BitGoのチーフプロダクトオフィサー、Eugene Hahr氏は、デジタル資産カストディアンである同社が厳密にカストディアンとして運営されており、顧客の明示的な許可なく顧客資産にアクセスしたり再運用したりすることはできないと再確認しました。

この声明は、会社にとって重要なタイミングで発表されました。BitGoはプライムブローカレッジ、ステーキング、トークン化資産への参入を進めており、これらの事業ラインでは機関投資家から「自分の資は実際にどこにあり、誰がそれを動かせるのか」という根本的な質問が繰り返し寄せられます。

マーケティングではなく、契約上のコミットメント

BitGoによると、このコミットメントはカストディアン・サービス契約に直接盛り込まれています。これらの契約に基づき、BitGoは顧客からの直接の承認なしに顧客資産にアクセスしたり運用したりすることはできません。

所有構造も同じ原則に従います。顧客は常に資産の完全な所有権を保持し、資金がBitGoの保管に預け入れられた時点で所有権の移転は発生しません。

BitGoはさらに、資産は再担保化(リハイポセケーション)なしの厳格な1:1ベースで保管されていると述べています。この用語は、カストディアンが顧客から預かりまたは担保提供された資産を、貸し出しや他での担保差し入れなど自社の目的のために再利用する慣行を指します。BitGoは顧客資金ではこれが行われないと説明しています。預け入れられた1コインは、保管される1コインです。この区別は業界で重要な意味を持ちます。2022年の暗号資産取引所FTXの破綻では、顧客資金が混同され関連のトレーディング会社に使用されたことで、分別管理と再担保化のポリシーが機関投資家の標準的なデューデリジェンス項目となりました。

顧客資産は分別管理された口座に保管されており、同社自身のバランスシートと一体化されることはありません。

さらに、BitGoはLloyd's of Londonから最大2億5000万ドルの保険カバーを付帯していると述べています。この額はカバーの上限を示すものであり、あらゆる損失が全額補償される保証ではありません。

書面を支える技術

契約は、それを裏付けるシステムと同じくらいしか強くありません。BitGoはその約束を支えるために2つの技術に依拠しています。マルチシグネチャウォレットとマルチパーティ計算(略称MPC)です。

マルチシグネチャは、すべての小切手に複数の署名を必要とする銀行口座の暗号資産版です。取引は複数の独立した鍵が承認した場合にのみ実行されるため、単一の当事者だけで資金を動かすことはできません。

MPCは異なるアプローチで同様の結果を実現します。複数の完全な鍵の代わりに、1つの鍵が数学的に分割され、複数の当事者が断片を保持します。完全な鍵が一箇所に存在することなく、断片が協調して取引に署名します。

BitGoによると、どちらの仕組みも一方的な取引承認を制限します。端的に言えば、同社は内部の誰かが望んだとしても、顧客資金を自らの判断で密かに動かすことができないようシステムを設計しています。

カストディが今注目される理由

BitGoはもはや単なる金庫ではありません。同社はプライムブローカレッジとステーブルコイン・サービスに拡大し、ステーキングおよびトークン化資産の提供も構築しています。

BitGoは数千の機関顧客にサービスを提供していると述べています。その銀行部門であるBitGo Bank & Trust, NAは、国立銀行を認可・監督する米国の規制当局である通貨監督庁(OCC)の監督下にある連邦認可金融機関です。

Hahr氏はまた、24時間365日動く市場でトークン化株式をスケールさせるには、強固なカストディ・インフラが不可欠であると主張しています。伝統的な証券取引所は夜間と週末に閉まりますが、暗号資産市場は休みません。トークン化株式が24時間取引されるなら、それを支える基盤も24時間稼働しなければなりません。トークン化の推進は、より広範な業界の変化の一部です。2024年以降、BlackRockを含む主要アセットマネージャーが公開ブロックチェーン上でトークン化ファンドを開始しています。

機関投資家とカストディ競争への意味

機関顧客にとって、メッセージは「管理」です。資金は顧客のもののままであり、分別管理され、顧客の承認なしに再運用されることはありません。

より興味深い緊張関係は商業的なものです。プライムブローカレッジとステーキングは、カストディアンが追加収益を生み出す典型的な分野であり、ビジネスモデルによってはその収益が顧客資産の運用から生まれます。この一線の重要性は伝統的金融でも知られています伝統的金融のプライムブローカーは標準的な契約の下で顧客の担保を日常的に再担保化しており、リーマン・ブラザーズの2008年の破綻では、再担保化された資産により一部のヘッジファンド顧客が無担保債権者となりました。BitGoは、顧客資金の利用者に転じることなくこれらの分野で成長する意向を事実上示しています。顧客はステーキングなどの活動にオプトインできますが、デフォルトでは顧客の承認なしに何も動きません。

BitGoがステーキングやトークン化資産といったオプトイン型製品(設計上、顧客資産が運用される文脈)をどのように構造化し、それぞれの利用が明示的な顧客承認の背後にゲートされ続けるかが、拡大が進む中でこれらのコミットメントの実践的な試金石となります。