カナダの大手6行がトークン化預金を共同で調査
重要ポイント
- •カナダの6大銀行であるBMO、CIBC、カナダ国民銀行、RBC、スコシアバンク、TDが、トークン化カナダドル預金の共同調査を開始。第一フェーズは金融機関間での預金移動に焦点を当てています。
- •銀行はまだ商用製品を投入しておらず、基盤技術、トークン発行体制、最終決済方式、顧客アクセス時期も未公表です。
- •OSFIは9月10日、トークン化預金は従来型預金と法的に異なるものではないことを明確化し、新規製品の開始前に監督当局との協議を機関に期待すると表明しました。
- •RBCとTDは、2026年3月に1億カナダドルのトークン化債券を中央銀行の卸売預金で発行・決済した分散型台帳実験「プロジェクト・サマラ」に参加した実績があります。
- •パブリックなステーブルコインとは異なり、トークン化預金は規制されたシステム内での発行銀行の負債であり続け、発表では預金の適格性についても言及されていません。
カナダの6大銀行であるBMO、CIBC、カナダ国民銀行(National Bank of Canada)、RBC、スコシアバンク(Scotiabank)、TDは、公式発表によると、トークン化預金から着手する形で、カナダドルのデジタルマネーソリューションの共同調査を開始しました。
本取り組みの第一フェーズは、カナダの金融機関間でトークン化預金を移動させることを目指しています。中長期的には、このシステムを他のデジタル資産関連の取り組みと接続することを目指しており、追加の預金取扱機関が参加するよう招かれる可能性もあります。機関間の送金には複数の発行体の参加が必要となるため、複数銀行による体制はこの第一の目的と合致しています。
各銀行はまだ商用製品を投入していません。また、どの技術でネットワークを運用するか、各機関が個別のトークンを発行するかどうか、顧客がいつ利用を開始できるかについても明らかにしていません。
銀行が確認した事項と未公表の事項
今回の発表では、参加するカナダの6行、トークン化カナダドル預金への注力、金融機関間の送金、他のデジタル資産プロジェクトとの接続の可能性が確認されています。
未公表の詳細には、台帳または決済インフラ、発行体および運営者の体制、最終的な決済方式、顧客アクセスの開始時期が含まれます。
預金が銀行間を移動すると何が起こるのか
トークン化預金とは、商業銀行に保管されている資金のデジタル表現です。預金の記録を変更しても、その法的性質が自動的に変わるわけではありません。顧客の資金を保有する銀行の負債であり続けます。
これにより、顧客が同じ発行体が管理する2つのウォレット間でトークンを移動させる場合には生じない問題が浮上します。銀行Aで生じた預金が銀行Bの顧客に届いた場合、システムは元の債権をどう扱うかを決定しなければなりません。銀行Bはそれを償還するか、自行の預金に転換するか、銀行Aへの債権を保持し続けるかのいずれかが考えられます。参加行がどのモデルを検討しているか、発表では示されていません。
実現可能な設計はすべて、次の3つの機能を果たさなければなりません。
- 認可 — 送金者が預金を管理し、支払いを承認していることを確認する。
- 銀行間調整 — 送金後に各参加機関が負うべき債務を計算する。
- 最終決済 — 銀行間の債務を完結させ、送金が暫定的な状態ではなく最終的なものとなるようにする。
これらの機能は、単一の共有台帳上、接続されたプライベートシステムを通じて、あるいは別の構造のもとで動作する可能性があります。どのアーキテクチャを使用する予定か、銀行側は明らかにしていません。
共通のトークン形式だけでは決済は解決しない
難しいのは、6行の預金をデジタルで表現することではありません。生じた債権が平価で移転・償還可能であり続けることを保証すること、すなわちトークン化された1カナダドルが従来型の1カナダドルと交換可能であり続けることを保証することです。
共有の技術標準だけでは、送金後にどの銀行が負債を負うかを決定することはできません。また、流動性、顧客確認、支払い失敗、技術的な障害、通常の口座残高への償還を網羅するルールも必要になります。
これらのルールがなければ、2つの機関が互換性のある技術を使用しながらも、支払いがいつ最終的なものになるか、どの銀行が受取人に対して債務を負うかについて見解が分かれ続ける可能性があります。したがって、本プロジェクトの有用性は、ソフトウェアと同程度に、法的・決済面の取り決めにかかっています。
トークン化預金はパブリックなステーブルコインではない
- トークン化銀行預金: 預金を発行または保有する銀行の負債であり、銀行監督および顧客確認(KYC)の要件に従うものです。アクセスは承認された顧客および参加機関に限定される場合があります。
- パブリック・ステーブルイン: 別途の準備金・償還の仕組みに基づいて発行されるトークンで、保有者の法的権利は発行体と商品構造に依存します。パブリックなブロックチェーンネットワーク上で、無関係なウォレット間を流通する可能性があります。
カナダの本プロジェクトは、顧客を規制された銀行システムの内部に留めながら、最終的にはステーブルコインと同様の支払い機能の一部をサポートする可能性があります。ただし、パブリックに利用可能なトークンではなく、顧客が個人ウォレットで保有できるかどうかについても、銀行側は明言していません。
また、発表では、最終的な製品が預金保険の対象となるかどうかについても説明されていません。これは、その法的構造、発行機関、および適格預金の通常の条件を満たすかどうかに依存します。
発表に先立ちカナダは法的立場を明確化
カナダ金融機関監督庁(OSFI)は9月10日、トークン化預金は使用される技術のみを理由に従来型預金と法的に異なるものではないことを明確にしました。以前のレポートでは、銀行の負債、監督、サイバーリスク、サードパーティプロバイダーにとってこれが何を意味するかを解説しています。
このガイダンスのもとで、金融機関は既存の法律およびリスク管理要件の遵守に対して引き続き責任を負い、OSFIは新規の製品やサービスを開始する前に監督当局と協議することを期待しています。このガイダンスは、トークンの使用が自動的に新しい法的カテゴリーを生み出すものではないことを明確にする一方で、決済、償還、顧客アクセス、預金保険に関するプロジェクト固有の疑問には答えていません。
プロジェクト・サマラ(Project Samara)はプロセスの別の部分を検証した
カナダ銀行、カナダ輸出開発公社(EDC)、RBC、TDは、2026年3月に別の分散型台帳実験を完了しました。プロジェクト・サマラでは、限定された投資家グループに向けて1億カナダドルのトークン化債券が発行され、支払いは中央銀行の卸売預金で決済されました。カナダ銀行の発表によるものです。RBCとTDは両方の取り組みに登場しており、新しいコンソーシアムの2行がすでに完了済みのカナダの分散型台帳実験に参加した実績を持つことになります。
この実験は、トークン化された証券が分散型インフラを用いて発行・取引・決済できることを示しました。同時に、システムの複雑さ、流動性コスト、統合の課題、ガバナンスの要求、信頼性の高いフォールバック機構の必要性も浮き彫りにしました。
サマラは、管理されたグル内であればトークン化証券が中央銀行マネーで決済可能であることを実証しました。新しい銀行の取り組みは、別の問いを投げかけています。すなわち、商業銀行の負債が、その同一性や交換可能性を失うことなく機関間を移動できるかどうかです。
このモデルが機能するかを決める4つの問い
- 誰がデジタル預金を発行・運用するのか? その答えは、保有者に対して債務を負う機関と、決済インフラを管理する主体を決定します。
- 銀行間の債務はどのように決済されるのか? 送金後に一方の機関が他方に負債を負い続けるのであれば、トークンの移転だけでは不十分です。
- 誰が預金を保有・償還できるのか? この製品は銀行や機関に限定され続ける可能性もあれば、最終的に企業や消費者にも開放される可能性もあります。
- 障害発生時はどうなるのか? システムには、誤った支払い、障害、詐欺、破綻、開始したものの正しく決済されない取引に関するルールが必要です。
協業は確認されたが、決済ネットワークは確認されていない
今回の発表は、機能するトークン化決済ネットワークではなく、カナダの最大手銀行間の協業を確立したものです。その意義は、参加行が単にトークン形式で記録するのではなく、機関の枠を越えて預金を決済・償還できるかどうかにかかっています。観察すべき次のステップには、予定されている技術の開示、さらなる預金取扱機関の追加参加の可能性、そしてOSFIが新規の製品・サービスの開始前に期待すると述べているような監督当局との協議が含まれます。
本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融、法律または投資に関する助言を構成するものではありません。
出典:Coindoo
