9月3日、ビットコインの反発は78,000ドル付近で失速しました。8月の上昇後に現物需要が弱まったためです。ビットコインの価格予測は、買い手が近くの移動平均サポートを守り、78,000ドル超えの抵抗線を奪回できるかにかかっています。TradingViewのデータによれば、直近の4時間足でBTCは約77,900ドルで推移していました。

この減速が注目されたのは、ビットコインが8月に約25%上昇したまま9月に突入したためです。Coinbaseは、この月間上昇が1年間でビットコインの最高のパフォーマンスだったと述べました。また9月は歴史的にビットコインにとって弱い月であり、2017年以降ほとんどの9月で下落を記録しているため、需要問題には季節的な逆風も加わっています。しかし、現物の吸収力低下と一進一退の上場投資信託（ETF）資金フローにより、上昇局面は新たな売りにさらされていました。

78,000ドル付近での需要の弱まり

TradingViewの4時間足チャートでは、9月3日のビットコインは約77,892ドルで推移していました。価格は77,748ドル付近の20期間指数移動平均、77,556ドル付近の50期間平均、75,516ドル付近の100期間平均をすべて上回っていました。

これらの水準により、8月の高値からの押しにもかかわらず短期構造は建設的に保たれていました。ただし、価格は約79,000〜80,000ドルの直近の抵抗帯の下にとどまり、このゾーンは8月末以降繰り返し上値を拒んでいます。

モメンタムも弱いままでした。MACD（移動平均収束拡散手法）ヒストグラムはわずかにプラスに転じましたが、両シグナル線はゼロを下回ったままであり、この状況は短期モメンタムの改善を示すものの、より広範な強気転換は確認していません。

Rain氏はXで、ビットコインの顕在需要は8月に一時回復した後、再びマイナスに転じたと投稿しました。同氏は、古いコイン供給の吸収が弱まる中でBTCが76,400ドル付近まで下落したとし、77,000ドルという水準そのものよりも現物需要の弱まりが重要だと主張しました。

混迷するETF資金フロー

2024年1月に登場し、機関投資家需要の重要な代理指標として注目されてきた米国現物ビットコインETFは、今週明確な方向性を示しませんでした。Farside Investorsのデータによると、9月1日にこれらのファンドは2億3,650万ドルの純流出を記録しました。うちブラックロックのIBITが2億120万ドル、フィデリティのFBTCが4,370万ドルの流出でした。

資金流出入は翌日に反転しました。Farsideのデータでは、9月2日にファンドは1億110万ドルの純流入を吸引し、ブラックロックのファンドが1億1,540万ドルの流入を獲得する一方、グレイスケールのGBTCは5,620万ドルの流出を記録しました。この反転は目先の圧力を和らげましたが、一貫した機関投資家需要の確立には至っていません。

Coinbaseは8月7日の機関投資家向けコメントですでにクリプトネイティブな需要の弱さを指摘し、マクロ環境の緩和がビットコインのより強い上昇を生み出せなかったと述べていました。同社の9月2日の市場アップデートは8月の強さを改めて示し、BTCは当月25%上昇した後、株や債券とともに下落したと説明しました。これにより9月の押しは、それに先立つはるかに強い上昇と対比されることになり、近くの抵抗線を超えて上昇を持続する買い手への負担が大きくなっています。

持ち高データ、売り圧力は依然として活発

9月1日時点のCryptoQuantデータでは、利益確定型の投資家行動に分類されるBTCは663,215枚、損失売却グループには324,767枚が含まれていました。このデータセットは取引所残高を除外し、アドレスをエンティティ単位でグループ化したものです。

CryptoQuantの保有者利益データは混在したポジショニングを示しました。短期保有者は利益を得ている供給の9.426%と損失中の2.619%を占め、長期保有者は利益を得ている供給の61.033%を保有し、26.923%が損失状態にとどまっています。

別のCryptoQuantデータセットでは、短期保有者が利益確定活動の48.87%を生み出し、損失確定の割合は4.092%でした。長期保有者は利益確定の22.694%と損失確定の24.345%を占めました。

これらの数値は、明確な投げ売り（キャピチュレーション）シグナルなしに利益確定が再開していることを示し、既存の保有者だけではさらなる上昇を支えられないという見方を裏付けました。新たな現物需要がBTC市場の主要な変数であり続けています。

焦点は75,500ドルのサポート

最初の下値地域は75,516ドル付近の100期間指数移動平均です。この水準を安定的に下抜けすれば4時間足の構造が弱まり、Rei Researcher氏が指摘した73,500ドル圏が視野に入ります。

Rei Researcher氏は、ビットコインがETFおよび短期保有者の取得原価を約1週間上回って維持しており、73,500ドルを買い手が守るべき最初の水準とみていると述べました。売りの減少ではなく、新規資本の流入こそが決め手であり続けています。

上値側では、ビットコインはまず78,000〜80,000ドルの直近の抵抗圏に直面します。Jelle氏はXで、BTCは主要な抵抗線の下にとどまっており、その突破が市場構造を転換させる可能性があると投稿しました。それが実現するまで、ビットコインの構造は強気確定ではなくレンジ相場にとどまります。

次の検証可能な試練は、直近の抵抗クラスターを上回る4時間足の終値です。失敗すれば75,516ドルと73,500ドルが引き続き焦点となり、80,000ドルを突破すれば8月末以来最も明確な買い手への確認材料となります。