要点

• ビットコイン・ナスダック比率は62.2%下落し、前回2021〜2022年の暗号資産サイクルで記録された68.5%の下落に接近しています。
• 62.2%の比率下落は、前回サイクルの68.5%というビットコイン・ナスダック間の相対ドローダウンのおよそ90%の深さに相当します。
• ビットコインは6月末に約58,500ドルから8月に80,000ドル超へと反発し、ETF需要の強まりを背景に回復しました。
• 米国のビットコイン現物ETFは8月17日から21日の期間に19.2億ドルの資金流入を記録し、2025年10月以来となる最大の週次流入となりました。

ナスダックに対するビットコンのパフォーマンスは、これまでの主要な暗号資産ベア市場の底値付近で見られた領域に戻っています。The DeFi Reportのデータを引用したRand Groupのチャートによると、BTC/ナスダック比率は直近のピークから62.2%下落しています。

You've already seen how this ends.

Bitcoin against the Nasdaq has collapsed for the third time in eight years.

It fell 76% in 2018 and the world declared Bitcoin dead. It fell 68% in 2022 and the world said it again, louder. Both times that death was the launchpad for the… pic.twitter.com/VSYCKNddxW

— Rand Group (@randgroup) August 29, 2026 (X投稿)

現在の62.2%という下落は、2018年の75.7%および2021〜2022年サイクルの68.5%と比較されます。今回の下落幅はより小さいものの、過去の市場安値付近で記録された規模の大部分にすでに達しています。アナリストがこの比率に注目するのは、ビットコインが歴史的にテクノロジー株と高い相関で推移してきたためです。両者は流動性環境とリスク選好の影響を受けやすく、比率が急激に悪化することは、ビットコインが通常連動して動く株式リスク資産に対してすらアンダーパフォームしていることを示しています。

ビットコイン・ナスダック比率、過去のベア市場の極値に接近

The DeFi Reportは8月5日にこの指標について論じ、2026年の安値は6月30日前後に形成された可能性があると述べました。Michael Nadeau氏は、62.2%の下落は前回サイクルの68.5%下落のおよそ90%の深さであると指摘しています。

ただし、62.2%という数値は8月上旬の時点で既に流通していたものであり、同月後半の急回復以前の相対的な弱さを捉えたスナップショットとなっています。このチャートには重要な区別もあります。それは、資産単体の価格ドローダウンを示すものではなく、テクノロジー株中心の株式ベンチマークに対するBTCのパフォーマンスを測るものであるという点です。

Wells Fargo Investment Instituteの推計では、この暗号資産は2017年12月のピークから2018年12月の安値までに約83%下落し、その後2021年11月から2022年11月の間に約77%下落しました。対照的に、この比率は2つの市場間の競合を追うものであり、年初のこの競合はテクノロジー株へと決定的に傾いていました。

NYDIGの報告によると、第2四半期にこの暗号資産は13.4%下落した一方、ナスダック100は27.7%急上昇しました。7月時点で、同資産は年初から32.9%下落していました。NYDIGはこの乖離を、構造的需要の弱さ、流動性の引き締め、デジタル資産トレジャリー企業による売却懸念に結びつけています。こうした圧力により、グロース株が堅調であるにもかかわらず、暗号資産は出遅れた形となりました。

ビットコインの8月の反発、6月のサイクル安値への注目を再燃

6月以降、相対的な状況は変化しました。ビットコインは月末近くの約58,500ドルから反発し、8月には80,000ドル超まで上昇して、それまでのパフォーマンス格差を縮めました。

さらに、米国のBTC現物ETFは8月17日から21日の間に19.2億ドルの純流入を記録しました。これは2025年10月以来となる最大の週次流入であり、反発期の需要を強化しました。2024年1月に米国で承認されたビットコイン現物ETFは重要な構造的需要チャネルとなっており、その週次フロー数値は機関投資家の関心を測る指標として注視されています。

8月26日までに、The DeFi ReportはNadeau氏の暗号資産見通しが急速な回復を受けてより強気に転じたと報じています。同資産は8月30日時点で81,000ドル超を付けた後、78,200ドル付近で取引されました。

それでも、マクロ環境は引き続き重要でした。連邦準備制度理事会のKevin Warsh議長のジャクソンホールでの発言は、持続的なインフレを強調したことで、金融引き締め観測を強めました。金曜日にナスダックは0.52%下落し、ビットコインは3%超下落しました。また、トレーダーは9月の利上げ確率を約35%から55%超へと引き上げました。

したがって、歴史的な比較は文脈を提供するものであり、確認を与えるものではありません。BTCのアンダーパフォーマンスは過去のベア市場の極値に関連づけられる水準に達していますが、62.2%の比率下落だけでは底値の確認にはなりません。6月の安値が引き続き中心的な基準点です。持続的な相対的なアウトパフォーマンス、ETF需要の継続、より強い流動性は、歴史的な比率比較それ自体よりも確かな根拠となるでしょう。