ブルーム・エナジー（BE）株は金曜日に8%上昇し、288.70ドル近くで取引を終え、この日のS&P 500で最高のパフォーマンスを記録した。この上昇はセンチメントの急速な転換を示すものであり、オラクル（ORCL）が発行したフォースマジュール（不可抗力）通知が、大規模データセンタープロジェクトにおけるブルームの役割への懸念を引き起こした翌日に実現した。この2日間の変動は、燃料電池メーカーの株価が、ギガワット規模の供給能力を提供するオラクルのデータセンター建設の見出しに、いかに密接に連動するようになったかを浮き彫りにした。

オラクルがスタック・インフラストラクチャー——ニューメキシコ州にあるProject Jupiterデータセンターキャンパスの開発企業——に送付したこの通知は、現場で2028年以降に遅延が生じた場合に潜在的な支払義務を繰り延べることを目的としている。フォースマジュールとは、企業の管理外の事象がプロジェクトのスケジュールを脅かす場合に、特定の義務を繰り延べることを可能にする契約上の仕組みである。この届出のニュースは木曜日に明るみに出て、オラクル株をそのセッションでほぼ2%下落させた。同プロジェクト向けに最大2.45ギワットの固体酸化物形燃料電池を供給する予定であることから、ブルームの投資家も不安を募らせた。

しかし、アナリストが見解を示すと、市場の雰囲気は急速に変化した。モルガン・スタンレーのアナリスト、デビッド・アルカロ氏は顧客向けメモで、フォースマジュール通知は警戒信号というよりも法的な安全網のように見え、ブルームへの影響は一切想定していないと述べた。アルカロ氏は同株へのオーバーウエイト評価と310ドルの目標株価を維持した。さらに、Project Jupiterはブルームの2026会計年度ガイダンスに織り込まれていないため、いずれにしても今年の数値への影響はないと指摘した。

遅延が発生している理由

アルカロ氏の説明によれば、この遅延はブルームの燃料電池技術自体とは無関係である。むしろ、同氏は遅延の原因を、依然として許可が必要な17マイルの天然ガスパイプラインと、ニューメキシコ州での地域大気質の承認に求めた。これらの許認可手続きが現在、Project Jupiterが予定通り進行しているかどうかを示す最も明確な指標となっている。

とはいえ、最悪のシナリオでもブルームは無事だとアルカロ氏は主張する。ニューメキシコ州のサイトが最終的に中止されたり無期限に遅延したりした場合でも、契約上の保護措置により、オラクルは当該燃料電池の出荷を他のデータセンタープロジェクトに振り替えることが可能である。

ブルーム・エナジーもこの状況について直接言及した。木曜日にX上で投稿した内容の中で同社は、オラクルが「Project Jupiterと、2.4 GWの燃料電池容量を供給するブルームとの契約に対するコミットメントを維持している」と述べた。同社の公開コメントはアナリストの見方を裏付けるものであった。

オラクルはBarron'sへの声明でこの立場を裏付けた。広報担当者は、フォースマジュール通知は大規模開発では一般的であり、多くの場合、パートナー間の契約上の権利を保全するために用いられるだけであると述べた。同社はまた、この通知がそれ自体で遅延や納入計画の変更を示すものではないと付け加えた。

ブルームにとっての大きな展望

Project Jupiterは、オラクルとOpenAIの合弁事業であるより大規模なStargate構想の一環である。ニューメキシコ州のキャンパスだけでも初期投資が500億ドルに達する可能性があり、30年間の総支出は1,650億ドルに達する可能性がある。ブルにとって、Project Jupiterはこの建設ラッシュにおける足がかりであり、オラクルの日常的な法的届出が株価を動揺させるに十分であった理由でもある。

金曜日の動きは、同社の好調な流れを締めくくるものとなった。ブルームは4月に株価が109%急騰して以来、最高の月次パフォーマンスを記録する見通しであり、株価は年初来で232%上昇している。出来高も活発で、約1,730万株が取引され、平均セッション出来高を約34%上回った。

ウォール街では同株について見方が大きく分かれているものの、総じて前向きである。みずほは最近、目標株価を242ドルから351ドルに引き上げたほか、BTIGやジェフリーズなど他の証券会社もここ数か月で目標株価を引き上げている。

オラクルの通知に名前が挙がった開発企業スタック・インフラストラクチャーはブルーオウル・キャピタルが所有しており、同社の株価は金曜日に0.7%上昇した。