ブラジルは暗号資産の導入度で世界第5位に位置しており、ブロックチェーン・セキュリティ企業CertiKの新たな報告書によると、2025年6月までの12か月間に3,188億ドルのオンチェーン価値を記録した。同報告書は、同国の規制当局が巨大な暗号資産市場を正式な監督下に組み込む取り組みを詳述しており、2026年10月30日という確固とした認可期限が設定されている。

中南米の暗号資産活動のほぼ3分の1がブラジルのウォレットやプラットフォームを経由しており、これは次に大きい2つの市場であるアルゼンチンとメキシコを合わせた規模の約2倍に相当する。報告書で引用されたChainalysisのデータは、ブラジルが世界有数の暗号資産市場であることを裏付けており、今回のライセンス制度の展開は、急成長する暗号資産市場が既存の金融監督にどのように組み込まれるかを示す先行事例となる。

CertiKは2026年8月10日のXへの投稿で、この転換の重要性を次のように示した：

🇧🇷 Brazil's crypto market is entering a new era.

With the October 30, 2026 authorization deadline approaching, VASPs face a fundamental shift: compliance is no longer about promises—it's about proving security, governance, and operational readiness.

Our latest Intel3D report… pic.twitter.com/V5YPpKy6IB

— CertiK (@CertiK) August 10, 2026

法的基盤と規制フレームワーク

ライセンス制度は、ブラジルの仮想資産に関する法的枠組みである法律第14,478/2022号に基づいている。2025年11月10日にブラジル中央銀行（BCB）が3つの決議を同時に発表したことで、この制度は明確な形となった。これらの決議は合わせて、ライセンスの対象となる事業者を定義し、最低資本金要件を設定し、暗号資産業務を同国の外国為替規制に結びつけている。

規則が求めるもの

顧客に暗号資産の取引、保有、送金を可能にするすべての企業――仮想資産サービスプロバイダー（VASP）として分類される――は、2026年10月30日までにBCBの認可申請を行わなければならない。各申請には、証券規制当局に登録された監査法人による「合理的保証報告書」を添付し、企業のマネーロンダリング対策および制裁コントロールが実際に機能していることを証明しなければならない。自己適合宣言はもはや十分ではなく、独立した検証が義務付けられている。

参入コストのハードルは高い。ライセンスのカテゴリーに応じて、最低資本金要件は約R$1,080万からR$3,720万（約200万ドルから670万ドル）に及ぶ。さらに、BCBはコワーキングスペースを登記上の事業所として使用することを禁止している。CertiKの推計では、現在約120の事業者がブラジル市場にサービスを提供しており、その大部分は正式なライセンスを取得していない。そのため、この期限は新たな枠組みの下でブラジルのユーザーに対してビジネスを継続できる企業を決定づけるものとなる見通しである。

これまでオフショア法人からブラジルの顧客にサービスを提供してきた外国企業は、270日以内に事業をオンショアに移管しなければならない。報告書は規制の意図について率直に述べており、ポルトガル語のウェブサイトとグローバルな流動性へのアクセスだけで、現地に拠点を持たない事業形態を終わらせることを目的としている。

中央銀行が主導する理由

ブラジルは報告書の中で「ステーブルコイン国家」と表現されている。宣言された暗号資産取引量の約80%がドルペッグ・トークンを経由しており、そのうちTetherのUSDTだけで88.7%を占めている。2019年から2025年の間に、ブラジルにおけるステーブルコインの総取引活動はR$1.13兆に達した。これまでに報じられた通り、USDTはすでに全国24,000台のATMで現金化可能である。

このような外貨ペッグ資産への強い依存こそが、資本市場の規制当局ではなく中央銀行が暗号資産の監督において主導的役割を果たしている正確な理由である。

「暗号資産におけるレアル5レアルのうち4レアルが外貨にペッグされた手段を経由するようになれば、その現象は消費者保護の問題ではなくなり、金融政策の問題となる」とCertiKは主張している。「この一つの事実が、本報告書の後に続く内容の多くを説明している。すなわち、資本市場の規制当局ではなく中央銀行がこの制度を主導している理由、外国為替や越境資金フローが規則の中心にある理由、そしてステーブルコインが次の規制の波の最先頭にある理由である。」

セキュリティ上の懸念が必要性を裏付け

CertiK自身のHack3dトラッキングによると、2026年上半期だけで344件のインシデントを通じて13.2億ドルがハッキングやエクスプロイトによって失われた。ウォレットの不正アクセスが全体の4億4,450万ドルを占め、フィッシング攻撃が3億6,630万ドルを奪った。最大の2件のインシデント――Kelp DAOの2億9,100万ドルとDrift Protocolの2億8,500万ドル――は、スマートコントラクトの脆弱性ではなく、運用およびインフラの障害に起因するものであり、規制当局が技術的コントロールと並んでガバナンスと運用準備を重視している理由を裏付けている。

コンプライアンス負担と市場の方向性に関する業界の声

規制申請に関する助言を行った法律事務所Veirano AdvogadosのMarcos RochaはCertiKに対し、市場が求められる作業量を一貫して過小評価していると述べた。「我々が観察した最も一般的な問題は、認可申請の準備に関わる複雑さと所要時間の過小評価である」と彼は述べ、「審査は徹底的で、詳細かつ高度に技術的なものになるだろう」と付け加えた。

Solana FoundationのLATAMグロース責任者であるAntônio Netoは、ライセンス取得事業者への移行という高まりを次のように述べた。「最初の本格的な波として我々が見ているのは、プロジェクトが独自のライセンスを取得するのではなく、認可を受けたPSAVの下で事業を展開することを選択していることだ。」さらに彼は「ブラジル市場は構造的に規制されたレールへと移行している」と主張した。

市場統合の予想

資本金要件と保証監査のボトルネックは、競争環境を一変させる可能性がある。報告書の中心的なテーゼは、ライセンス自体が価値ある資産となり、すでに認可を得ている現地事業者の買収が外国企業にとって最速の参入ルートになるというものである。CertiKは、ヨーロッパのMiCA枠組みやドバイのVARA制度に続いて見られた同様のパターンを指摘し、そこではライセンスを保有しない取引量が存続したライセンス事業者へと移行した。

報告書はまた、非カストディアル・ウォレット、DeFiフロントエンド、トークン化証券など、いくつかのグレーゾーンも明示している。ブラジルの証券規制当局であるCVMは、基盤となるブロックチェーン技術に関わらず、トークン化証券は自らの管轄下にあるという立場を維持している。トークン化された株式は、依然として株式であるとCVMは述べている。

CertiKの報告書はこの変革を簡潔に表現している。ブラジルの暗号資産市場は「約束する能力が証明する能力に取って代わられる」段階に入っている。現在ブラジルのユーザーにサービスを提供している約120の事業者にとって、独立した保証報告書を添えた完全な申請書は、2026年10月30日までに中央銀行に到達しなければならない。