Capital B（旧 The Blockchain Group）は、パリ上場企業として、ビットコイン・トレジャリー戦略に向けた新たな資金を調達した。Blockstream の最高経営責任者 Adam Back も名目上の参加者に含まれている。この資金調達は企業のビットコイン・トレジャリーをめぐる議論の一方を後押しするが、市場の不透明感が強く、弱気シナリオもなお有力な状況で実施された。

同社は、この資金調達に直接関連する約2,450万ドルを確保したと、資金調達に関する報道で伝えられている。Capital B はこの調達資金を、事業の運転資金ではなく、バランスシート上でのビットコイン積み増しのための原資と位置づけており、これが同社が掲げる企業アイデンティティの中核となっている。The Blockchain Group からのブランド変更は、この戦略が事業の中心にどれほど移ってきたかを示している。

より広い計画は、見出しの数字より大きい。Capital B は、グローバルな機関投資家から最大2億1,000万ユーロの資本調達を発表しており、今回のラウンドはトレジャリー戦略を加速させるより大きな取り組みの一部と位置づけられている。

トレジャリー向け資金調達が通常のファイナンスと異なって見える理由

トレジャリー目的の資金調達は、新たな資金が事業運営ではなく資産保有に充てられることを示し、投資家による取引の見方を変える。こうした手法は、株式が実質的にビットコインへのレバレッジを伴う代替手段となった米国企業のモデルに近く、Strategy が株式売却で資金を調達して保有量を拡大した際に、投資家は再びその構造を目にした。Strategy（旧 MicroStrategy）は2020年に企業資金のビットコイン転換を始め、同資産の最大の法人保有者となったことで、その後、米国、欧州、アジアの上場企業群が追随するひな型を示した。

このモデルには、両面性がある。強気の見方では、専用のトレジャリー・ビークルにより株式投資家が規制された形でビットコインにエクスポージャーを持てる。また、同社の公式リリース（PDF）で示された戦略には、Adam Back や資産運用会社 Tobam を含む機関投資家の支援が挙げられている。弱気の見方では、こうしたビークルは単一の変動性の高い資産にリスクを集中させる点であり、今回の時期は報道で広範な市場の不透明感が指摘された状況と重なる。

Capital B は Euronext Growth Paris に上場しており、Euronext の中でも小型・成長企業向けの市場で、同社株はFR0011053636 の識別子で取引されている。公開上場していることにより、ビットコインを直接保有できない、あるいは保有したくない株式投資家でも、このトレジャリー・エクスポージャーにアクセスできる。

Adam Back の名前が示すもの

Adam Back はビットコインの長年の関係者であり、彼の名が挙がること自体が、フランス国外ではまだ認知拡大の途上にある同社にとって、目に見える信頼シグナルとなる。トレジャリー案件を精査する読者や投資家にとって、投資家の属性は取引金額と同じくらい注目を集めることが多い。

もっとも、参加は価格目標への支持と同義ではない。Back の関与は Capital B の知名度を高め、ビットコイン・コミュニティに対する信頼性を補強するが、仮にビットコインが下落した場合にトレジャリーを損失から守るものではない。企業トレジャリーがバランスシートを強化するのか、あるいは圧迫するのかという議論は、マクロ要因の圧力が強まるたびに再燃し、米国の債務増加がビットコインの準備資産としての役割に何を意味するのかという議論にもつながっている。

今後の焦点は実行だ。機関投資家の資金がコミットされ、上場ビークルも整っていることで、Capital B には調達資金をビットコイン保有へ転換する仕組みがある。一方で、市場関係者は、より広い2億1,000万ユーロのプログラムが全額引き出されるのか、またスポット型ビットコインETFや実質利回り国債のような競合商品が投資資金を争う市場のなかで、このトレジャリーがどう機能するのかを注視するだろう。

この文章は情報提供のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクがあります。投資判断を行う前に、必ずご自身で調査してください。