Benchmarkは、Bitdeer Technologies Group（NASDAQ: BTDR）に対しBuy評価と22ドルの目標株価を維持した。同社の好調な第2四半期決算を受けたもので、最近の約11ドルの取引水準から約100%の上値余地を示唆している。

同投資会社は8月6日に先前回目標の27ドルから22ドルへ引き下げたが、同株に対する強気姿勢は維持している。BenchmarkのアナリストMark Palmer氏は、BitdeerのAIおよびHPC事業の拡大を条件に、38ドルに達するより高いバリュエーション・シナリオも提示している。

第2四半期収益は前年同期比47%増

Bitdeerは2026年第2四半期の収益として2億2,880万ドルを報告し、前年同期の1億5,560万ドルから47%増となった。収益は第1四半期の1億8,890万ドルからも増加し、主に同社の自社マイニング事業の成長に牽引された。

収益の増加にもかかわらず、Bitdeerは今四半期に9,230万ドルの純損失を計上した。調整後EBITDAは3,110万ドルに上昇した。

Bitcoin生産量がほぼ5倍に

Bitcoin自社マイニングはBitdeerの最大の収益源として位置づけられ続け、第2四半期に1億6,840万ドルを生成した。同社は当期間中に2,694 Bitcoinをマイニングし、2025年第2四半期の565 Bitcoinから大幅な増加となった。

Bitdeerは今四半期中、平均展開済み自社マイニングハッシュレート69.5 EH/sを記録し、マイニング能力の継続的な拡大と追加コンピューティング能力の配備を反映した。

2026年2月20日時点で、Bitdeerは資金配分戦略の一環として国庫保有量を売却し、Bitcoin保有量ゼロを報告した。この決定は、Marathon DigitalやRiot Platformsなどの同業他社がバランスシート上にBitcoinを国庫資産として大量に保持しているのとは対照的である。

AIクラウド収益が284%上昇

BitdeerのAIクラウド事業は第2四半期に1,400万ドルの収益を生成し、第1四半期の370万ドルから284%増となった。同社はAIおよびHPCワークロードを支えるインフラを開発することで、Bitcoinマイニング以外への多角化を進めてきた。この戦略は業界全体のトレンドを反映しており、Core Scientific、Hut 8、Iris Energyなどの上場マイニング企業も、持続的なエンタープライズGPU需要の中で、AIワークロード向けに電力およびデータセンターインフラを転用する動きを見せている。

2026年8月、BitdeerはノルウェーのTydalキャンパスに関連する16年間のリース契約を締結した。契約価値は47億ドルで、全条項に基づき最大80億ドルに達する可能性がある。同社は当拠点を、Nvidia GPUを搭載した121メガワットのIT能力を持つAIおよびHPC施設に転換する計画である。

ノルウェーの再生可能電力へのアクセスと冷涼な気候は、データセンターの冷却コスト削減において有利な条件を提供する。Bitdeerは米国および東南アジアにも施設を運営している。同社はもともと世界最大のBitcoinマイニングハードウェアメーカーであるBitmainの子会社として発足し、その後分離・独立してNasdaqに上場した。

アナリスト見通し

Benchmarkの改定後22ドル目標は、10〜11ドル台の最近のBTDR株価の依然としてほぼ2倍に相当する。Palmer氏の上限バリュエーションである38ドルは、継続的なBitcoinマイニング活動に加えて、BitdeerのAIインフラ事業拡大の成功実行にかかっている。

Tydal施設の主要マイルストーンには、必要なインフラの完成、利用可能なコンピューティング能力に対する顧客の確保、プロジェクトの進展に伴うGPUアクセスの管理が含まれる。

Bitcoinマイニング事業は引き続き暗号資産価格のボラティリティおよびネットワーク状況にさらされている。2024年4月のBitcoinハービングによりブロック報酬が減少し、マイナーにとって運用コストの管理と効率的なコンピューティング能力の拡大の圧力が高まっている。

Bitdeerの生産増加と成長するAI事業が、Benchmarkの継続的なBuy評価と22ドル目標株価の背後にある中心的根拠を形成している。