Bitwise Asset Management (bitwiseinvestments.com) は、顧客資産90億ドルを運用する世界的な暗号資産運用会社で、Automated Token Portfolios（ATPs）の提供開始を発表した。ATPs は、機関投資家向けに設計されたトークン化株式のポートフォリオであり、ユーザーは自分のウォレット内で自動的に再現できる。今回の開始により、対象者は資産の保管を維持したまま、Bitwise が公開しているモデル・ポートフォリオのいずれかに連動する株式ポートフォリオを構築できる。今回のローンチは、実世界資産をブロックチェーン上に移す動きの広がりを示すものであり、すでに大手伝統資産運用会社も参入している。BlackRock はトークン化された機関向け流動性ファンドを提供しており、Franklin Templeton はオンチェーンの米国政府マネー・ファンドを運用している。

サービスの仕組み

Bitwise ATPs は、Coinbase が最近開始したトークン化米国株式を基盤としており、これらは Coinbase の Ethereum レイヤー2ブロックチェーンである Base 上で発行される。実装は Glider が担い、同社の技術がウォレット保有資産を自動的にリバランスし、Bitwise が公開するモデル・ポートフォリオの配分に一致させる。対象者は Glider のプラットフォームを通じて Bitwise ATPs にアクセスできる。

開始時点では、Coinbase Tokenized Stocks と Automated Token Portfolios は、米国外の適格法域における非米国人にのみ提供される。この地理的制限は、Coinbase の基盤となるトークン化株式プログラムの構造に沿ったものであり、こうした提供が将来的に米国人にも拡大するかどうかは、トークン化株式に対する米国証券規制が今後どのように発展するかに左右される。これは業界にとって重要な未解決課題である。

自己保管の仕組み

この新サービスでは、トークン化株式は常に投資家自身の非カストディアル・ウォレットに保管される。ユーザーが資産をプール型のビークルへ移管したり、ファンド提供者に保管を移す必要はない。トークンが投資家自身のウォレットに残るため、適用されるリスク、完全清算のリスクを含む諸リスクを前提に、分散型金融（DeFi）プロトコル上でそれらを貸し出したり借り入れの担保にしたりできる可能性がある。

「1世紀以上にわたり、プロフェッショナルなモデルを得るには資産をファンドに預ける必要がありました。ATPs では資産を自分のウォレットに置いたまま、モデルのほうがこちらに来ます」と Bitwise の CIO、Matt Hougan 氏は述べた。「ATPs は、テーマ性のあるエクスポージャーを、従来の多くの仕組みよりも迅速かつ正確に得る新しい方法を切り開きます。まだ序盤にすぎません。」

最初のポートフォリオ

Bitwise の最初の Automated Token Portfolios は今後数週間で順次提供され、以下の主要投資テーマへのエクスポージャーを提供する。

• Bitwise Mag7X ATP — 世界最大級の8社に等ウェイトで投資するエクスポージャー。Magnificent 7（Apple、Microsoft、Nvidia、Alphabet、Amazon、Meta、Tesla）に加え、SpaceX を含む。なお、SpaceX は非公開企業であり、Coinbase は SpaceX を含む非公開・未上場企業のトークン化株式を提供する計画を示している。
• Bitwise Robotics ATP — Tesla、Nvidia、Amazon を含む、ロボティクスおよび自律システムの設計、製造、展開を主導する企業への等ウェイトのエクスポージャー。
• Bitwise AI Leaders ATP — Nvidia、Microsoft、Alphabet、Meta、Amazon、SpaceX、Tesla、Sandisk を含む、人工知能分野の革新を主導する企業への等ウェイトのエクスポージャー。

手数料

Bitwise ATPs には方法論アクセス料として 0.15% がかかり、取引手数料および Glider がプラットフォームサービスに対して請求する手数料は別途となる。