BNB Chainは、Franklin TempletonのBenjiプラットフォーム資産をホストする最大のブロックチェーンとして浮上し、現実資産（RWA）分野における重要な変化を示すとともに、同ネットワークにより強い機関投資家向けの足場をもたらしている。世界で$1.5 trillion超の資産を運用するFranklin Templetonは、2021年にBenjiプラットフォームを立ち上げ、パブリックブロックチェーン上でトークン化ファンドを発行した最初期の大手伝統的資産運用会社の一つだった。

検証済みのBenjiプラットフォームデータによると、Franklin Templetonのトークン化されたマネーマーケットファンド資産の約$1.5 billionが現在BNB Chain上でホストされている。これは同プラットフォームの運用資産総額$2.44 billionの61.7%に相当する。BNB Chainは現在、約$573 millionを保有するStellarと、約$159 millionを保有するEthereumを上回っている。

移行ではなく、マルチチェーン・プラットフォーム

この変化は、Franklin TempletonがEthereumやStellarを放棄したことを示すものではない。Benjiプラットフォームは引き続きマルチチェーンであり、両ネットワークはそのインフラにおいて役割を果たし続けている。ただし、データはBNB Chainが現在、同プラットフォーム資産の最大シェアを担っていることを確認している。これは、個人投資家の取引、取引所関連の活動、低コストのDeFiと結びつけて語られることが多いネットワークにとって、意味のある機関投資家向けのシグナルだ。

資産配分が重要な理由

トークン化された米国債、マネーマーケットファンド、プライベートクレジット、その他の金融商品は、伝統的金融とブロックチェーンネットワークを結ぶ、より実質的な橋渡しの一つとなっている。この分野は急速に拡大しており、Ethereum上のBUIDLトークン化米国債ファンドを通じたBlackRock、Ondo Finance、Hashnoteなどの発行体が、オンチェーンRWAの発行額を合わせて数百億ドル規模へ押し上げている。これらの資産がオンチェーンへ移るにつれ、決済チェーンの選択はますます重要になっている。

Franklin TempletonのBenjiプラットフォームは明確な例だ。同プラットフォームは複数のネットワークで運用されながら、投資家にトークン化されたマネーマーケットファンドのインフラへのエクスポージャーを提供している。そのため、その資産配分は、機関投資家向けのトークン化資産が実際にどこで決済されているのかを示す手がかりとなる。

BNB Chainが最大シェアを保持していることは、一般的な前提に疑問を投げかける。多くの市場参加者は、機関投資家向けの決済ネットワークとしてEthereumを当然の選択肢とみなしがちであり、一方でStellarはFranklin Templetonのトークン化ファンドの取り組みと長期にわたる関係を維持してきた。BNB Chainが資産シェアで両者を上回ったことは、低コストで高スループットのネットワークがRWA決済をめぐって本格的に競争していることを示している。

機関投資家向け機能としての低手数料

トークン化資産プラットフォームにとって、取引手数料は機関投資家レベルでも重要だ。資産が移転、決済、照合されたり、異なる商品間で利用されたりする場合、取引コストと執行の信頼性はビジネス上の判断材料の重要な一部となる。

この文脈では、BNB Chainの低コスト構造は魅力的だ。機関投資家はチェーンを選定する際、セキュリティ、コンプライアンス、流動性、ツール、カストディ対応、オペレーショナルリスクなど複数の要素を評価する。ただし、これらの要件が満たされる場合、より低いコストは明確な優位性となる。

この力学は、トークン化資産が単一のネットワークだけに決済先を限定していない理由を説明する一因かもしれない。マルチチェーン戦略により、発行体は異なるユーザー層、インフラ提供者、流動性環境に到達できる一方、特定のチェーンへの依存を減らすことができる。

EthereumまたはStellarからの撤退ではない

データは、この動きをFranklin TempletonがEthereumやStellarから離脱していると位置づける見方を支持していない。Benjiは複数のネットワークでの運用を継続しており、EthereumとStellarはいずれも同プラットフォームの構造において引き続き重要な存在だ。より正確には、BNB Chainが現在Benji資産の最大のホストになったということであり、他のチェーンが放棄されたということではない。

この区別は重要だ。RWAの採用は、当面の間マルチチェーンのままで推移すると見込まれるためだ。資産、投資家、カストディパートナー、地域によって、好まれる決済環境は異なる可能性がある。一部の機関投資家はEthereumの流動性とエコシステムの深さを重視する。別の投資家はStellarの決済領域での実績を評価する。さらに別の投資家はBNB Chainの低手数料と流通能力を選好する可能性がある。

市場は、単一の普遍的なRWAチェーンへ収束しない可能性がある。むしろ、発行体が複数のネットワークに展開し、需要が残高の集中先を決める形へ発展する可能性がある。

BNB Chainの機関投資家向けプロファイルの拡大

BNB Chainにとって、Benji資産の最大シェアをホストすることは、同ネットワークの物語を広げるものだ。BNB Chainはしばしば、取引所に関連した流動性、個人投資家向けDeFi、低コスト取引、高い活動水準と結びつけられるが、機関投資家向けRWA決済は信頼性に新たな側面を加える。つまり、同ネットワーク上には個人投資家向けに生まれたアプリケーションだけでなく、主要な金融商品も存在し得ることを示している。

これは、トークン化資産、ステーブルコイン、利回り商品、コンプライアンスツール、機関投資家向けDeFiに注力する開発者をさらに引きつける可能性がある。重要な資産がネットワーク上で決済されるようになると、通常はそれを支えるインフラも追随する。

ただし、BNBトークン自体への短期的な影響を過大評価すべきではない。Benji資産がBNB Chain上に存在することは、自動的にトークン価格への圧力を生むものではなく、すべてのRWA発行体が追随することや、それらの資産を中心に深いDeFiコンポーザビリティが発展することを保証するものでもない。それでも、RWA分野におけるBNB Chainの競争上の位置づけは強まっている。

チェーン間競争としてのトークン化金融

より広い潮流として、トークン化金融は単に資産発行体間の競争ではなく、ブロックチェーンネットワーク間の競争へと発展している。ファンドには流通が必要であり、チェーンには信頼できる資産が必要だ。カストディアンとウォレットは統合に依存し、DeFiプロトコルには価格付けとコンプライアンスのインフラが必要となる。各要素が次の要素を支えている。

BNB Chainは現在、この循環の中でより強い位置を占めている。Franklin TempletonのBenji資産が同ネットワーク上に集中し続ければ、他の発行体がBNB Chainをより詳しく検討する可能性がある。反対にシェアが低下すれば、マルチチェーンのRWA残高が状況の変化に応じて移動し得ることを示すことになる。

いずれの結果であっても、これは有用なデータポイントだ。機関投資家向けのトークン化資産は、観測者が想定するチェーンに恒久的に固定されているわけではない。コスト、インフラ、流通の適切な組み合わせを提供するネットワークへ移動し得る。BNB Chainにとって、Benji資産の現在最大のホストとなったことは、RWAの物語の結論ではない。より強い発言権を得たということだ。

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本記事はFranklin Templeton Benjiプラットフォームデータに基づいています。本記事はNews Deskが執筆し、Samuel Raeが編集しました。