Circleは2026年9月16日、Arcプラットフォームのパブリックメインネットを公開しました。同社はこれを、金融サービスと迅速なエージェント型の資金移動のために設計されたオープンなLayer 1ブロックチェーンと位置づけています。Arcではネイティブの揮発性トークンではなくUSDCをガス支払いに使用し、初日から100以上のプロジェクトがプラットフォーム上で開発を行っていたとCircleは述べています。

今回の公開により、取引インフラとメムコインローンチパッドが同じエコシステムに参入しました。Circleは、Aero、fomo、UniswapをArcの初日の取引インフラの基盤として挙げています。Pump.funは、Arc上で稼働中または検討中として記載されたオンチェーン取引・流動性プロトコルの一つでした。Cryptopolitanの報道によると、2026年8月9日に全ローンチパッドプロジェクトが獲得した1,141,120ドルのうち、Pump.funは1,118,478ドルを受け取り、全体の98%を占めました。参照：https://www.cryptopolitan.com/pump-fun-98-percent-launchpad-revenue/

Pump.funはボンディングカーブモデルを使用しており、トークンの時価総額がのしきい値に達し「卒業」して公開流動性プールに移行するまで、トークンの流動性を独自のコントラクト内に保持します。Bullcheeseは別のメムコインローンチパッドですが、このプロセスを採用していません。同プラットフォームの最初の公開ローンチはArcメインネットの公開と同時に行われ、このプラットフォームを通じて作成されたトークンは標準的なUniswap v3プールに直接入り、トークン供給量の全額が最初の取引ブロックでプール内にロックされます。

Circleによると、Arcは段階的展開において11の初期バリデーターを予定しています：BlackRock、Depository Trust & Clearing Corporation、Galaxy、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、Standard Chartered、Sumitomo Corporation、Visa、そして旧Global PaymentsであるWorldpayです。Arc LLCおよびその許可制バリデーターは、Arcエコシステム内で使用されるサードパーティのアプリケーション、プロトコルまたはサービスの内容、正確性、合法性、機能性については責任を負わないと明言しています。Circleのバリデーター発表は https://www.cryptopolitan.com/circle-names-validators-arc-september-launch/ で確認できます。

Arcローンチパッド間の競争は、メインネット公開前からすでに激しいものでした。2026年9月17日に報じたアフィリエイトブログAirdropAlertによると、18のローンチパッドがArc版Pump.funの座に応募していたといいます。この競争により、Bullcheeseの運営モデルは自プラットフォームの上場を超えた意味を持ちます。初期のArc市場では、プロジェクトが初ブロックからの公開プールを好むのか、卒業まで外部流動性を遅らせるローンチプロセスを好むのかが試されているのです。

Bullcheeseは自らを「固定供給トークンをローンチし探索できる場」と describeしています。ホームページやトークン名から、メムコインローンチパッドとして機能していることが分かります。USDCがプラットフォームの通貨であり、BullcheeseのドキュメントではすべてのトークンがUSDCとペアされていると説明されています。2026年9月17日時点で、フィード内の87件すべてのローンチ記録（85件の公開ローンチと2件の非公開テストローンチ）がUSDCをペア資産として使用していました。

BullcheeseはチェーンID 5042のArcメインネット上で稼働しており、Arcテストネット用には別のチェーンIDを使用しています。ティッカーCHZLNDのトークンによる同プラットフォーム初の公開トークンローンチは、Arcパブリックメインネットが公開された2026年9月16日08:40:48 UTCに行われました。

利用規約によると、BullcheeseはTrustSwap El Salvador, S.A. de C.V.によって開発・営されています。ローンチはTeam Finance製品であるMintPlusを通じて処理され、流動性ロック機構もTeam Financeが提供しています。Bullcheeseは、Arc初日に利用可能としてCircleが挙げた100以上のプロジェクトの一つでした。ただし、CircleのドキュメントにはBullcheese、TrustSwap、Team Financeは明記されておらず、ローンチ日自体がCircleとの特別な関係を示すものではありません。

Bullcheeseの際立った特徴は、単一の設計選択ではなくその組み合わせにあります。それらには、ボンディングカーブの不在、トークン供給全額のロックされたUniswap v3ポジションへの配置、取引手数料の75%の作成者分配、取引量ベースの上場ティアが含まれます。これらの個々の特徴はいずれもArcに固有のものではありません。Bullcheeseのアナリティクスページのスクリーンショットでは、2026年9月17日時点で86件のトークンローンチと59,700ドルのロックされた流動性が示されていました。この数値がローンチフィードの87件よりわずかに少ないのは、両システムの集計方法が異なるためです。Bullcheeseのウェブサイトは です。

Bullcheeseのローンチでは、作成者が流動性ペアを預ける必要がなく、ローンチ手数料もかかりません。作成フォームは「Launch Fee Free」と呼ばれています。ドキュメントされた構造では、作成者はペアの資産を一切拠出せず、購入者がUSDC側を提供します。作成者はArcのガス代を支払うためのUSDCは必要です。また、任意の初回購入を行い、その購入をロックされた流動性ポジションに含めることもできます。

各トークンの最大供給量は1,000,000,000です。供給全額はトークンのみを含む単一の流動性ポジションに配置されます。ポジションの価格は現在のスポット価格より上にあり、Bullcheeseのドキュメントによれば「開始価格のすぐ上から利用可能なティックレンジの上限まで」とされています。作成者は2万ドルまたは5,000ドルのいずれかを開始時価総額として選択します。その後、購入者がポジションのUSDC側を提供し、取引を通じて徐々にUSDCへ変換されていきます。MintPlusがトークンのミント、プール作成、流動性ロックを1つのステップで処理します。

Bullcheeseのローンチは1つのオンチェーントランザクションで完了し、それに加えて無償の2つのオフチェーン作業（サインイン署名とメタデータのピン留め）が行われます。Arc上では任意の初回取引が同じトランザクションに含まれます。トランザクションが成功すればトークンが作成され、失敗すれば何も作成されません。設計上、Bullcheeseのトークンはプールと流動性ロックが整わない状態では存在できません。

これは決定論的ボンディングカーブ型ローンチパッドとは異なります。Pump.funのドキュは、ボンディングカーブをオンチェーンのリザーブを通じて売買価格を提供する仕組みと説明しています。トークンはローンチ後すぐに取引可能で、後のプレセールや流動性供給プロセスを経る必要がありません。トークンが指定のしきい値に達するとボンディングカーブが閉じられ、流動性は取引所へ移行します。

Pump.funでは卒業はまれです。Solana Compassが2026年6月10日に引用したところによると、これまでに卒業したPump.funトークンは全トークンの2%未満でした。日次の割合には幅があります。Cryptopolitanの報道では、2026年1月29日に269トークンが卒業し、当日ローンチされたトークンの1%超を占め、2025年夏の0.92%以来の最高率となりました。これらの数値はPump.funに関するものであり、すべてのカーブ型ローンチパッドに当てはまるものではありません。またCryptopolitanは、2026年9月10日にSolanaが1日で263,000トークンをローンチしたと報じています。参照：https://www.cryptopolitan.com/no-token-fatigue-solana-marks-all-time-record-with-263k-tokens-launched-in-a-day/。

Bullcheeseにはボンディングカーブも移行段階もありません。トークンが最初のブロックで取引するUniswap v3プールが、そのまま永続的な取引プールとなり、移行や再配置は行われません。Bullcheeseは上場ティアの一つに「Aged Cheese, graduated」という名称を使用していますが、これは技術的な移行プロセスを指すものではありません。

Bullcheeseのドキュメントに記載のファクトリおよびポジションマネージャーのアドレスは、Arc上のUniswap公式デプロイと一致しています。DexScreenerはCHEESE/USDCマーケットを標準的なUniswap v3プールとして識別しています。DexScreenerやGMGNはこれらのプールを検出できますが、Bullcheese自身のトークンページの読み込みには数分かかる場合があると同社は述べています。アプリ内のスワップ見積もりは0x Swap APIを使用しており、Arcがサポートされている場所であればプールで取引できます。Bullcheeseはプールが指値注文に対応していると主張していますが、調査の範囲ではそれらの注文を出せる場所は特定できませんでした。AIエージェントはBullcheeseのModel Context Protocolサーバーを利用し、Arc上のウォレットを受け取ってトークンのローンチと取引が可能です。GMGNもBullcheeseトークンの即時取引を提供しています。

両モデルの実用上の違いは、トークンがどこで取引され、サードパーティツールにどう見えるかにあります。カーブ型トークンは卒業前でも取引可能ですが、移行がわれるまでローンチパッドのコントラクト内に留まります。標準的なUniswap v3プールを使用するトークンは、最初から互換性のあるサードパーティサービスに表示されます。

Bullcheeseプールを通じたすべての取引には1%の手数料がかかり、Bullcheeseのドキュメントと作成フォームはこれを標準的なUniswap手数料水準としています。手数料はプールに対して課されるものでトークンに対してではないため、同じトークンの他のプールを通じた取引にはBullcheeseの手数料はかかりません。この1%のうち、手数料請求時に75%がトークン作成者へ、25%がプラットフォームへ支払われます。流動性ロックを保持する者（必ずしもトークン作成者ではない）が、トークンページから手数料を受け取る必要があります。

手数料は各取引で使用された資産で発生します。2026年9月17日のCHEESE/USDCプールのオンチェーン読み取りによれば、購入時はUSDC、売却時はトークン自体です。手数料はポジションがプールに存在する限り発生し続けます。ロック期間満了後、ポジション所有者がそれを引き出し、手数料の受け取りはロックの所有権に従います。75/25の配分は各ローンチで記録されており、期間限定のプロモーションであることを示す証拠は調査では見つかりませんでした。

ただし、単一所有者のウォレットがローンチコントラクト内のプラットフォーム手数料を変更できます。Bullcheeseは、手数料変更が既にローンチ済みのトークンにどう影響するかについて明言していません。流動性ポジションはバーンではなくロックされているため、ロック期間中は取引手数料の取り分を受け取り続け、ポジションまたはその所有者が手数料を受け取れます。手数料は継続的な取引に依存するため、保証された収入・利益・リターンではありません。Bullcheeseの利用規約は、パーミッションレスな取引所で作成されるほとんどのトークンが価値を失うか失敗すると明記しています。

Bullcheeseはローンチ時に各トークンの流動性ポジションの100%をロックします。2026年9月17日時点で、インターフェースは90日から5年（1,825日）のロック期間を提供していました。ロックにはTeam Financeのロッカーコントラクトが使用されます。Bullcheeseによると、ローンチ時に選択したロック期間は短縮できませんが、ロッカーは別のウォレットへ移転可能です。

90日という最低期間は、コントラクトの実際の最低値ではなくインターフェースの設定でした。ロッカーコントラクトの下限は30日であり、ローンチコントラクトを管理する単一のウォレットがその下限と手数料の両方を調整できました。流動性ロックはロック期間中のポジション撤去を防ぎますが、トークン価格の下落は防げません。

TrustSwapはTeam Financeをその広範なスタックの信頼層として説明しています。TrustSwapによると、Team Financeは27億ドルを超える資産を保護してきました。Team Finance公式ウェブサイトでは、2026年9月17日時点のアクティブなTVLは約4億9,900万ドルと表示されており、これは大幅に低い数値であり、27億ドルという企業主張との関係説明されていません。

TrustSwapのセキュリティページにはTeam Financeコントラクトの監査が記載されています。CertiKが2023年にTeam Finance V2の完全なコントラクトスイート監査を、Hackenが2022年にTeam Finance V1のロッキング・ベスティングコントラクト監査を、BailSecが2023年にTeam Finance V2のステーキングモジュール監査を実施しました。Bullcheeseの基盤技術であるMintPlus（Team Financeの一部）はSolid Proofによる監査を受け、その後の流動性ロックはBailSec、Hacken、CertiKにより監査されました。

これらの監査はTeam Finance独自のコントラクトに関するものであり、Bullcheese、Arc上のMintPlusデプロイ、Bullcheeseを通じて発行されたトークンを監査するものではありません。2022年10月、不明な攻撃者がトークン移行を悪用してTeam Financeから1,450万ドルから1,580万ドルを盗み、後に約700万ドルを返却しました。このインシデントは前述のCertiKおよびBailSecの監査より前のもので、Hackenは悪用された機能が同社の監査後に実装されたと述べています。

TrustSwap El Salvador, S.A. de C.V.がBullcheeseを運営しており、ウェブサイトのフッターは同社をTrustSwap Inc.に帰属させています。TrustSwapは2020年からトークン市場向けインフラを構築し、26のブロックチェーンネットワーク上で4万を超えるトークンプロジェクトに対応してきたと主張しています。MintPlusはトークン作成、Uniswap v3プール構築、流動性ロックを一体化しています。Team Financeは2020年の設立直後にTrustSwapに買収されました。

TrustSwapはThe Crypto Appも所有し、TrustSwapエコシステムのプロジェクト向け配信チャネルと説明しています。調査ではアプリ内にBullcheese固有の機能は見つかりませんでした。TrustSwapによるとアプリのダウンロード数は570万を超えていますが、Appleがダウンロード数を公表していないため、この数値は独立に検証できません。2026年9月17日時点で、このアプリは米国App Storeで約2,500件の評価に基づく4.7つ星の評価を得ていました。

4万プロジェクト、27億ドルの保護、570万ダウンロードという数値は、いずれもBullcheese、MintPlus、Team Finance、The Crypto AppなどTrustSwap所有製品に関連するTrustSwap発表の数値です。したがって、独立検証済みではなく企業発表として扱われるべきです。Bullcheeseのドキュメントは で入手できます。

Circleの公式資料は、fomoをAeroやUniswapとともにArc初日の取引インフラの一部として挙げています。したがって、Bullcheeseがfomoと個別に統合しているかどうかは、fomoがすでにArc上で稼働しているため重要性が低くなります。Bullcheeseはfomoを統合パートナーとしていますが、調査では提携の公式確認は見つかりませんでした。

GMGNはBullcheeseトークンの取引をサポートしており、2026年917日時点でBullcheeseのCHEESEトークンの「Instant trade」オプションを表示していました。GMGNはArcの流動性プールをインデックスしており、Bullcheeseとの個別統合を維持しているわけではありませんが、Bullcheeseはこれも統合と位置づけています。したがって、Bullcheeseトークンはメムコイントレーダー向けの2つのアプリfomoとGMGNで取引されています。fomoは250万人のトレーダーがいると述べ、GMGNは自身をミームトークン取引プラットフォームと説明しています。2026年9月17日時点で、CHEESEはDexScreenerで約140万ドルの24時間取引高を記録していました。

Bullcheeseの上場はFresh Cheeseティアから始まります。トークンは、7日間の移動期間で2万ドル以上の取引高を記録するとAged Cheeseへ移行します。Bulls Arenaには固定された上場数はなく、Aged Cheeseの要件と5万USDCの流動性要件を満たした上場は、毎週月曜00:00 UTCの週次受け入れプロセスで承認されます。

Bullcheeseのドキュメントによると、ウォッシュトレーディングやトークン作成者による自己購入を含むすべての取引がしきい値の対象となります。ティアの適格性は価格ではなく取引活動に依存します。数百万ドルの価値があるトークンでも、取引活動がなければFresh Cheeseに留まります。移動は非対称です。取引高または流動性の条件が満たされなくなればトークンはBulls Arenaから外れますが、上方移動は週次の月曜受け入れ時にのみ可能です。

Bullcheeseのウェブサイトには有料掲載への言及はありません。しかし、Bulls ArenaにはTrustSwapのSWAPトークンが「Featured」として表示されています。利用規約はプラットフォームが利用可能なトークンの保有、取引、掲載を認めており、ウェブサイトのコードには固定額の手数料がSWAPトークンの買い戻しに使用されると記載されています。SWAPはBullcheeseを通じてローンチされたものではなく、Arcを使用していません。

Bullcheeseはティアを「賞ではなく活性ラベル」と定義し、流動性と取引量の要件は人為的に作り出せるため、ティアはトークンの質を示すものではないと明言しています。利用規約も、トークンの掲載はその価値、セキュリティ、真正性についての推奨や意見を意味しないと述べています。2026年9月17日時点で、ホームページにはFresh Cheeseに81トークン、Aged Cheeseに4トークン、Bulls Arenaに1トークンが表示されていました。

Pump.funと比較して、Bullcheeseは異なる手数料構造を提供しています。2026年5月20日付のPump.funの手数料ドキュメントによると、作成者はボンディングカーブ上の取引高の0.30%を、卒業後は時価総額に応じて0.05%から0.95%を受け取ります。ドキュメントはまた、Pump.funが予告なくこれらの手数料を変更する可能性があるとも述べています。

Bullcheese0.75%の作成者取り分は、時価総額が5.9万ドル未満および200万ドル超の場合にはPump.funより高くなります。その間ではわずかに低く、時価総額が90万ドルから200万ドルの間ではPump.funと同等になります。どちらの構造が普遍的に優れているということはなく、結果は取引高がどこで発生するかによります。Bullcheeseには移行がないため卒業段階もありませんが、Pump.funのトークンのうち卒業したものは2%未満です。

他のArcローンチパッドも類似の要素を使用しています。KuCoin Newsは2026年9月9日、Arc公式公開前に、別のローンチパッドがカーブを使用せず、供給全額をロックされたUSDCプールに配置し、手数料の約64%を作成者へ、12%をホルダー報酬へ、10%をプロトコルへ分配すると報じました。2026年9月14日付のTechBullionの発表は、最初にボンディングカーブを使用した後、手数料の75%を作成者とコミュニティ配分に割り当てる別のオールUSDCローンチパッドを紹介しました。さらに、作成者手数料の80%を割り当てる第三のローンチパッドが他で報じられました。TrustSwap自身のArc資料は、ローンチ会場をボンディングカーブ型と、初ブロックから公開プールを開くシングルサイド型に分類しています。

つまり、Bullcheeseの特徴の組み合わせは独自性があるものの、唯一無二ではありません。カーブ型プラットフォームもUSDCペアリングを利用できます。Pump.funのドキュメントは、2026年5月21日以降、作成者が新しいトークンをUSDCとペアできるようになったと述べています。

この設計には制限があります。Team Financeロッカーコントラクトは30日の最低期間を許容しますが、Bullcheeseのインターフェースは90日以上を提供しており、コントラクト所有者はこの制限を変更できます。単一のウォレットが手数料設定とロック下限を変更し、MintPlusコントラクトを一時停止し、Arc上のTeam Financeロッカーをアップグレードできます。Bullcheeseは、手数料変更が以前にローンチされたトークンに適用されるかどうかを明確にしていません。MintPlusの統合アドレスの変更（Team Financeロッカーアドレスの変更など）には、2026年9月17日のオンチェーン読み取りによれば48時間のタイムロックがありますが、手数料設定、ロック下限、ロッカーアップグレードにはタイムロックが設定されていません。したがって、これらの管理権限は、Arcの段階的展開が続く中、Bullcheeseの公開プールモデルが持続的な取引を引き付けるか、競合ローンチパッドが手数料と流動性をどう設計するかとともに、注視すべき重要な項目です。

ローンチ市場は薄くなる可能性があります。トークン供給全額が単一ポジションでスポット価格より上から始まるため、少額の取引が価格大きな影響を与ええます。BullcheeseとそのArcコントラクトは新しくデプロイされたばかりで、コントラクトは2026年9月15日にデプロイされました。27億ドルというTeam Financeの数値、「信頼層」という説明、Featured表示のSWAPトークンは独立した事実ではなく企業の声明であり、BullcheeseのドキュメントはBulls Arenaには固定された枠数がないことも述べています。

Bullcheeseは、独自の流動性ペアを供給せずにローンチしたいメムコイン開発者、およびトークン作成直後の薄く偏った市場を受け入れる開発者に適しています。また、時価総額が上昇しても低下しない手数料取り分を望み、手数料が他のユーザーの継続的な取引によってのみ発生すると理解している作成者にも魅力的でしょう。

一方、流動性ロックやティアをトークンの質やセキュリティの証拠と見なすユーザーには適していません。手数料配分が不変であることを期待する作成者にも不向きです。1つのウォレットが手数料設定を変更できるためです。Bullcheeseはユーザーが損失を被る可能性があると警告しています。Cryptopolitanが2026年8月19日に報じたところによると、過去90日間で利益を上げたSolanaメーム取引ウォレットはわずか6.25%でした。参照：https://www.cryptopolitan.com/6-solana-meme-traders-profit-in-90-days/。

Bullcheeseへのアクセスは、キューバ、イラン、北朝鮮、シリア、ロシア、ベラルーシ、ウクライナのクリミア地域、ミャンマー、ベネズエラ、英国、欧州連合加盟国、および国連、米国海外資産管理局（OFAC）、EU、英国が課す包括的制裁の対象地域からは禁止されています。ユーザーは現地の法律で当該サービスへのアクセスが許可されているかを確認する必要があります。

BullcheeseはPump.funなどのプラットフォームが採用するボンディングカーブと卒業段階を排除しています。代わりに、トークン供給全額が初ブロックからロックされたUniswap v3プールに配置され、プールは流動性ロック保持者とプラットフォームの間で75/25に分割される1%の取引手数料を課し、上場ティアは価格ではなく取引高に基づきます。

同プラットフォームはArcメインネットと同じ日に稼働を開始し、1つのボンディングカーブ型プラットフォームが歴史的に大半の収益を占めてきたローンチパッド市場に参入しました。その設計は、単独では独自性のない複数の特徴を組み合わせたものです。考慮すべき点として、複数の実績数値がTrustSwap自身から提供されたこと、単一のウォレットが重要な基盤コントラクト設定を管理していること、そしてBullcheese自身の利用規約が、パーミッションレスプラットフォームを通じてローンチされたほとんどのトークンが価値を失うか失敗すると警告していることが挙げられます。

上記の情報は取引助言ではありません。Cryptopolitan.comは、提示された情報に基づく投資について一切の責任を負いません。メムコインは高度に投機的であり、ロックされた流動性プールやプラットフォームのティアはトークンの価値や安全性についての表明ではありません。作成者の手数料取り分は継続的な取引に依存し、保証された収入やリターンではありません。ユーは独自の調査を行い、必要に応じて資格のある専門家に相談し、自身の管轄区域でローンチパッドの利用が法的に許可されていることを確認すべきです。