暗号資産プラットフォームのBlockchain.comは、米国株式と上場投資信託（ETF）のトークン化された版へのユーザーアクセス提供を探索するため、ニューヨーク証券取引所（NYSE）と提携したと、両社の発表で明らかになりました。

この提携は、伝統的な金融市場とブロックチェーンベースのインフラを結び付ける取り組みにおいて、さらなる一歩となります。提案されている取り決めでは、デジタルトークンが伝統的な証券を表し、適格ユーザーはブロックチェーンベースのシステムを通じて株式やETFへのエクスポージャーを得ることができます。

この取り組みは、Blockchain.comを通じたトークン化された米国株式・ETFへのアクセス拡大を意図したもので、伝統的な証券とデジタル資産インフラを結び付け、新たな取引・決済の仕組みを確立する可能性があります。

多くの詳細は依然として不明です。両社は、開始時にどの証券が提供されるか、どこで利用可能になるか、どのような適格要件が適用されるか、製品がいつ稼働するかを明らかにしていません。トークン化された資産の発行、保管、決済に用いられる技術構造についても説明されていません。

トークン化：伝統的資産をブロックチェーンへ

トークン化とは、ブロックチェーン上で資産のデジタル表現を作り出すことです。金融市場においては、株式、債券、ファンド、その他の証券などの金融商品の所有権または経済的エクスポージャーを表す手法として活用できます。ETF自体は取引所に上場して取引される投資信託の一種で、通常は指数、セクター、または資産バスケットに連動します。

従来の金融商品とブロックチェーンインフラを組み合わせようとする金融機関やデジタル資産企業の間で、この手法への関心が高まっています。トークン化された証券は原則として自動決済、プログラマブルな取引、デジタル金融アプリケーションとの幅広い統合を支援できる可能性があります。決済は特に注目される点です。米国上場の株式・ETFは現在、T+1（翌営業日）サイクルで決済されており、ブロックチェーンベースのシステムはこのプロセスの短縮や自動化を目指しています。

投資家にとって、暗号資産プラットフォーム経由のアクセスは、伝統的な市場エクスポージャーへの別のルートとなり得ます。しかし、実質的な利点は、トークン保有者が基礎となる証券に連動する直接の所有権、経済的エクスポージャー、あるいは別の形式のクレームを受け取るのかといった、製品の構造次第となります。

この提携はまた、取引、保管、決済、規制コンプライアンスに関する未解決の問題も提起します。トークン化された証券は、提供される管轄区域における証券法およびその他の金融規制の対象であり続けます。米国では、米国証券市場の主要規制機関である米国証券取引委員会（SEC）による監督が含まれます。

米国株式市場インフラへの直接的な接続

NYSEは世界最大級の証券取引所であり、その参画により、この取り組みは確立された米国株式市場インフラとの直接的な接続を得ることになります。

Blockchain.comにとっては、この提携により、同社のデジタル資産エコシステム全体で提供される金融商品の幅が広がる可能性があります。同社は歴史的に暗号資産関連サービスに注力してきましたが、トークン化された証券はその可能性を伝統的な資本市場へと拡大させるものです。

実現すれば、トークン化された株式・ETFにより、デジタル資産ユーザーはブロックチェーンインフラを通じて伝統的な市場金融商品にアクセスでき、より速い決済や金融システム間の相互運用性の向上が実現する可能性があります。

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より広範な機関投資家シフトの一環

この取り組みは、金融機関が暗号資産を超えるブロックチェーン応用を調査する動きが強まる中で発表されました。トークン化預金、ステーブルコイン、トークン化ファンド、デジタル債などが、企業が従来の金融プロセスに代わる手段を模索する中で試験されている分野です。

トークン化により、金融資産がスマートコントラクトベースのアプリケーションと連携できるようになる可能性もあります。これにより、最終的には自動送金、担保設定などの金融機能が実現する可能性がありますが、その範囲は規制の許可と製品設計次第です。

ロールアウトの詳細は限定的

今回の発表には、トークン化された米国株式・ETFの開始時期に関するタイムテーブルは含まれていません。当初の提供にどの証券が含まれるか、Blockchain.comが事業を展開するすべての市場で個人投資家がアクセできるかどうかも特定されていません。トークンがどのように取引されるかも未定であり、標準的な取引所の取引時間に従うのか、暗号資産市場に特徴的な24時間365日の連続的な運用となるのかも明らかにされていません。

これらの詳細は、提携の実質的な範囲を決定する上で中心的な要素となります。規制承認、投資家の適格性、保管手配、トークン化資産と基礎となる証券の関係は、いずれも製品の導入方法を左右する可能性があります。

市場の反応も、企業が予想取引量や具体的な開始スケジュールを公表していないため、現時点では評価が困難です。

伝統的な金融機関とデジタル資産企業がトークン化を検討し続ける中、Blockchain.comとNYSEの提携は、確立された証券市場とブロックチェーンベースの金融サービスをつなぐ、もう一つの架け橋となる可能性を加えました。次の段階は、両社のロールアウト計画と、トークン化製品が所有権、コンプライアンス、保管、決済の要件にどのように対応するかにかかっています。