Bitwise CIOマット・ハウガン、トークン化の台頭をNVIDIAの初期AI急成長に例える
重要ポイント
- •Bitwise CIOのマット・ハウガンは、トークン化を複数年にわたるメトレンドと位置づけ、ChatGPTが登場した2022年11月時点のNVIDIAの状況、すなわちチップメーカーが約16ドルから約219ドルへ上昇する前の段階に現在のトークン化をなぞらえた。
- •SECは、配当や議決権を保持するトークン化された米国マーケットシステム（NMS）株式の取引を特定の取引場所に認める規制された仕組みを、最長5年間の一時的な免除の下で設立した。
- •発行体には第三者によるトークン化に異議を唱える30日間の期間が与えられ、株価を追跡するだけの合成製品は免除の対象外となる。S&P Globalは、主要ステーブルコインやトークン化ファンド、DeFiアプリケーションを支え、37兆ドル超の価値移転と900件超のセキュリティ案件実績を持つOpenZeppelinの買収に合意した。
- •トークン化株式の短期的な注目点は、発行体による30日間の異議申し立て期間の活用、免除条件下で参加する取引場所、そしてSECのより広範な政策見直しの進展である。
Bitwise最高投資責任者（CIO）のマット・ハウガンは、株式やファンドなどの伝統的証券をブロックチェーンベースのトークンとして表す「トークン化」が、金融採用のより長い段階に入りつつあると述べ、その初期の軌道をAIブーム初期段階におけるNVIDIAの上昇になぞらえた。
この発言は9月17日、米証券取引委員会（SEC）がトークン化株式向けの規制された仕組みを開放し、S&P Globalがスマートコントラクト企業OpenZeppelinの買収に合意したのと同じ日に行われた。これらの動きを総合すると、DeFiやオンチェーン資産が機関投資家の関心を集めるなか、ブロックチェーンインフラが伝統的市場のより深い領域へ進んでいることが分かる。
ハウガン：世界はオンチェーンへ向かっている
トークン化は米国金融市場発展の中心に近づいており、ハウガンはこのセクターをAIブームの初期段階と比較する新たな理由を得ている。Xへの投稿で彼は、世界はオンチェーンへ向かっていると主張し、トークン化を短命な市場テーマではなく複数年にわた変革と描述した。
彼の比較は「タイミング」に焦点を当てている。ChatGPTが2022年11月に登場した当時、現代のAIコンピューティングの多くを支えるハードウェアを供給するチップメーカーNVIDIAは約16ドルで取引されていた。約1年後には46ドルに達し、176%の上昇によりAI機会の規模がより明確になった。ハウガンは、NVIDIAが現在約219ドルで取引されていることに触れ、この推移を踏まえ、大きな変化を認識しても機会がすでに失われたことを意味しないと論じた。
Tokenization is a mega trend. Just today, the SEC created a pathway for tokenized stocks to trade in the US, S&P acquired @OpenZeppelin, and DeFi assets are ripping. If you had doubts before, today should put them to rest. The world is moving onchain. The thing about…
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) September 17, 2026
トークン化、米国の規制への道を獲得
トークン化について、ハウガンはその日の動きを、採用が実験段階を超えつつある証拠として挙げた。SECの最新の措置は、特定の取引場所がブロックチェーンベースのインフラ上でトークン化された米国株式を取引するための規制された道を提供する。この枠組みは、配当や議決権など株主の権利を保持するトークン化NMS株式（米国マーケットシステムの下で取引される株式）を対象とし、株価を追跡するだけの合成製品は免除の対象外となる。発行体には、第三者によるトークン化に異議を唱えるための30日間の期間も与えられる。
この一時的な免除は最長5年間続き、参加取引場所、証券、取引活動に関する制限など特定の条件下で適用される。当局は、より広範な政策を検討する間、イノベーションを促進することを意図していると述べており、ブロックチェーンベースの株式インフラを開発する企業にとってより明確な道が生まれた。免除が一時的であり、より広範な政策見直しが進行中であるため、この枠組みは、長期的なルールが協議される間、トークン化株式の監督されたテスト期間を実質的に設けるものとなっている。
この規制上の動きと同時に、S&P GlobalがOpenZeppelinの買収に合意し、もう一つの機関投資家向けシグナルが加わったS&P Globalは、世界で最も広く追跡される株式ベンチマークの一つであるS&P 500を擁する指数プロバイダーである。OpenZeppelinのスマートコントラクト技術は、主要なステーブルコイン、トークン化ファンド、DeFiアプリケーションを支えている。同社によれば、そのコントラクトは37兆ドル超の価値移転を促進し、900件以上のセキュリティ案件を完了している。この種のスマートコントラクトは、トークン化資産が配当や議決権などの機能をオンチェーンで保持できるようにする仕組みであり、同社はトークン化証券が依存するインフラ層に位置している。
NVIDIAとの並行が示すトークン化の初期段階
ハウガンの類推は、テクノロジーのメガトレンドは投資家が最初に認識した後も拡大を続けられるという考えに基づいている。彼は、トークン化はすでに注目を集めているものの、規制された取引、セキュリティ基準、機関向けインフラが収束するにつれ、そのより広範な金融への影響はまだ発展途上かもしれないと論じる。彼が引用するNVIDIAの数字はこの見方を裏付ける。チップメーカーの上昇の大部分は、ChatGPTがAIを主流の話題にした後にもたらされた。
この比較は、トークン化がNVIDIAの価格経路をたどることを証明するものではない。むしろ、ブロックチェーンベースの金融レールが長期間にわたる市場の転換となり得るというハウガンの見解を浮き彫りにしている。伝統的金融機関がトークン化製品を追加し、確立されたインフラ提供者がこのセクターに参入するにつれ、オンチェーンモデルは従来の資本市場との接点を増やしている。注目すべき短期的な指標は手続き的なものである。発行体が30日の異議申し立て期間をどのように活用するか、免除の条件下でどの取引場所が参加するか、そしてSECのより広範な政策見直しがどう進展するかである。
出典: CryptoNewsNet、Crypto-Economy 経由の報道
