「ブラックマンデー」が、2026年10月19日のウォール街開場を前にSNSでトレンドになっている。この日は株式市場史上最悪の一日下落から39周年にあたる。トークン化AI株の週末の強制清算、原油価格の高騰、金利上昇がこの話題を呼んでいる。

1987年のブラックマンデーで何が起きたのか

1987年10月19日、ダウ工業株平均は1営業日で22.6%下落した。これは現在でも史上最大の一日下落率であり、1929年大暴落のいずれの日、9.11テロ後の市場再開時、2008年金融危機のいずれよりも深刻だった。

当日、S&P500は20.5%、ナスダックは11.4%下落し、米株式の時価総額は約5,000億ドル消失した。香港は取引所を4日間閉鎖し、再開後にハンセン指数は33%下落した。連邦準備制度理事会（FRB）は金融システムを維持するため流動性を供給する方針表明した。

市場は最終的に回復し、ダウは約2年以内に暴落前の水準を取り戻したが、この出来事はその後数十年にわたりウォール街のリスク管理の在り方を変えた。

市場はなぜ暴落したのか

単一の原因はなかった。当時の報道は、ペルシャ湾の緊張高まり、金利上昇への懸念、貿易赤字への懸念、コンピューターによるプログラム売買の多くが株価下落に伴って先物売りを指示する「ポートフォリオ保険」戦略に起因していたこと、そして有意な調整を経ずに続いた5年間の強気市場が要因とされた。その夜の報道が繰り返し返した言葉は「パニック」だった。恐怖が支配し秩序ある取引が崩れると、売りが売りを呼んだ。

その後ウォール街が追加したブレーキ

米取引所は1988年にサーキットブレーカーを導入した。現在のルールでは、S&P500の下落率に応じて取引が一時停止される：

• 米東部時間午後3時25分より前の7%下落：米株式の全取引を15分間停止
• 米東部時間午後3時25分より前の13%下落：2回目の15分間停止
• 20%下落：その日の取引を終了

これらの停止は、トレーダーが新情報を消化し秩序ある価格形成を回復する時間を確保するためのものだ。CME Groupによると、S&P500先物も夜間の変動は7%に制限されている。サーキットブレーカーが初めて発動したのは1997年10月27日で、ダウが554ポイント下落し取引は30分早く終了した。規制当局は2010年のフラッシュクラッシュで発動しなかったことを受け、2013年にルールを強した。2020年3月には8営業日で第1水準の停止が4回発動した。20%水準は発動されたことがない。

なぜトレーダーは10月19日の再現を恐れるのか

報道によると、ブレント原油は金曜日に110ドル近辺で終了した。これはサンクトペテルブルク近郊の石油施設へのウクライナによる攻撃の報道と一部関連しているという。

VIX変動指数——オプション価格から算出される株式市場の変動予測指標——は4カ月ぶりの高水準にあるとされる。米国債利回りは上昇し、インフレは高止まりしている。銀行株は下落し、AI特化ファンドの問題をめぐる未確認の噂が広がっている。

暗号資産起業家のRan Neuner氏は、米テック株から1.9兆ドルが消えたと述べた。

ファンドマネージャーのAdrian Day氏は、金利上昇、ドルと財政赤字への懸念、過大評価だと多くがみなすAIセクターなど、現在の状況の一部は1987年に類似していると述べた。ただし、利回りはまだ資金を株式から長期国債へ大規模に移すほど高くないとし、直近の10年債入札は応札が堅調だったと付け加えた。

週末のトークン化株の売り

土曜日に米市場が閉じていた間、AI・半導体株に連動する無期限先物（永久契約）はわずか数秒で最大5%下落した。CoinGlassのデータによると、レバレッジ付き半導体株ポジション約5,160万ドルが約10分間で清算され、Micron、SanDisk、SOXLに連動する契約がその対象となった。

清算とは、担保が潜在的損失をカバーできなくなった際にレバレッジポジションが強制的に決済されることであり、その連鎖は数秒で売りを加速させうる。

ビットコインへの影響

ビットコインとイーサリアムはAI株先物とともに下落した後、反発した。BTCとETHの資金調達率——売り手と買い手のどちらが混雑しているかに応じてトレーダー間で定期的に支払われる費用——はほぼ中立を維持しており、トレーダーがどちらの方向にも大きくポジションを取っていなかったことを示唆している。

暗号資産にはサーキットブレーカーがない。24時間取引されており、いかなる応も米国の開場ベルの前に始まる。月曜日に株価が急落した場合、強制清算、利回りの上昇、リスクからのより広範な逃避がビットコインを押し下げる可能性があり、薄い流動性はそうした動きをより激しくしがちだ。

月曜日に注目すべきポイント：

• 米国開場時のナスダック
• 原油価格と米国債利回り
• ビットコインが直近の安値を維持できるか

サーキットブレーカーにより22%の一日下落の再現ははるかに困難になっているが、各停止水準を下回る損失は防げない。一方、トークン化株と暗号資産はこうしたセーフガードなしで24時間365日取引されている。