レバレッジ取引では、タイミングがすべてを左右します。0xc3edとして知られるウォレットにとって、伝説的な連勝と3,250万ドルの損失消失との分かれ目となったのは、壊滅的な誤りとなった方向性の判断でした。

9月22日、オンチェーントラッカーのLookonchainは、アドレス0xc3ed57a7a8fa374af47eba5dd713bc2946f800ddが14時間のうちに4回の個別の強制決済を受け、ビットコイン価格が85,000〜87,000ドルのレンジへ急上昇する中で375.8ビットコイン分のショートポジションを失ったと報告しました。ショートポジションは価格が下落することで利益を得るため、市場の上昇局面すべてがこの取引に直接不利に働きました。

一つのセッションで4回の強制決済

取引は、hypurrscan.ioが追跡する無期限先物（パーペチュアルフューチャーズ）プラットフォームで実行されました。ここではレバレッジが利益と損失の両方を増幅させます。ビットコインが下落する代わりに上昇を押し進めると、ショートポジションは次々と解消され始めました。

強制決済は任意のエグジットではありません。レバレッジ付きデリバティブでは、担保となる証拠金が潜在的損失をカバーできなくなった時点で、ポジションは自動的に強制クローズされます。これはプラットフォームを無補償のリスクから守る仕組みであると同時に、最も打が大きいまさにその瞬間に、エグジットの決定をトレーダーの手から奪う仕組みでもあります。

連続する各決済は、トレーダーがショートを再構築して再エントリーし、方向性の賭けを倍増させようとしたことを示唆しています。それにかかわらず、ビットコインは上昇を続けました。

損害の合計は375.8 BTCに達し、この期間の価格で約3,255万ドル相当でした。4回すべての強制決済が確定した後、口座には約140万ドルが残っていました。

転機：同じトレーダーは連勝していた

9月上旬、同じアドレスはビットコインのロングポジションを4回連続で構築し、完璧な勝率を記録していました。4回の取引、4回の勝利、確定利益926万ドル。ロングは価格上昇で利益を得るため、9月の快進撃とその後の崩壊は、正反対の方向を向いた同じ方向性の賭けでした。まず市場の上昇に乗り、その後にそれに賭けたのです。オンチェーン上の活動は公開されているため、両方の局面を単一のアドレスに結び付けることが可能であり、これは従来の証券口座では得られないレベルの追跡可能性です。

これらの決済を引き起こしたショートスクイーズの力学は、暗号資産の無期限先物においてよく知られた現象です。大きなショートポジションが予測可能な強制決済価格に置かれている場合、マーケットメーカーやアルゴリズムトレーダーには価格をその水準へ押し上げるインセンティブが働きます。その結果生じる決済が新たな買い圧力を生み、価格をさらに押し上げて次のショートを決済させ、という連鎖が続きます。14時間での4回の決済は、このパターンにほぼ完全に一致しています。

無期限先物がトレーダーに及ぼす影響

無期限先物は、従来の先物契約と異なり、満期がありません。トレーダーは証拠金が持つ限り、レバレッジポジションを無期限に保有できます。契約価格を現物市場に結び付けるため、無期限先物はロングとショートの保有者の間で定期的に交わされる資金調達率の支払いに依存しており、これは市場のポジション状況に応じて変動し、レバレッジ取引が開かれている期間が長いほど積み重なる継続的なコストまたはクレジットです。

hypurrscan.ioやLookonchainを含むこれらのポジションを追跡するプラットフォームは、大きなレバレッジポジションがオンチェーン上で可視であり、ボラティリティが発生しそうな場所を示唆しうるため、市場の観察者にとって重要なツールとなっています。

残った140万ドルは、トレーダーが完全に破綻したわけではないことを示しています。以前の926万ドルの利益は確かなスキルを反映しています。3,255万ドルの損失は、スキルとレバレッジを併せ持っても、その耐久性はの価格変動次第であることを示しています。0xc3edが市場に再参入するかどうか、またどちらの側に立つのかは、今やオンチェーンでこのアドレスを監視する誰もがリアルタイムで追跡できる問いとなっています。