フィリピン中央銀行(Bangko Sentral ng Pilipinas、BSP)の短期証券は金曜日の入札で、発行が公募額を上回るオーバーサブスクライブ(応札超過)となるなか、平均利回りの上昇を続けました。

28日物 billsは合計426億6,800万ペソの応札を集め、300億ペソの発行額および前週に400億ペソの入札に対して寄せられた408億1,500万ペソの応札を大きく上回りました。これにより、bid-to-cover比率は1週間前の1.0204倍から1.4223倍へと上昇しました。bid-to-cover比率は、総応札額を発行額で割ったもので、債券入札における需要の標準的な指標です。

「BSPは応札のうち300億ペソを全額落札とし、受け入れ利回りは5%から5.1%の範囲に収まりました」と中央銀行は声明で述べました。

受け入れ利回りの幅は、前週に記録された4.995%から5.15%のレンジより狭く、BSPが受け入れた金利はより限られた範囲に集中しました。その結果、1ヶ月物証券の加重平均受け入れ利率は、前回入札の5.0652%から1.49ベーシスポイント上昇して5.0801%となりました。BSP billsの平均利回りは6月中旬以降、週ごとの着実な上昇傾向にあります。

中央銀行は、BSP証券を定期預金設備(term deposit facility)と併用して、金融システムの過剰流動性を吸収し、短期市場金利を政策金利へ誘導する手段としています。BSP billsは、債務手段のプライス・ディスカバリー(価格発見)の改善に寄与すると同時に、金融政策の伝達を支えています。

BSPは2020年に短期証券の週次入札を開始し、当初は28日物のみを提供していましたが、2023年に56日物を追加しました。その後、流動性ペレーションを合理化し、金融政策の伝達を強化する満期に集中するため、証券の発行を単一の満期に限定しています。

BSPの2026年8月金融政策報告によると、中央銀行の公開市場操作により、金融システムから9,754億ペソの流動性が吸収されました。このうち、14.8%がBSP証券を通じて、45.6%が隔夜リバースレポ設備を通じて、27.3%が隔夜預金設備を通じて、12.3%が定期預金設備を通じて吸収されました。

BSPは、28日物 billsの金利は、4月と6月に実施した2回の25ベーシスポイントの政策金利引き上げを完全に反映していると述べました。

証券は週次で入札されるため、次回入札では、需要が高水準を維持するか、そして6月中旬からの利回り上昇傾向が続くかどうかが明らかになります。

— キャサリン・K・チャン