BitGo(BTGO)、利益94%増にもかかわらず売上高が市場予想を32%下回る
重要ポイント
- •純利益の前年比94%増となる4,410万ドルへの増加は、現金業務ではなく、デジタル資産トレジャリーの未実現利益7,150万ドルに主に起因するものでした。
- •四半期売上高は51%減の28億5,000万ドルとなり、Zacksコンセンサス予想の42億ドルを32%下回った一方、同社は約1,920万ドルの営業損失と、EBITDA調整後430万ドルの損失を計上しました。
- •機関投資家の継続的な採用により、プラットフォーム上の顧客は前年比33%増の6,640社となった一方、暗号資産価格の下落によりプラットフォーム資産は1,040億ドルから599億ドルに減少しました。
- •BitGoは四半期内にNYDIGの機関投資家向け取引事業の買収を完了し、2,470万ドルの自社株を買い戻し、5,000万ドルの自社株買い計画の下で約2,530万ドルが残されています。
- •Stablecoin-as-a-Serviceの売上は前年比52.5%増の3,740万ドルに上昇しており、これは従業員約15%の6月のレイオフに続く同社の経営再集中に紐づく成長分野です。
BitGo Holdings, Inc.(BTGO)は、2026年第3四半期決算の発表を前に、月曜日の取引を4.94%高の5.10ドルで終え、数字が発表されると時間外取引で1.14%安の5.04ドルに下落した。暗号資産カストディアンである同社は、純利益4,410万ドルを報告し、前年同期比94%の増加、希薄化後1株利益は前年の0.15ドルに対し0.36ドルとなった。
しかし、この利益は現金業務によるものではなく、帳簿上の利益によるものだった。BitGoはデジタル資産トレジャリーの未実現利益7,150万ドルを計上した。日々の業務実績は異なる姿を示していた。売上高は前年の58億1,000万ドルから51%減の28億5,000万ドルに落ち込み、Zacksコンセンサス予想の42億ドルを32%下回った。同社は約1,920万ドルの営業損失と、EBITDA調整後430万ドルの損失を計上した。未実現利益は市場とともに変動するため、この利益の規模と同様にその構成が、発表された営業実績と見出しの増加を比較する上で重要となる。
同社はXへの投稿で、顧客の増加、グローバル展開の拡大、およびNYDIG買収の完了を強調した:
$BTGO reported Q3 2026 results this afternoon. Clients on platform increased 33% year over year, reflecting continued growth in institutional adoption. We expanded our global footprint and completed the acquisition of NYDIG's institutional trading business. We're grateful for…
— BitGo (@BitGo) November 9, 2026 (x.com)
このメッセージは、決算報告書自体のテーマ、すなわちプラットフォーム上の機関投資家利用の拡大、国際展開の拡大、NYDIGの機関投資家向け取引事業の統合を反映していた。
売上高が減少した理由
売上の最大の構成要素であるデジタル資産の売上は27億2,000万ドルで、前年から52%減少した。BitGoはこの減少を、暗号資産取引の低迷と低マージンのステーブルコイン業務の比率拡大によるものとした。直接原価を差し引いた後、これらの売上はわずか420万ドルを残すのみで、マージンは15ベーシスポイント、第2四半期の17ベーシスポイント、前年の20ベーシスポイントと比較して低下した。カストディおよび取引業態において、この構造は報告される売上が取引量と資産構成に連動することを意味し、総売上よりも直接原価控除後の売上の方が同社の基礎的な規模をより的確に示している。
直接原価控除後の売上は32%減の3,730万ドルだった。直接原価を除く営業費用は前四半期から5.5%減の5,660万ドルだった。このコスト削減は6月の従業員約15%のレイオフに続くもので、BitGoは取引、ステーブルコイン、人工知能への経営資源の再集中を意図したものだと述べた。
顧客、ステーブルコイン、自社株買い
機関投資家の継続的な採用に起因する前年比33%の顧客増加により、四半期末の顧客数は6,640社となり、前年の4,988社から増加した。プラットフォームは約130万人のユーザーに利用されている。暗号資産価格の下落により、プラットフォーム資産は1,040億ドルから599億ドルに減少した。現在の価格で調整すると、プラットフォーム資産は32%増、ステーキング資産は41%増となった。この乖離——現在価格での顧客と資産の増加に対し、ドル建てでは減少——は、カストディプラットフォームの経済性が基礎市場にいかに直接的に連動しているかを示している。
Stablecoin-as-a-Serviceの売上は前年比52.5%増の3,740万ドルだったが、前四半期からは3.8%減少した——これは、BitGoが再集中の優先分野として掲げる事業領域の一つにおける成長である。ステーキング売上は6,820万ドルで、前年比24%減だった。
BitGoは5,000万ドルの自社株買い計画に基づき、2,470万ドルの自社株を買い戻し、約2,530万ドルが残っている。同社は四半期内にNYDIGの機関投資家向け取引事業の買収を完了し、海外でOKX決済体制の拡大も行った。最高経営責任者(CEO)のMike Belshe氏は、BitGoは「グローバルなプレゼンスを拡大した」と述べた。残余の自社株買い余地と、新たに買収したNYDIG取引業務の統合は、今後の四半期で注目すべき具体的な項目である。
9月30日時点で、BitGoは現金1億4,320万ドルと、2億400万ドル相当の2,399 Bitcoinを保有していた。別のカストディ関連の動きとして、Riot Platformsは10月29日にBitcoinのカストディをNYDIGからBitGoへ移管を完了した——機関投資家のカストディ関係がプロバイダー間で移動しうる一例である。
株価は過去52週間で4.36ドルから24.50ドルの間で取引され、今年は約60%下落しており、株価はそのレンジの低水準付近にある。月曜日の時間外取引では5.04ドルだった。
出典:Blockonomi。公式発表:BitGo Investor Relations。
