Bitwise最高投資責任者（CIO）のMatt Hougan氏とSovereign CEOのSal Ternullo氏によると、NEARはIntentsおよびAI製品をめぐる利用拡大がトークン価値に直接的に結びつく可能性を秘めた新たな段階に入っている。

両氏はThe Rollupポッドキャストに共同出演し、NEARの拡大するプロダクト群がアセットの基礎的経済性に反映され始めているとの見解を示した。

番組の中でTernullo氏は、NEARが単一のトークン経済を軸に、プロダクトマーケットフィットを備えた複数のプロダクト縦軸を運営する方向へ進んでいると述べた。Intentsはすでに収益を生み出し、トークンの買戻しを支えており、ネットワークのAI側も十分な規模に達すればさらなる価値還元の源泉になり得ると同氏は指摘した。

「手数料スイッチを入れ、意味のある規模に達し、このプロジェクトのAI側でも手数料スイッチを入れれば、NEARの次の再評価イベントが起きる可能性が高い」とTernullo氏は述べた。

一方のHougan氏は、NEARの既存の経済性により、長期的なAI構想だけに頼らずにアセットを評価する手法が伝統的投資家に提供されていると述べた。Intentsの収益と利用実績、そしてNEARのクロスチェーン機能は、既存のプロダクトマーケットフィットの証左になっていると同氏は説明する。したがって、ネットワークのAI戦略は、中核となる投資案件に上乗せされる追加の上振れ要素と捉えることができる。

「この事実だけを根拠にNEARに投資し、バリュエーションを正当化することができる」とHougan氏は述べ、投資家は既存の投資案件に加えて、長期的なAIビジョンも事実上パッケージとして得られる付け加えた。

Bitwiseの現物NEAR製品

これらの発言は、Bitwiseが現物NEAR上場投資品NRRをNYSE Arca（ニューヨーク証券取引所の電子取引市場）に上場した後に届けられた。現物上場投資品は規制された証券取引所で取引され、原資産の価格に連動するため、投資家はトークンを直接保有することなく標準的な証券口座を通じてエクスポージャーを得ることができる。この製品には、報酬と引き換えにトークンを預けてプルーフ・オブ・ステーク型ネットワークの運営を支援するインハウス・ステーキングが組み込まれており、報酬はファンドの純資産価値を通じて株主に帰属する設計となっている。

Hougan氏は、Bitwiseが以前からNEARを注視しており、暗号資産ポートフォリオにおいて長期的な役割を果たす可能性を秘めたアセットと捉えていたと述べた。さらに、Intentsの最近の成長により投資案件の定量化が容易になったと同氏は付け加えた。長らく投資家はNEARをAIに紐づく一発勝負的なアセットと見なしていたが、Intentsの成長が、長期的なAI論点に加えてより見えやすい経済性と収益を提供することで、その見方を変えたとHougan氏は言う。

供給側の引き締め

Ternullo氏はまた、NEARのトークノミクスにおける供給側の変化にも言及した。同氏によれば、ネットワークは以前にインフレ率を5%から2.5%に引き下げ、製品が十分な規模と統合に達した後にIntentsの収益化を開始した。その収益の一部は現在、NEARの買戻しに充てられている。買戻しと発行量の削減は、トークンの需要と供給の方程式における同じ側で機能する。買戻しは流通中のトークンを吸収し、インフレ率の引き下げは新規発行を減速させる。利用の拡大がアセットに還元されるかを投資家が判断する際にしばしば考慮されるダイナミクスである。

エコシステムは現在、発行量のさらなる削減を検討している。Ternullo氏によると、最近公開されたガバナンス提案は、2年間でNEARのインフレ率を2.5%から1.6%に引き下げ、新たなトークンの流通進入ペースを緩やかにするものだという。その目的は、需要の拡大と供給側の変更のバランスをとることで、ドルやBitcoinを含むアセットに対するNEARの相対的価値を改善することだと同氏は述べた。

Ternullo氏は、分散型デリバティブ取引所Hyperliquidを、NEARのより強力なトークン価値還元への転換に影響を与えた存在として挙げ、その実績がトークンホルダーに価値を還元する仕組みの潜在的インパクトを市場に示したと述べた。

ファンダメンタルズが報われる市場

Hougan氏は、この転換は、ほすべてのアセットが一斉に買われるのではなく、ファンダメンタルズに基づいて暗号資産プロジェクトが報われるようになりつつある、より広範な市場動向の一部だと述べた。NEARにとっては、実証済みのプロダクトマーケットフィットと発展途上のAIナラティブの組み合わせが特に強力なものになり得ると同氏は言う。

「プロダクトマーケットフィットがあり、さらにナラティブマーケットフィットもある」とHougan氏は述べた。「この2つを組み合わせれば、本当に大きな上振れが得られると思う」

Ternullo氏は、次の段階は、NEARがAI側でもIntentsが歩んだ道、すなわちプロダクトマーケットフィットの確立、利用の拡大、そして最終的なトークンへの価値還元を再現できるかにかかっていると述べた。AIの手数料スイッチを有効化できる十分な規模に達すれば、同氏の言うNEARの「次の再評価イベント」が整う可能性があるという。