世界最大の資産運用会社は、次世代のAIエージェントが資金を保管する場所と、それを使う手段を必要になると考えている。BlackRockは今週、人工知能こそが新たな規制や機関投資家の新規買いではなく、暗号資産需要の最大級かつ最も見過ごされている牽引要因のひとつになりうると論じる研究論文を発表した。同社の見解では、AIエージェントがまもなく自ら支払いを行うようになり、その役割に最も適した手段がステーブルコインだという。数兆ドル規模の顧客資産を運用する企業からのこの主張は、デジタル資産を投機的な取引としてではなく、24時間取引する新たな顧客層のためのインフラとして捉えている。

論文「The Machine-Native Economy」は、Will Su氏とRobert Mitchnick氏が率いるBlackRockのデジタル資産リサーチチームと、同社の米国株式ETFおよびiSharesプロダクト責任者らによって作成された。論文は、自律エージェントが自ら行う必要のある1セント未満の24時間365日の決済には、銀行やカードネットワークよりもステーブルコインが適していると論、さらに潜在的な新資産クラスとして、計算能力のトークン化されたクレームを提起している。

「エージェントがより高性能かつ継続的になるにつれ、計算能力に対する標準化されたクレームは、資金調達とプログラマブルな決済における重要なデジタル資産のユースケースになる可能性がある」とBlackRockは述べている。

論文の中核には、巧みな言葉遊びがある。「AIはマシンネイティブな知性を、デジタル資産はマシンネイティブな貨幣を表す」と同社は述べ、この2つの技術は当初から互いに向かって進んできたと論じている。

買い物をするのは人間ではなくエージェント

このテーゼの基盤となるのは「エージェンティックAI」だ。すなわち、限られた人間の補助のみで外部のツールやサービスを呼び出しながら、複数ステップのタスクを自律的に計画・実行できるシステムである。これは単に航空便を勧めるだけでなく、予約し、支払いをし、領収書を手渡すプログラムだ。

こうした自律性にはすぐに問題が生じる。誰かが、あるいは何かが請求書を支払わなければならないのだ。従来の決済インフラはそのために設計されていない。今日の経済における自動支払いのほぼすべて（サブスクリプションの更新からプログラマティック広告購入まで）は、依然として人が開設したアカウントを通じて決済されており、銀行口座やクレジットカードの開設には身分証を持つ人間が必要だ。40ドルの購入では合理的なカードネットワークの手数料も、1セント未満のAPI呼び出しには成り立たない。

BlackRockの答えはステーブルコインだ。米ドルのような安定資産にペッグされた暗号資産で、Bitcoinのように変動するのではなく安定した価格を維持するよう設計されている。ステーブルコインは24時間稼働し、ほぼ瞬時に決済でき、銀行の窓口係を必要としない。

その規模はすでに相当なものだ。報告書によれば、2025年の調整済みステーブルコイン引高は11兆ドルを超え、VisaとMastercardの年間決済高と同水準に達した。これは同年に伝統的なACH銀行振込システムを流れた93兆ドルには遠く及ばないものの、ステーブルコインの取引高は2020年以降おおよそ年80%で成長している。ACHの成長率が約8.5%であるのと対照的だ。

「エージェンティックAIとマシン間決済の台頭は、ブロックチェーンおよびその他のプログラマブルな決済インフラへの需要を高める可能性が高い。ステーブルコイン、ネイティブ暗号資産、その他のオンチェーン資産は、これらのレールを横断する決済・清算のためのマシンネイティブな手段として機能しうる」と論文は述べている。

基盤はすでに存在する

この仕組みの一部はすでに稼働している。Coinbaseが古くほとんど使われてこなかった「HTTP 402: Payment Required」というウェブコードをもとに構築したプロトコルx402は、ソフトウェアがデータフィードやAPI呼び出しの料金を、それを要求するのと同じリクエスト内で支払うことを可能にする。アカウントも人間の承認も不要だ。

AmazonはすでにCoinbaseおよびStripeとともに、AIクラウドツールにステーブルコイン決済を組み込み、エージェントがタスク実行中にAPI、データフィード、予約の料金を自動で支払えるようにしている。GoogleはCoinbaseとEthereum Foundationの支援を受けて独自のエージェント決済レイヤーを構築し、Agent2Agentフレームワークを拡張してカード、ステーブルコイン、リアルタイム銀行送金に対応させた。プラットフォーム規模の企業の参入が重要なのは、エージェント決済をインターネット規模で稼働するクラウドおよびコンシューマーインフラに組み込み、クリプトネイティブな実証実験にとどめずに済むからだ。

しかし、実世界での利用は依然としてわずかだ。ブロックチェーン分析企業TRM Labsは今年のx402決済5,270万ドルを分析し、AIエージェントがその価値の0.6%から7.5%程度を占めていた可能性が高いと結論づけた。トラフィックの大部分は、真の自律エージェントというよりも通常の自動スクリプトのように見えたという。今後の決済データでこのエージェントの割合がどう変化するかは、このテーゼが設計文書から現実へと移行しつつあるかを測る最も明確な指標のひとつだ。

BlackRockは、この転換が近いうえに大規模に起こるとは主張していない。同社が賭けているのはむしろ、必要とされる瞬間に先立って基盤が整備されつつということだ。

新たな資産クラスとしてのトークン化された計算能力

AIの実行にはコストがかかり、クラウドコンピューティング能力への需要は上昇し続けている。BlackRockはアナリストの推計を引用し、2029年ではなく2030年にAmazon、Microsoft、Googleのクラウド部門の合計売上が約1.1兆ドルに達するとの見通しを示している。現在のクラウド容量は主に交渉によるエンタープライズ契約で購入されており、まさにトークン化が取り除こうとする摩擦である。

論文は、今日の原油や小麦先物と同様に、「計算能力」を標準化された契約としてパッケージ化し、ブロックチェーン上で売買、担保提供、自動決済できるようにする構想を描いている。そのシナリオでは、AIエージェントが最も安価なサーバー容量を比較して、人間がクラウド契約を交渉することなく、ジョブごとに直接支払うことができる。

BlackRock自身の数値によれば、2026年9月時点でステーブルコインの流通時価総額は3,000億ドルを超え、2025年単年での調整済み取引高は11兆ドルを超えた。同社の賭けは、自律システムが自らの請求書を支払い始めるにつれ、この成長の次の局面を人間の消費者ではなくAIエージェントが牽引するというものだ。