カナダはステーブルコイン発行企業向けの規制案を公表し、トークンの裏付けとなる準備金、保有者がコインを償還できる条件、発行者が請求できる手数料に厳格な制限を設けた。この規制案は10月24日、政府官報であるカナダ官報に掲載され、利回りとして一般に知られる保有者への利払い禁止を維持している。オタワは規則の最終化前に60日間のコメント期間を開設した。

規制案にはまた、カナダ銀行がコンプライアンスを監督する方法、発行者が直面しうる罰則、そして2027年秋に制度が発効するスケジュールが示されている。

ステーブルコインとは、通常1米ドルなど安定した価値を維持するよう設計された暗号資産トークンである。

1対1の準備金と3営業日以内の償還

規制案の枠組みでは、すべてのステーブルコインが1対1で準備金によって裏付けられることが求められる。適格な準備資産は現金、3か月以内に償還期限を迎える政府債務、およびそれらの資産のみを保有するマネーマーケットファンドに限られる。準備金はカナダの保管業者が分別口座で保有しなければならず、発行者が破産した場合でも債権者はその資金にアクセスできない。

保有者は3営業日以内に任意の金額のコインを償還でき、償還手数料は1%に上限が設定される。

利回り禁止、使用ベースの報酬は容認

発行者は、単にコインを保有している人への利払いができない。第三者を経由して利息を供与することも、発行者自身の収益を分配する形を含めて禁止される。一方、受動的に保有するのではなくコインを使用することに紐づく報酬は引き続き認められる。準備金が流通中のコイン残高以上に維持されることを条件に、発行者は準備金が生み出す収入を得ることができる。

「これらの禁止規定は、ステーブルコインを銀行預金やその他の利付金融商品と直接競合する金融商品から区別することを目的としている」と政府通知に記されている。

規制案は、発行者が自社商品をどのように説明できるかにも制約を課す。ステーブルコインを銀行預金として宣伝することはできず、発行者はコインに預金保険や政府保証が付いていると主張することもできない。

苦情対応の基準もこの一括案に含まれる。顧客からの苦情は7日以内に受領を確認し、30日以内に解決しなければならない。

カナダ銀行の監督と罰則

この規制案の根拠となる法律であるステーブルコイン法は、オタワが11月の予算で計画を発表した後、2026年3月26日に成立した。この制度の下で、カナダの中央銀行であるカナダ銀行がステーブルコイン発行者を登録・監督することになる。

罰則は重大な違反で最高100万カナダドルに達する。十分な準備金の保有やコインの全額償還の怠慢など、非常に重大な違反には最高1,000万カナダドルの罰金が科される可能性がある。

政府通知は、5社の発行者がこの規則の対象になると見込んでおり、顧客のコインをウォレットで保管する暗号資産プラットフォームを含む約30社の追加の決済企業もカナダ銀行の監督下に置かれるとしている。

米国のステーブルコイン制度との比較

カナダの枠組みは米国法と中心的な特徴を共有している。ドナルド・トランプ大統領は2025年7月18日、米国の連邦ステーブルコイン法であるGENIUS法に署名したが、この法律もステーブルコイン発行者による保有者への利払いを禁じている。

米国法の成立以降、ワシントンでの議論は、暗号資産プラットフォームがユーザーに利回りを提供できるかどうかに集中してきた。銀行はこの慣行に反対し、預金が暗号資産へ移流する可能性があると警告している。この対立は、クラリティ法が上院で否決する一因となった。銀行団は、同法案が、Coinbaseなどのプラットフォームが顧客口座で保有するUSDC(主要な米ドルステーブルコイン)に利回りを提供することを許す「抜け穴」と銀行が呼ぶものを閉じなかったと主張した。

コメント期間とスケジュール

オタワは12月23日頃までパブリックコメントを受け付けている。この期間に寄せられた意見は最終テキストに反映される。政府は最終規則を2027年秋に発効させる意向を表明している。

出典:Blockonomi