ビットコイン（BTC）の直近の収益性プロファイルは、現在の市場構造を踏まえると、同資産を持続的な長期上昇相場へと位置づける上で決定的な要因となる可能性がある。

同資産は7月の安値57,800ドルから22日間で65,777ドルへと上昇し、市場の新規参加者のポジションを再構築する回復を見せた。この上昇は市場のダイナミクスを変化させ、短期保有者（コインを保有して155日未満の投資家と定義）が利益を回復するまでにより長くポジションを維持する必要がある状況を生み出している。

短期保有者は歴史的にビットコイン市場において最も価格に敏感な集団であり、複数のサイクルを経験した長期保有者よりもドローダウンに反応しやすい。そのため、彼らの集合的な損益ポジションは直近の売り圧力のバロメーターとして機能する。

短期保有者の損失が4%に縮小

ビットコイン短期保有者の損益マージンは大きく変化しており、この動きは同集団のセンチメントを調整させ、より長期間ポジションを保有するよう促す可能性がある。ビットコインの価格は現在、執筆時点で68,800ドルにある同集団のコストベーススに接近しつつある。

この縮小するギャップは、同集団が少なくとも利益を実現する以前に、損益分岐点に達するだけでもより長く待機する可能性を示唆しており、結果として最近蓄積された供給の一部を市場から遠ざける効果を持つ。

短期保有者実現損益指標によれば、本レポート時点で同集団の損失マージンは約-4.0%であり、6月6日の-20.48%から回復している。これは今四半期で最も急激な改善の一つとして位置づけられる。

ゼロラインを上抜けすれば、同集団は利益に戻り、より広範な保有者ベースでビットコインのより高い評価を意味することになる。前回ビットコインが同ゾーンに転換したのは2025年4月23日であり、その後92,000ドルから2025年10月の126,000ドルという最高値への上昇を先行させた。現在、同様の軌跡が形成されつつある可能性がある。

蓄積とゴールデンクロスが示す上昇モメンタムの構築

ビットコインの市場構造は、同資産が反発に向けて準備を整えていることを示唆している。売買のどちらの圧力が市場を支配しているかを測る出来高加重ツールである蓄積/分配指標は、引き続き上昇している。

読み値は蓄積ビットコイン出来高で4.69 millionに達しており、これは同資産が大幅な上昇を見せる前の6月に最後に観測された水準であり、市場全体で段階的かつ持続的な買いを示している。

さらに、7月19日から20日にかけて、20日単純移動平均線がチャート上で50日移動平均線を上抜いてゴールデンクロスが形成され、その後パターンは維持されている。

トレーダーは通常、このクロスオーバーを持続的な上昇相場と結びつける。直近の事例である4月12日から13日にかけては、ビットコインを同一の局面で70,500ドルから82,458ドル超へと約17%押し上げた。

ビットコインは低評価ゾーン内で推移

66,000ドル付近で推移するビットコインは、AMBCryptoが以前に同資産の低評価ゾーンとして特定した範囲内に位置している。これは、最後にオンチェーンで移動されたコインの実現値に対する市場価値に基づく。この評価フレームワークは市場価値対実現値比率から派生しており、ビットコインの現在の市場資本総額を全コインの総合コストベーススと比較し、同資産がネットワークの平均取得価格を上回っているか下回っているかを測る尺度を提供する。

構造的には上昇相場を支持する可能性があるが、モメンタムの追い風も必要である。これには、買い手が持続的な期間において売り手を上回ることで、現物市場のネットフローがプラスに転じることが求められる。

ビットコインがこのゾーン周辺で直面した抵抗の大部分は、利益確定売りと、現物およびパーペチュアル市場における新規需要の欠如に遡ることができる。7月21日時点で、これらの市場のネットフローはマイナス17万BTCに落ち込んでいる。

要約すると、短期保有者の損失は6月の-20.48%から約-4.0%へと縮小し、同集団は68,800ドルのコストベーススに十分近い水準にあり、保有を促す状況にある。蓄積の増加とゴールデンクロス形成は維持されているが、現物およびパーペチュアルのネットフローは17万BTCのマイナスにとどまっている。