BNYとCitadel Securitiesは、原資産のデジタル表現であるトークン化された米国債を用いたトリパーティー レポ契約を完了し、デジタル決済と機関投資家向けファイナンスを単一のワークフローで結び付けました。この取引では、Tradewebを通じて購入された2年債がBNYのプライベート デジタル台帳に記録され、取引の1営業日後に決済が行われる標準のT+1サイクルに代わり、数分で決済されました。その後、Citadel Securitiesはこのトークン化証券を翌日物ファイナンスの担保として活用し、BNYから現金を受け取りました。

トークン化米国債、取引からファイナンスへ

Citadel SecuritiesはTradewebを通じてBNY経由で米国債を購入しました。執行後、BNYは当該証券のトークン化された表現を自社のプライベート デジタル台帳に記録し、標準のT+1サイクルではなく数分で決済を完了させました。

決済後、Citadel Securitiesはこのトークン化された米国債を翌日物トリパーティーレポの担保として差し入れ、BNYが現金を提供しました。トリパーティーレポは、取引の両当事者間の担保を第三者エージェントが管理する、広く利用されている短期資金調達の仕組みです。この取り決めにより、証券は取引決済から短期ファイナンスのポジションへと直接移行しました。

BNYの公式発表によると、この取引は主要なトリパーティーレポ プラットフォームにおけるトークン化資産の初の活用です。また、トークン化された証券が既存の機関投資家向け市場インフラの中で担保として機能しうることを実証しました。トークン化担保の活用はより広い市場ともつながっています。米国債はレポ市場、すなわち金融機関の主要な短期資金調達チャネルにおいて、最も広く利用されている担保の形態の一つです。

BNY幹部が語る担保ワークフロー

BNYのチーフ イノベーション・市場変革オフィサーCarolyn Weinbergは、この取引がトークン化資産が連携した決済・ファイナンス ワークフローを支援しうることを実証したと述べました。

BNYのクリアランス・担保管理、クレジット サービスおよびコーポレート トラストのグローバル責任者であるBrian Ruaneは、国債市場インフラはますます連続的になる市場活動に追従し続けなければならないと述べました。

BNYのマーケッツ グローバル責任者であるLaide Majiyagbeは、市場が高速化する中でも効率的な担保の配置が顧客にとって引き続き重要であると述べました。また、Citadel Securitiesのデジタル資産運用責任者であるDan Dohertyは、取引ライフサイクル全体の摩擦を減らすことで市場運用が改善されうると述べました。

BNYが計画する決済機能の拡張

BNYは、機関投資家向けの決済およびファイナンスのために、追加のデジタル現金およびトークン化預金機能を導入する計画です。また、連邦準備制度に適格な証券および米国トリパーティー取引を扱う従来型決済プラットフォームの営業時間を延長する予定です。

来年、BNYはこれらの営業時間を欧州およびアジアの取引時間帯にまで延長する意向です。同社は、機関投資家がより柔軟な決済体制を追求する中で、トークン化と長時間営業がともに発展していくと見込んでいます。

この取引では、原資産を置き換えるのではなく、既存の米国債のトークン化された表現が用いられました。取引執行、迅速な決済、翌日物の担保ファイナンスを単一のワークフロー内で結び付けるものでした。