ブラックロックでは、自己管理で保有していたBTCを同社の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）「IBIT」の株式に換えようとする大口ビットコイン保有者からの記録的な需要が報告されており、セキュリティへの懸念が主な要因として挙げられています。Barron'sの報道によると、報告された換算額は約36億ドルに達していますが、実際の数字はそれより高い可能性があるといいます。

IBITは、米国証券取引委員会（SEC）に承認された米国現物ビットコインETFの第一弾の一部として2024年1月に取引を開始しました。ブラックロックのデジタル資産責任者であるロビー・ミッチニック氏は、保有資産をこのETFへ移そうとする大口ビットコイン保有者からの需要が、かつてない水準に達していると述べました。この動向は、一部の大口投資家の間で、暗号資産そのものを直接管理するのではなく、規制された投資商品を通じてビットコインへのエクスポージャーを保有することへの志向が高まっていることを反映しています。

自己管理からETF株式へ

報道された約36億ドルの換算は、投資家がすでに保有しているビットコインをブラックロックのIBITの株式と交換するものです。これらの取引はin-kind移転を通じて完了でき、対象となる投資家は既存のBTC保有分を拠出し、市場でビットコインを売却することなくETF株式を受け取ることができます。in-kindでの設定・解約は、ETFという仕組み全体における長年の特徴であり、基礎市場で取引を強制することなくファンドが株式供給量を調整できるようにするものです。

この仕組みは、新規に投入された現金による通常のETF購入と、カストディ（保管）の移転を区別するものであるため重要です。これらの取引は、必ずしもビットコイン市場への新規資金の流入を意味するのではなく、投資家が暗号資産への既存のエクスポージャーを保有する形態の変化を反映しています。

大口ビットコイン保有者にとって自己管理とは、秘密鍵を直接管理し、資産の保全に責任を持つことを意味します。保有資産をETFへ移すとこの構図が変わり、ビットコインはファンドのカストディ構造の中に置かれ、投資家はその資産へのエクスポージャーを表す株式を保有することになります。

セキュリティへの懸念がIBITへの換算需要を牽引

Barron'sが引用したWu Blockchainの報道によると、この記録的な需要の背後にある主な理由はセキュリティへの懸念です。自己管理のBTCを換えようとする大口保有者は、暗号資産を直接管理することに伴う責任やリスクを軽減しようとしている可能性があります。

約36億ドルという数字は報道された活動の規模を示すものですが、それがそのままビットコインやIBITへの同額の新規資金流入を意味すると解釈すべきではありません。取引は既存のBTCをETF株式と交換するものであるため、市場での全面的な売却とその後の新規現金購入を必要とせず、投資の形態と保管の在り方を変えることができます。

Barron'sが報じたミッチニック氏の発言は、大口ビットコイン投資家の間でETFベースのエクスポージャーへの大きなシフトが起きていることを示しています。報告された換算額は約36億ドルで、実際の総額はそれより高い可能性があります。これらの数字は規制への届出ではなく企業のコメントや第三者の報道に基づくものであるため、IBITの公表されているフローデータが、こうした換算の規模を長期的に追跡できる手段となります。