ブロックチェーン分析企業Bubblemapsが、暗号資産インフルエンサーのEthan（@0xEthan）氏が49件のトークンプロモーションを通じて12万5000ドルを得たと主張したことで、Pump.funトークンのプロモーションが注目を集めています。同社によれば、Ethan氏に関連するウォレットが公開推荐の前にトークンを購入し、その後に売却していたといい、プロモーションの透明性と取引慣行について疑問が浮上しています。

Xへの2026年10月9日の投稿で、Bubblemapsは当該の活動により取引利益4万5000ドルとプロモーション報酬8万ドルが生じたと推定しました。同社はまた、Ethan氏の最初の発信から平均3分後に関連が疑われるウォレットの売却が開始されたと報告しています。これらの数値は主張にとどまり、独立した検証を経たものではありません。

2/ @bandosei tipped us off about Ethan Ethan regularly posts "callouts" to his 88K pumpfun followers, encouraging them to buy tokens 49 callouts so far. pic.twitter.com/TL53AwYv4z — Bubblemaps (@bubblemaps) October 9, 2026

Bubblemaps、49件のPump.funトークンプロモーションを検証

今回の調査対象にPump.funが選ばれたのは、メムコインを含むトークンを作成・取引できるSolanaベースのプラットフォームだからです。Bubblemapsによれば、Ethan氏は約8万8000人のフォロワーに向けて推荐を発信していました。合計49件のプロモーションが分析され、調査担当者はEthan氏の発信後に反復的なパターンで動くウォレットの動きを確認したとしています。

Bubblemapsによると、疑わしい関連ウォレットはEthan氏による公開推荐の前にトークンを購入し、発信後に売却を開始していました。推荐がトークンへの追加需要を生む場合、このパターンは早期の買い手に有利に働く可能性があります。ただし、取引のタイミングだけで、Ethan氏がそれらのウォレットを管理し売買を調整していたと結論づけることはできません。

主張された取引利益と報酬は合計12万5000ドル

Bubblemapsは推定12万5000ドルを2種類の収益に区分しています。取引利益約4万5000ドルと、ークンプロモーションに対する報酬8万ドルです。この区分が重要なのは、合計額に取引利益だけでなくプロモーションに関連する報酬も含まれるためです。

pump.funの公式ドキュメントによると、同プラットフォームはCallout Rewards Programを運営しており、条件を満たす参加者はトークン推荐の報酬として金銭を受け取ることができます。公式規約は誤解を招くプロモーション、市場操作、報酬を増やすための協調行動を取り扱っており、pump.funは疑わしい活動を調査し、必要に応じて報酬を不支給とすることも可能です。トークン推荐に公式の報酬が支払われる仕組みがあるため、今回の主張はインフルエンサーの非公式な行動だけでなく、pump.funが疑わしい活動を審査する際に適用できる公表済みの規則を備えた制度にも関わるものとなっています。

アナリストがPUMPトークンのテクニカル見通しを提示

別の動きとして、暗号資産アナリストのCrypto Patel氏は、Pump.funのネイティブトークンPUMPについてテクニカル見通しを共有し、長期の下落ウェッジからのブレイクアウト、その後の再テスト、以前の水準の3倍を超える上昇を説明しました。同氏はトークンが抵抗帯から調整したとし、部分的な利益確定も検討するよう提案しています。

Crypto Patel氏は、0.0034〜0.0040ドル、および0.0023〜0.0025ドルを潜在的な買いゾーンとして特定しました。また、価格目標として0.010ドル、0.015ドル、0.024ドルを挙げ、0.0070ドルを上回るブレイクアウトが確認されればさらなる上昇が支えられる可能性があると述べています。これらの水準はアナリストの予測であり、確定した将来価格ではありません。

Pump.funトークンのプロモーションが開示の懸念を提起

今回の主張は、暗号資産市場における透明性の欠如を浮き彫りにしています。公開された推荐は、新しいトークンへのフォロワーの関心に影響を与える可能性がありますが、フォロワーは推荐者がすでにそのコインを保有しているか、他のウォレットから取得したか、プロモーションに報酬が絡んでいるかどうかを知らない場合があります。迅速なトークン作成・取引のために構築されたプラットフォームでは、大規模なフォロワー層に向けて数十件の発信を行う単一のアカウントが、その不確実性を多数のトークンに一度に広める可能性があります。

Pump.funが定める規則は一定の不正行為に適用され得ますが、主張されている売買パターンだけを証拠として扱うことはできません。問題のウォレットの所有者が誰か、協調がどのように行われたのか、どのプロモーション活動が行われたのか、報酬や保有について適切な開示があったかどうかを確認する必要があります。

この件は、ブロックチェーン分析ツールの限界も示しています。ブロックチェーンデータは売買パターンの検出や、そこに見られる反復的な行動の特定に活用できますが、所有権や意図についての問いにそれ自体で答えることはできません。

ウォレットの所有権と潜在的な執行は依然不明

現時点で入手可能な情報に基づくと、Ethan氏に関する執行手続きが進行していることは独立には確認されていません。主張を実証し、プラットフォームのガイドライン違反の有無をするには、インフルエンサー本人、当該ウォレット、Pump.funからの追加の証拠や声明が必要です。

つまり、推定額は額面どおりに受け取るべきではなく、Ethan氏本人がこの件に関連する利益や報酬のすべてを受け取ったことを意味するものでもありません。また、推定された平均3分という数値は取引時間のみを指すことにも留意が必要です。

Pump.funユーザーの観点からは、この件は、インフルエンサーの推荐に行動する前に、自身のトークン保有状況、プロモーションの開示、取引の詳細を確認することの重要性を示しています。プラットフォームの側でも、プロモーション報酬の検証や、疑わしい操作の調査に関する疑問が提起されています。状況を明らかにしうる進展としては、Ethan氏の公開対応、Bubblemapsによる追加の調査結果、pump.funがCallout Rewards Programの規則に基づいて行う審査などが挙げられます。