Bitdeer Technologies Group（BTDR）は、暗号資産業界のベテランであるJihan Wuが率い、もともとはマイニング機器メーカーBitmainから分離独立したシンガポール拠点のコンピューティングおよびデジタル資産マイニング企業で、月曜日の寄り前に第2四半期決算を発表する予定だ。アナリストは、売上高2億3,120万ドルに対して1株当たり0.32ドルの損失を予想している。これは、第1四半期の1株当たり0.68ドルの損失、売上高1億8,890万ドルから大きく改善する見込みとなる。

現在の株価は約10.52ドルで、投資家の関心は、最近締結された47億ドルのAIインフラ契約が同社の財務軌道を変えられるかどうかに向いている。これは、半減期後のビットコインマイナーが電力インフラをAIおよび高性能計算のワークロードへ振り向けるという、業界全体の動きを反映する転換でもある。

ノルウェーのAIコロケーション契約

Bitdeerの短期見通しの中心にあるのは、Tydal（ノルウェー）のキャンパスにおける16年のAIおよび高性能計算（HPC）向けコロケーション契約だ。Cantor Fitzgeraldはこの契約を「投資論拠を変える契約」と評した。

この契約は121メガワットの容量を対象とし、初期価値は約47億ドルで、さらに8年の更新オプションがあり、その価値は追加で33億ドルに達する。ノルウェー施設には有力なAI研究機関向けにNvidia GPUが導入され、容量は年末までに稼働開始する見込みだ。ノルウェーは豊富な水力発電と寒冷な気候により、電力消費の大きいデータセンター運営の場所として魅力が高まっており、電力コストの低さと自然冷却の利点を提供している。

Cantor Fitzgeraldは、この契約の営業利益率が約90%で、年間約2億9,000万ドルの売上を生み出すと試算している。これは同社の現在の年間売上ランレートを上回る水準だ。この利益率の水準は、2024年4月の半減期でブロック補助が50%削減されて以降、粗利益率が大きく圧迫されてきた従来のビットコインマイニング経済とは対照的である。

アナリストの目標株価と評価

BTDRに対するウォール街の見方は概ね前向きだ。12人中11人のアナリストが買い評価を維持しており、コンセンサス目標株価は22.73ドル。これは、直近終値10.52ドルから約116%の上昇余地を示唆する。

最近のアナリストの動きは以下の通り。

• Benchmark は買い評価を維持したまま、目標株価を27ドルから22ドルに引き下げた。
• Needham は目標株価を19ドルから22ドルに引き上げた。
• Citizens JMP は市場平均超えの評価で調査を開始し、目標株価を35ドルとした。
• Keefe, Bruyette and Woods は市場平均並みの評価を維持し、目標株価を14ドルに引き下げた。

一部のアナリストは、より幅広い価格レンジを想定している。BitdeerがAI容量の大部分を順調に賃借できれば、目標株価は35ドルから70ドルの範囲に及ぶ可能性がある。

EPS予想は過去1週間で約8%上昇したが、過去2か月ではなお6.6%低い。

投資家が注目する点

決算の数字以外では、Bitdeerがどれだけ速く追加のAI契約を獲得できるかが焦点となる。主な注目点は、ノルウェー拠点の残余容量がいつ賃借されるか、テキサス州ロックデールの土地問題が解決するか、そしてクラーリン・トンまたはオハイオの施設で契約がまとまるかどうかだ。

ビットコインマイニングの結果にも注目が集まる。昨年の半減期でブロック報酬は半減し、業界全体の利益率が圧迫された。業界予想では、AIとHPCが年末までにマイナー収益の最大70%を占める可能性があり、2026年初めの約30%から上昇する見通しだ。

第1四半期は厳しい内容だった。同社は利益予想を84%下回り、売上高が前年同期比169.5%増だったにもかかわらず、売上総利益率はわずか3.5%にとどまった。

機関投資家は現在、BTDR株の22.25%を保有している。52週間の値動きレンジは6.92ドルから27.80ドルとなっている。