ビットコイン（BTC）は10月23日に81,712.12ドルで取引され、より大きな動きの前に再び岐路に立っています。現物市場における大口ホエール注文がBTCの次の動きを左右する重要な要因として浮上しており、80,000ドル直下にサポート水準を形成しています。レバレッジのかかったデリバティブのポジションとは異なり、現物注文はBTCが実際に売買されることを意味するため、真の需要がどこにあるかを測る指標として注目されています。

直近の83,000ドル超えの回復は、大きなブレイクアウトには至らず、代わりに流動性スイープ——価格が以前のレンジに戻る前に待機注文を一掃する短期的な動き——となりました。ホエールは各小さな調整の後に買いを入れる姿勢を示しており、直近のポジショニングは80,000ドル割れへの期待を示唆しています。オーダーブックのデータでは、78,000ドルから79,000ドルのレンジに買い集積が集中しており、これらの水準には約5,880万ドルの利用可能な流動性があります。

BTCの取引量は24時間で約260億ドルまで減少し、過去3カ月間のレンジの中間地点にあります。ビットコインは85,000ドル超えのブレイクアウトに失敗し、数週間にわたる横ばいのレンジ内取に戻っています。

現物注文は先物市場を引き続き反映

直近の現物流動性注文は、BTCの先物市場の動きを引き続き追跡しています。10月23日時点で、先物市場の出来高は現物取引の最大10倍に達しており、ほとんどの取引が実際のBTCの移転ではなく契約で決済されていることを意味します。個別の確信もオーダーブックに表れており、Binance最大級の現物注文の一つは5,800万ドルの評価額で、さらに77,500ドルには2,500万ドル規模の大口ホエール注文が置かれています。

Binanceでは、2026年の大半においてデリバティブ市場が現物取引を支配しており、これは純粋なデリバティブ優位としては最も長い期間の一つです。それでもなお、反転のシグナルや利用可能な流動性を見極めるうえで、現物のホエール注文は引き続き注視されています。

10月末の時点で、ビットコインは重要なコストベース（取得平均価格）水準——保有者グループがBTCを取得した平均価格で、これを下回るとそのグループは含み損を抱える——の近くで取引されています。81,000ドルにおいて、ETFの平均取得価格を下回ると、さらなる売りが誘発される可能性があります。現在の流動性は、2026年にBTCを買い集めた新しいホエール層のコストベースのわずか上に位置しています。

短期的な予測では75,000ドルへの下落の可能性に言及されていますが、そのシナリオが実現するには、さらなる下落の前に現物とデリバティブ双方の下方向の流動性が解消される必要があります。こうした逆風にもかかわらず、ビットコインは約53,000ドル——コインがオンチェーンで最後に動いた際のおおよその平均価格——の平均実現価格を大幅に上回って取引されています。

ボラティリティは過去30日間で1%強と比較的低い水準を維持しています。9月の急上昇後、この指標はより低い基準値に戻り、ビットコインは再びレンジ内の期間に入っています。現在のポジション再構築は、50ポイントという中立のセンチメント読み取り値の下で行われており、方向性のある動きの明確な兆候はありません。

オプション市場も80,000ドル水準を支持

Deribitのオプション市場は、トレーダーが80,000ドルを短期的なサポート水準と見なす傾向が強いことを示しています。このレンジでは、上昇局面で利益を得るコールオプションが、下落局面で利益を得るプットオプションを上回っており、ホエールが回復を期待している可能性を示唆しています。プットオプションは75,000ドルの水準で優勢であり、より深い投げ売り（キャピチュレーション）のリスクを示しています。

先日、ある大口ホエールが1億6,300万ドルを超えるBTCをDeribitに送金しており、これはマーケットメーカーを示す規模と行動と考えられます。1030日に予定されている月次オプションの期限は、未決済の契約が決済されるため、BTCの価格の方向性を変える可能性もあります。Deribitでは、78,000ドルの水準がオプショントレーダーにとって最大の痛み（マキシム・ペイン）——未決済契約の最も多くが無価値で満期を迎える行使価格——となっています。

80,000ドル近辺の下位レンジにおけるBTCの価格動向は、回復と85,000ドル超の上位レンジ奪回の可能性を探るうえで注視されています。コールオプションは88,000ドルと98,000ドルに最も多く集中しており、これらの水準がより大きなブレイクアウトに向けた方向性のある楽観論を誘発する可能性を示唆しています。