フィリピン中央銀行（BSP）のTerm Deposit Facilityの利回りは水曜日に再び上昇した。入札は超過応募となったが、原油価格の高騰とペソ安が追加的な金融引き締めの必要性を強める中でのことだった。

7日物Term Deposit Facility（TDF）への応募は1,375億7,900万ペソに達し、入札にかけられた1,200億ペソを上回ったものの、先週の1,300億ペソ規模の発行に対する1,481億3,700万ペソの応募には及ばなかった。応募倍率は前回入札の1.1395倍から1.1465倍へと小幅に上昇し、中央銀行は発行枠の全額を落札させた。応募倍率が1を上回ることは、応募額が発行額を上回ったことを示す。

1週間物の約定利回りは、前週の4.85%~5.03%から4.9%~5.02%のレンジに縮小した。これにより加重平均約定金利は1.64ベーシスポイント（bps）上昇し、1週間前の4.976%から4.9924%となった。1ベーシスポイントは0.01%ポイントに相当する。

「BSPの7日物TDFの平均入札利回りは、前週比で再び小幅に上昇した…これは8月27日のBSPによる25bpsの利上げ（政策金利5%）の影響が続いていること…、およびインフレをBSPの2%~4%の目標に戻すために必要な限り金融引き締めを行うとのシグを背景としたものだ」と、リサール商業銀行（RCBC）チーフエコノミストのマイケル・L・リカフォート氏はViberメッセージで述べた。

先月、通貨当局の運営委員会（Monetary Board）は、深刻化が懸念されるエルニーニョ現象、賃上げ、変動の激しい世界の原油価格に起因するインフレリスクを和らげる予防的措置として、3回連続となる会合で基準金利を引き上げた。政策金利は25bps引き上げられ、1年超ぶりの高水準である5%となり、4月に引き締めサイクルが始まって以来の累計利上げ幅は75bpsに達した。このような予防的引き締めは、物価圧力が高まる前にインフレ期待を抑え込むことを目的としている。

BSPのエリ・M・レモロナ・ジュニア総裁は、追加利上げを避けられることを望んでいるとしつつも、インフレを3%の目標近くに戻すことを確実にするため、追加引き締めの選択肢を維持していると述べた。

8月の heads インフレ率は6.1%へと4カ月ぶりの低水準に鈍化したが、目標を上回る水準は6カ月連続となっている。年初来の消費者物価指数の平均は5.2%。BSPはインフレ率が第4四半期にピークを迎え、年末には6.1%で終わると予想している。

先週公表された最新の金融政策レポートで、中央銀行は10月に4回連続となる利上げの可能性を示唆した。

リカフォート氏は、中東戦争の再激化に伴う世界の原油価格の急騰と対ドルでのペソの弱含みが、中央銀行に新たな引き締めを促す可能性があると述べた。運営委員会の今年の残り金利決定会合は10月22日と12月17日に予定されており、原油価格、ペソ、および今後発表されるインフレデータがこれらの会合に向けた重要な変数となる。

ロイター通信によると、水曜日のブレント原油先物は時間0655GMT時点で1.22ル（0.67%）安の1バレル107.53ドル、米WTI先物は1.64ドル（1.55%）安の1バレル104.19ドルで取引された。

一方、ペソは月曜日に2営業日連続で下落し、フィリピン銀行協会のデータに基づくと、対ドルで過去最低となる62.86ペソで引けた。火曜日には史上最悪の東京寄り付き前取引レートとなる62.925ペソをつけた。

中央銀行は、金融システムの過剰流動性を吸収し、市場金利を政策金利へとより適切に誘導するために、TDFとBSP手形を活用している。同銀行は以前、流動性オペレーションを合理化し、金融政策の伝達を強化する期間に注力するため、TDFの発行を単一期間に限定したと説明している。銀行はこれらの定期的な入札に余剰資金を応募し、約定利回りは短期金融市場金利の形成に影響を与える。

8月中旬時点で、BSPの市場オペレーションによる市場からの過剰流動性の吸収額は9,754億ペソに達しており、そのうち12.3%がTerm Deposit Facilityを通じて吸収された。— キャサリン・K・チャン