Pendleの分散型金利プロトコル傘下で構築されたスプレッド取引プラットフォームBorosは、スプレッド取引市場を正式に開始し、当初はパーペチュアル先物取引所間でのETHとBTCの資金調達率差を対象としています。プラットフォームの公式Xアカウントを通じて発表されたこの製品により、ユーザーは単一の取引で各取引所間の資金調達率ギャップに対してロングまたはショートポジションを取ることができます。

この新市場の中核となるアイデアは、プラットフォーム間の資金調達率差を切り出し、単一の利回りを生む取引可能な資産としてパッケージ化することです。資金調達率とは、先物価格を現物価格に連動させるためにパーペチュアル先物のロング・ショート保有者間で定期的にやり取りされる支払いのことですが、各パーペチュアル先物取引所が独自の計算式で資金調達率を算出しているため、同一資産のレートはHyperliquid、Binanceなどのプラットフォーム間で大きく乖離する可能性があります。これらの支払いはレバレッジポジション保有の継続的なコストであるため、取引所間の差は本来同一の取引の経済性を直接変えるものとなります。Borosはこの構造的非効率を、方向性投機、資金調達率支払いのヘッジ、またはパーペチアルポジションとの組み合わせによる固定リターン創出に利用できるポジションへと変換します。

開始の発表にあたり、BorosはXで次のように述べました:

The most iconic trades of past cycles came from huge inefficiencies across markets. Any trader would go back in for them, but those premiums are long gone. The same opportunity lives on in perp funding rates, tradable now on our new Spread Markets.

— Boros (@boros_fi) October 15, 2026 (元の投稿)

歴史的な暗号資産アービトラージとの類似点

開始発表の中で、Borosはこの製品を、暗号資産史上最も象徴的なアービトラージ取引の現代的な後継者として位置づけました。同チームは、香港と中国本土間の国境を越えるビットコインのアービトラージや、日本市場と韓国市場間のいわゆる「キムチプレミアム」取引といった初期の事例を挙げ、いずれも持続的な価格差と限られた競争により、初期の参加者に多大なリターンをもたらしたと指摘しています。Borosによれば、同じ力学が現在のパーペチュアル資金調達率にも存在し、チームはこれを規模面で匹敵する機会と説明し、市場の深さの証拠として過去1年間の約85兆ドルの暗号資産パーペチュアル取引量を挙げています。

同プラットフォームは、スプレッド市場が取引の双方にとってプラスサムの環境を作り出すと主張しています。ショートポジションは資金調達率アービトラージを通じて固定利回りを獲得でき、発表では年率換算でおよそ25〜35%のリターンが示されています。一方、ロングポジションは30日間のローリング期間にわたり資金調達率の決済を繰り返し受け取ることができます。この仕組みは、これまで複雑な複数レグのアービトラージ構成によってのみ実行可能だった戦略へのアクセスを広げる、利回りのフライホイールを形成することを意図しています。

コミュニティの初期の反応から、この製品はすでに高度なトレーダーの間で支持を得ていることがうかがえます。ある市場参加者は、資金調達率スプレッドの購入により、25日間で9.19 ETHのポジション約1.96 ETHの利益を報告しています。これは特定のポジションと期間に紐づく結果です。また、Boros自身も、延長された満期で約25〜30% APRの利回りを固定することを目的とした、アービトラージ端末上のロールオーバー戦略を促進しています。

歴史的に法人組織、越境物流、複雑な複数取引所での執行を必要としていたものを簡素化することで、Borosは資金調達率スプレッドへのアクセスの民主化を目指しています。今回の開始は、資金調達率市場向けの専用インフラとしての地位を確立しようとするプロトコルの取り組みにおけるさらなる一歩であり、Pendleの提供範囲を利回りのトークン化から、より広範な金利取引製品群へと拡大するものです。当初は各取引所のETHとBTCの資金調達率を対象としており、今後のプラットフォームの活動と報告された利用状況が、単一ポジション形式が持続的な参加を引き付けるかどうかを示すことになります。

本記事はもともとMetaverse Postが報じたものです。