Bitwiseは、Ethereum、Solana、Avalancheについて、これら3つのネットワークに関連するトークンが下落しているにもかかわらず、利用が増え、使用コストが低下していると述べている。これは、暗号資産運用会社である同社が、オンチェーンのファンダメンタルズと市場価格の間に広がる隔たりとして説明する動きを示すものだ。

この利用状況とコストに関する主張は、Bitwiseの2026年第3四半期 Bitwiseステーキングレポートに記載されている。同レポートでBitwiseは、Ethereum、Solana、Avalancheを、利用が増加する一方で取引コストが低下しているネットワークとしてまとめている。

Bitwiseはこの観察を、同じ3つのエコシステムにおけるトークン価格の下落と関連づけ、ネットワーク活動の強さを市場パフォーマンスの弱さとの対比として提示している。この解釈はBitwise独自の見方であり、元記事では独立した検証は行われていない。

要点

Bitwiseは、2026年第3四半期のステーキングレポートで、Ethereum、Solana、Avalancheを、利用が増え、より低コストで使えるようになっているネットワークとして説明している。

同レポートの中心的な対比は、これら3つすべてのネットワークのトークン価格が同時に下落している点にある。

この主張はネットワーク活動と取引コストに焦点を当てたものであり、トークン価格の予測ではない。

ネットワーク利用とトークン価格が乖離し得る理由

トークン価格は市場で買い手と売り手が支払っている価格を反映する一方、ネットワーク活動はブロックチェーンが実際にどれだけ利用されているかを示す。Bitwiseの主張は後者の指標に焦点を当てており、Ethereum、Solana、Avalancheはトークンがどの水準で取引されているかにかかわらず、より低いコストで利用が増えているとしている。

この違いは重要だ。取引コストは、ユーザーやアプリケーションにとってネットワークがどれだけ実用的かに影響するためだ。手数料の低下は日常的なオンチェーン活動のコストを下げる可能性があり、活動量の増加は処理される取引が増えていることを示す可能性がある。これらの指標はネットワーク利用を説明するものだが、関連トークンの市場価格とは別のものだ。

活動の増加と手数料の低下が同時に起きることは、ブロックスペースへの需要が拡大しつつ、ネットワークが利用しやすい価格を維持していることを示唆するため、ネットワークにとって建設的なシグナルと見なされることが多い。Ethereumの手数料とステーキング活動に関する独立した報道も、少なくとも3つのチェーンのうち1つについては同様の方向性を示している。

ただし、オンチェーンのファンダメンタルズが強くなっても、トークン価格の回復が保証されるわけではない。Bitwiseの主張は、オンチェーンで起きていると同社が述べる状況を説明するものであり、市場価格が追随すると予測するものではない。同社が、次の暗号資産の強気相場はより緩やかで変動性も低くなるとの広い見方を示していることも、即時の反発を見込んでいるわけではないことを示している。

主張を確認するために必要なこと

Ethereum、Solana、Avalancheが実際により利用され、より低コストになっているかを検証するには、同じ期間における3つの直接比較が必要となる。取引活動、取引ごとの手数料またはコスト、そしてトークン価格のパフォーマンスだ。

元記事で引用された調査では、これらの指標は独立して検証されていない。読者は、ネットワーク手数料や利用状況のダッシュボードを、3つのトークンのスポット価格とあわせて確認することで、オンチェーンデータと市場データを自ら比較できる。同じ期間を使うことが重要だ。ある期間ではネットワーク活動が増えていても、トークン価格が別の期間で測定されている場合があるためだ。

背景として、Bitwiseはこれらのエコシステムへのエクスポージャーを拡大しており、ステーキングエクスポージャーを持つBitwise Avalanche ETFなども含まれる。同社は以前、BitcoinとEthereumが2026年までに過去最高値に達する可能性があるとも述べている。

基礎となる活動量、手数料、価格データを並べて確認するまでは、利用増・低コスト化という見方は確立された事実ではなく、Bitwiseの立場として扱うべきだ。次の段階は、この主張の各要素を、それが依拠するデータと照合することになる。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には大きなリスクがあります。