多くの企業財務会社、特にBitcoinのデジタル資産財務企業は、長らくMichael Saylor氏のStrategyをモデルと見なしてきた。

2020年から2025年にかけて、Strategyは「バイ・アンド・ホールド」型の手法を広める一助となった。この期間、より多くの上場企業がBitcoinやその他の暗号資産を財務準備資産として採用し、財務方針はバックオフィスの資金管理上の判断ではなく、企業戦略の目に見える一部となった。

しかし最近の動きは、多くの企業がどんなコストを払っても積み増す姿勢から離れ、場合によってはより能動的な財務管理へ移行していることを示している。単にエクスポージャーを減らすだけでなく、複数の企業は情報源が「Full Liquidation」または「Complete Exit」と表現した段階に入り、暗号資産の財務戦略そのものを放棄している。

例えばVaultz Capitalは、現金を裏付けとする買収プラットフォームへと自社の位置づけを変える中で、Bitcoin財務方針を取り下げた。Satsuma Technologyも、保有する668 BTCすべてを清算し、株主へ資本を返還し、London Stock Exchangeから上場廃止することを決議した。

一部企業はBitcoinを完全には放棄していない

他の企業では、Bitcoin保有からの転換は事業上の優先事項の変化や流動性ニーズと結びついていた。この違いは重要だ。企業によるBitcoin売却は異なる目的を反映し得るためであり、デジタル資産から完全に撤退する企業もあれば、債務削減、営業費用、新規事業分野の資金源として財務準備を活用する企業もある。

Preneticsは、将来的なデジタル資産の購入を禁じる規則を採用する前に、約510 BTCを売却した。BitdeerはAIデータセンター拡張の資金に充てるため、Bitcoin [BTC]財務資産の全額を売却し、Genius Groupは債務返済のために保有分を清算した。

AEG、MAIA Biotechnology、Alpha Computeも、運転資本要件、暗号資産市場のボラティリティ、事業再編を理由に、デジタル資産計画を停止または縮小した。

別の企業群は、積極的なBitcoin積み増しから距離を置きつつも、同資産を完全には放棄していない。例えばMARA Holdingsは、企業準備資産からの売却を認めるよう財務方針を正式に拡大し、より柔軟な資本管理手法を採用した。同社はまた、債務削減のために15,000 BTC超を売却した。

その他のBitcoin売却企業

Cangoは運営上の理由からBitcoinを売却し、その資金をAIへの転換支援に充てた。Smarter Web Companyは転換社債の返済のために178 BTCを清算した。Nakamoto Inc.は運営資金と買収資金を確保するためにBitcoinを売却した。

こうした変化は、Strategyが最近3,600 Bitcoin超を売却し、12.5億ドル規模のBitcoin Monetization Programを開始する中で起きた。この変化はSaylor氏の発言にも表れている。「I never said the company wouldn’t sell its Bitcoin.」

投資家や市場関係者にとって、この転換はBitcoin財務戦略が資産価格だけでなく、貸借対照表上のニーズ、資金調達環境、株主の優先事項、経営陣の方針にも左右されることを浮き彫りにしている。かつて積み増しを重視していた企業は、資本が別の場所で必要になった場合、財務方針が変わり得ることを示している。

個人投資家にも圧力

この機関投資家側の転換は、記事執筆時点でBitcoinが65,413.05ドルで取引される中で起きた。同時に、個人投資家も課題に直面している。

BitcoinのNet Unrealized Profit/Loss、すなわちNUPLは、2020年と2021年の市場ピーク時に高揚圏まで上昇していたが、その後大きく低下した。

情報源が引用したグラフによると、2026年までにNUPLは約0.15まで低下していた。これは利益幅が縮小し、市場心理がより慎重になったことを示しているが、まだ悲観的な水準には至っていない。

AMBCryptoの最近の分析も、弱気サイクルは多くの人が予想するより早く終盤に近づいている可能性があると述べている。

かつてBitcoinを買い持ちすることで知られていた機関投資家は、インフレヘッジとして保有していたポジションを現在、縮小または清算している。企業によるBitcoin積み増しの手本として長く扱われてきたStrategyは、情報源では売却のモデルとしても見られるようになっている。