Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）が、25%のローン金額対担保価値比（LTV）で適格なローン担保として承認され、株主が保有株式を担保として差し入れ、初めてそれに対する借入を行えるようになりました。

Crypto Briefingによると、ある銀行が同ファンドを担保として受け入れることで、借入が可能になりました。25% LTVの上限は、借手が担保として差し入れた株式価値の最大4分の1にアクセスできることを意味します。この担保適格性はETFの有用性を受動的な保有にとどまらず拡大するものですが、ファンドの価格パフォーマンスに対する推奨を構成するものではありません。

BSOLのようなSolanaステーキングETFは、ステーキング報酬をファンド構造に組み込んでいる点で通常のスポットETFとは異なり、投資家は資産の価格とオンチェーンステーキングによって生成される利回りの双方へのエクスポージャーを獲得します。このような利回り付き商品を担保として差し入れる能力は、これまで適格性がより確立された証券に限定されてきた従来の信用インフラに、暗号資産連動型上場取引商品を統合する一歩と言えます。

25% LTV上限の意味

LTV（ローン金額対担保価値比）は、借入金額と担保として差し入れた資産価値の比率を表します。25% LTVの場合、10,000ドル相当のBSOL株式を担保として差し入れた保有者は最大2,500ドルを借り入けることができます。

このような保守的な上限は、慎重な貸出姿勢を反映しています。貸手は借入金額と担保価値の間に大きなバッファを維持しており、ETF価格の下落によってポジションが担保割れに陥る可能性を低減させています。これは、伝統的な貸手がボラティリティの高い、または新しく設立された資産クラスを担保として信用供与する際に、大幅なヘアカットを適用する一般的なアプローチと一致しています。

今回の承認は担保適格性の決定であり、ファンドの期待リターンに関する表明ではありません。資産をローン担保として受け入れることは、貸手がその資産を担保としてどの程度の信用供与を行う意思があるかを示すものであり、その資産の将来の市場方向性に関する判断とは別の計算です。

Solana ETFの有用性への影響

Bitwise Solana Staking ETFはティッカーBSOLで取引を開始し、Solanaに関連付けられたステーキング戦略を追跡しています。担保適格性により、保有者は株式を売却して基礎となる戦略へのエクスポージャーを手放すことなく、流動性を調達できます。

今回の展開は、ステーキング連動型上場取引商品が機関的トラクションを獲得しているより広範なトレンドと合致しています。比較可能な商品には、BlackRock Ethereum staking ETFやBitwise独自のHyperliquid staking ETFが含まれます。また、BitwiseはNEAR ETFの届出にステーキングを組み込むよう申請しており、同社の利回り付きファンド構造に対する注力を強化しています。

BSOLがローン担保として受け入れられたことは、リスク管理のシグナルとして解釈できます。貸手がファンドを評価し、保守的な25%の上限の下で信用確保に適していると判断したことになります。ただし、このシグナルは、取り決めに関する公開情報が限られていることを踏まえ、さらなる情報源に基づく証拠なしに、より広範な市場の結論へと外挿すべきではありません。

関連 coverageとして、Bitwise Says Crypto Logged Its Longest Losing Streak Since 2022およびBitwise Says HYPE Joined the Bitwise 10 Crypto Index ETFをご覧ください。