨年、低価値小包の輸入に対する米国の新たな規制上の障壁を受けて契約を終了したためである。

出典:FreightWaves