ニコ・レチュガによる、ビットコイン(BTC)が4兆ドル規模のプライベートエクイティ業界を再形成しうるという主張は、一つの条件に基づいている。それは、所有者に売却を強いることのない資本の存在である。

Ego Death Capitalのファウンディングパートナーであり、永続持株会社ORANGE JUICEの共同創業者でもあるレチュガは、2026年10月1日にCOINOTAGが公開した記事の中でこのテーゼを提示した。その核心は、従来型プライベートエクイティファンドの本質的な制約である「有限の存続期間」に異を唱えるものだ。

従来のモデルでは、プライベートエクイティファンドは外部投資家(いわゆる有限パートナー)から有限の期間について約束出資を募り、一般的には約10年程度の期間で構成され、個々のポートフォリオ投資は通常、売却または上場まで約3〜5年保有される。この組み込まれたエグジットサイクルのため、創業者は、事業が価値創造を続けているにもかかわらず、それを支えるファンドが予定通り投資家にリターンを返還しなければならないという理由だけで、権を手放さざるを得なくなる可能性がある。

レチュガの枠組みにおいて、ビットコインはこの機械的な圧力を取り除く。2,100万枚に供給上限が設定された無記名資産(現物現金と同様、所有権が保持者に帰属する金融手段)であるBTCには、満期日も償還義務もなく、回収できる発行者も存在しない。したがって、ビットコインで保有される資本は、売却を強制する組み込みの引き金なしに無期限に保有できる。その基盤の上に構築された永久資本構造は、原則として、創業者が標準的な3〜5年の保有期間内で売却するのではなく、数十年にわたって所有権を保有・複利的に拡大することを可能にしうる。これは、約4兆ドルと評価される業界に影響を及ぼす構造的変化である。

レチュガ自身の事業もこのテーゼを反映している。彼が共同創業したORANGE JUICEは、ファンドライフサイクルなしに資産を保有することを目的とした永久持株会社として組織されており、Ego Death Capitalはビットコインエコシステムに特化したベンチャーキャピタル企業である。

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