Bitfinexの最新調査によると、ビットコインは先週、1月下旬以来となる最高の日足終値を付け、以前の81,300ドルのレンジ高値を明確に上抜け、9月21日に86,607ドルで取引を終え、週間で4%の上昇となった。この上昇により、7月上旬の安値からの回復幅は51%を超えた。51%という水準は、歴史的に弱気相場の戻りと新たな上昇トレンドの始まりを分ける境界とされており、四半期のパフォーマンスは58,585ドルの始値から42.1%に達した。このペースであれば、現四半期は2024年第4四半期以降で最も強く、過去の第3四半期としても2番目に良い実績となる。

ブレイクアウト後、価格は87,722ドルの年初来始値を下回って足踏みし、先週は87,392ドルと87,301ドルの高値を付けた後、83,000〜85,000ドルのレンジでもち合いに入っている。上値には85,000〜86,500ドルのコストベースゾーン(これらのコインが最後に取得された価格帯)に65万BTCを超えるビットコインが存在し、57,803ドルの弱気相場安値から126,110ドルの史上最高値までの間で最も密度の高い集中域となっており、大きな供給の壁を形成している。

需要指標は顕著に強かった。米国の現物ビットコインETFは23.8億ドルを吸収し2025年10月以来となる週間流入額の最大記録を更新、7月中旬の57億ドルの赤字を経て、2026年の純流入はプラスに転じた。ETFの設定はビットコインの直接購入を伴うため、こうした資金流は機関投資家の需要の代理指標として注目されている。7月中旬の赤字は約27,800 BTCに相当し、2か月分の新規発行量に匹敵する。CMEのポジションデータによると、レバレッジドファンドはその供給の最大15%をヘッジしているにすぎず、ベーシス取引ではなく方向性のある需要を示している。一方、Strategyは約1億4,270万ドルで1,665 BTCを取得し、コストベースを上回る積み増しは2週連続となった。

マクロの逆風と今後の注目点

上昇の持続可能性は、引き締めに向かうマクロ環境の中で、スポット需要にかかっている。ビットコインは今月上旬のFOMCによる利上げ以降、リスク資産から乖離している。10年国債利回りは5.17%に、10年実質利回りは2.83%に上昇し、S&P 500は下落した。実質利回りの上昇は利回りを生まない資産にとってのハードルレートを引き上げ、暗号資産の上昇が歴史的に依存してきた流動性環境を引き締めている。ブレイクアウトを支えていたレバレッジの多くは9月23日の調整で解消され、未決済高が10%以上減少し、5億8,100万ドルのポジションが清算され、 perpetualファンディングは適度で健全な水準にとどまっている。

インフレ情勢はFRBに利下げの余地をほぼ残していない。ディーゼル価格は9月21日に1ガロンあたり6.529ドルに達し、前年同期比2.78ドル上昇した。これは供給制約によるもので、在庫は5年平均を12%下回り、製油所はほぼフル稼働している。長期インフレ期待は3.4%に上昇し、FRBの2%目標を大きく上回っている。同時に、30年固定住宅ローン金利は7.03%に達し、流動性をリスク資産に迂回させるはずだった住宅エクイティの経路を抑え込んでいる。

Bitfinexのベースケースでは、四半期末にかけて84,000ドルの長期保有者クラスタと87,722ドルの年初来始値の間でもち合いが続くとしている。ETF流入がプラスで続 صفحهおり、84,000ドルを上回る企業による買い集めが続けば、レンジの下限が確認され、96,700ドルの平均MVRV価格への道が開ける。逆に、マイナスの資金流を伴って81,300ルを下回って終値を付ければ、77,000ドルのトゥルーマーケットミーンが視野に入る。いずれの目標水準も、保有者のコストデータを集計したオンチェーン評価モデルに基づいている。

9月30日に発表される8月のコアPCE(四半期末日に発表されるFRBが最も重視するインフレ指標)が、今週の最大のマクロの試金石となる。

出典:Metaverse Post