Block Inc.のビットコインエコシステムは第3四半期に前年同期比で半分の粗利益しか生み出さなかったが、この減少は顧客需要の低下ではなく意図的な手数料引き下げによるものであり、その他の事業全体の好調な業績が株価を時間外取引で押し上げるには十分であった。

ビットコインエコシステムの粗利益は前年比50%減の5,200万ドルとなった。Blockはこの落ち込みについて、Cash Appの一部のビットコイン取引に課す手数料を引き下げた「戦略的決定」によるものだと説明した。同セグメントは依然として大きな収益を生み出しており、Cash Appの四半期収益40.7億ドルのうち、17.7億ドルがビットコインエコシステム由来だった。言い換えれば、ビットコインはCash Appの四半期収益の約43%を占める一方、20.7億ドルの粗利益に占める割合は約2.5%に過ぎない。

Blockのビットコインエコシステムは主に、Cash App内での顧客によるビットコイン購入、ビットコインマイニング事業であるProto事業、およびビットコイン出金手数料をカバーしている。このセグメントの収益には顧客購入の全額が計上される一方、粗利益にはBlockが取引から得るスプレッドと手数料のみが含まれるため、手数料の引き下げは取引件数ではなく1取引あたりの利益を縮小させる。同社は、この部門の粗利益の低下は取引量が半減したことを意味しないと述べている。

Cash AppとSquareが四半期業績を支える

ビットコイン以外では、Blockの数値は総じて上昇した。同社の純利益は5億6,600万ドルで、前年同期の4億6,200万ドルから増加し、総収益は61.2億ドルから67.2億ドルに増加した。総粗利益は22%増の32.4億ドルで経営陣のガイダンスを上回った。投資家が注目する指標であり、Blockは収益ではなく粗利益ベースで事業を管理している。

Cash Appはこの粗利益のうち20.7億ドルを生み出し、前年同期比27%増となった。同アプリは9月時点で月間取引ユーザー6,000万人を有し、Blockはその一部を、Square加盟店で買い物をする顧客をCash Appネットワークとつなぐ「Neighborhoods」の成果としている。

貸付事業も急成長した。融資実行額はCash App BorrowとAfterpay Post-Purchaseの牽引により前年比40%増加した。消費者貸付に関連する部門であるFinancial Solutionsの粗利益は32%上昇した。

Squareの決済総額は14%増加し、2023年第1四半期以来となる最大の年間成長率を記録した。米国の取扱高は10.4%増、国際取扱高は26%増となった。Squareの粗利益は14%増、SquareとCash App全体の決済活動の活発化を受けてCommerce Enablementの粗利益は19%増加した。

調整後EPSは1.13ドルに達し、前年比109%増となった。調整後営業利益率は29%に達し、過去最高を記録した。

Blockが通期見通しを引き上げ

Blockは通期粗利益予測を126.3億ドルに引き上げた。これは前年比22%の成長に相当する。同社はまた、調整後営業利益が69%増、調整後希薄化EPSが75%増になると見込んでいる。

「2025年11月のInvestor Dayで示した期待を上回る形で、Blockは2026年に大幅に良いパフォーマンスを発揮すると予想しています」と、Jack Dorsey氏とCFOのAmrita Ahuja氏は株主への手紙で記した。

2027年については、Blockは粗利益が少なくとも15%成長すると予測し、調整後営業利益が30%増の45.75億ドルに達すると見込んでいる。同社はまた、2027年にSquareの決済総額が3年連続で成長ペースを速めると予想しており、Cash Appのアクティブ顧客は一桁台の低い伸びになると見ている。

アナリスト予想と市場の反応

決算発表前、Zacksは見積りの修正が混在していることを理由に同銘柄を#3(Hold)と評価していた。アナリストの予想は、来四半期のEPSが1.16ドル(収益67.6億ドル)、通期ではEPSが4.05ドル(収益260.9億ドル)となっている。

Block株は火曜日、1.4%安の76ドルで引けた。決算発表後、複数の報道によると、株価は時間外取引で6.2%から8%超上昇した。