ブラジル・パラナ州の農場にいる乳牛10頭が、同国の主要証券取引所に正式登録されたトークン化担保として利用された初の家畜となり、金融環境の引き締まりに直面する農家に新たな信用供与の道を開く可能性が出てきた。ブラジルには、国家統計機関IBGEによると、2億頭を超える世界最大の商業用牛群があり、家畜担保トークン化が一部でも普及すれば、全国規模で大きな融資余力を解放し得ることを意味する。

パラナ州ImbituvaにあるFazenda Engenho Velhoは、R$120,000（約$23,310）相当の牛10頭を使い、R$100,000（約$19,420）相当のCPR-F（Cédula de Produto Rural Financeira、家畜や作物を担保に農家が借り入れできるブラジルの農村信用証書）を確保した。この融資は、ブラジル中央銀行の認可を受けた直接信用会社BMPが実行した。その後BMPはこれらの信用権を、債権を購入して収益化するファンドであるTarget FIDCに売却し、同ファンドが取引全体をブラジルの主要証券取引所B3に登録した。

これは、トークン化された家畜担保がB3で正式に受け入れられた初の事例となる。

各牛には、AIを使って乳牛群を監視する農業技術スタートアップCowmedが開発したスマート首輪によって取得された健康、行動、位置情報データから生成される、一意の暗号化デジタルIDが付与された。Cowmedのシステムは、これらのデータポイントを暗号学的にハッシュ化し、信用契約に直接ひも付いた改ざん耐性のある識別子に変換するため、農場での対面検査が不要になる。

銀行は通常、家畜を担保として評価する際に最大60%の減額を適用している。帳簿上R$20,000（$2,380）の価値がある牛でも、融資目的ではわずかR$8,000（$1,600）と評価されることがある。これは、貸し手がこれまで、動物の状態を監視したり、生存していることを確認したりする信頼できる方法を持っていなかったためだ。

「監視があれば、その不確実性は解消される」と、Target FIDCのディレクターであるHumberto Brenner氏はGlobo Ruralに語った。同氏はさらに、「銀行は今後ますます、実物担保と新たな情報を求めるようになる」と述べた。

より広い背景を見ると、代替手段の必要性は一段と高まっている。アグリビジネスはブラジルのGDPのおよそ4分の1を占めるが、同部門における破産保護申請（recuperação judicial、ブラジル版のChapter 11に相当）は、Serasa Experianによると、2025年に1,990件に達し、2023年の534件のほぼ4倍となった。高金利、商品価格の下落、気候ショックが重なり、同部門全体で信用圧力が高まっている。

CowmedのCEOであるThiago Martins氏は、この取り組みをその現実への直接的な対応だと説明した。「私たちは、実在する有形資産である牛を取り上げ、リアルタイムで監視される一意のコードに裏付けられたデジタル資産へと変換した」と同氏はCNN Brazilに語った。「このデジタル化により、金融証券としてB3に正式登録できるようになる。このプロセスは、アグリビジネスで信用制約が強まる時期に、農家が資金調達を得るうえで有利な機会を提供し、新たな担保の選択肢を開くものだ。」

Martins氏は、生産者にとっての実務上の利点を強調した。「この取引により、農家はコストと限度額の面でより魅力的な信用にアクセスできる。私たちは、農家と金融機関を新たな選択肢で結びつけたい。」

この取引は、物理的資産を金融商品として利用可能なデジタルトークンに変換する、より広範な現実資産（RWA）トークン化の動きに沿うものだ。この分野では、トークン化された米国債や不動産を通じて、DeFiプラットフォーム全体の総ロック価値が$10 billionを超えている。

Cowmedは現在、ブラジル、米国、カナダ、ウルグアイ、パラグアイ、ボリビアの1,200農場で100,000頭の牛を監視しており、その推定合計価値はR$2 billion（約$395.4 million）に上る。Martins氏は、その牛群の20%に当たるR$400 million、すなわち$77.6 millionが、2年以内にトークン化担保として差し入れられる可能性があると見込んでいる。さらに4人のブラジル農家がすでにTarget FIDCの評価対象となっており、各社は2026年末までにこのモデルを通じてR$5 million（約$971,000）の信用供与を目指している。