Bitcoinは$65,000付近で取引されている一方、主要なバリュエーション指標は過去のレンジを大きく下回っている。最新のMVRV Z-Scoreは約0.42で、長期平均の1.7と比べて低く、Bitcoinのバリュエーションは市場参加者の注目点となっている。

この数値は、BTCが通常の評価水準を下回って取引されていることを示す。ただし、主要なサイクル安値付近でしばしば見られてきた極端な水準には達していない。Bitcoinはまた、過去の降伏局面を示したマイナスのMVRV領域にも入っていない。

Bitcoinのバリュエーションは長期平均を下回る状態が続く

MVRV Z-Scoreは、Bitcoinの市場価値を、コインが最後に移動した時点に基づく価値と比較する指標だ。トレーダーはこの指標を用いて、BTCが通常のバリュエーションレンジを上回っているのか下回っているのかを評価する。この指標は実現価値を用いるため、最近の保有者が圧力を受けているのか、あるいは市場がより健全な利益環境に戻りつつあるのかを測る目的で、価格動向とあわせて注視されることが多い。

このスコアは過去1カ月にわたり1.7を下回っている。また、6月30日には現在のサイクルで最も低い約0.185まで低下し、その後Bitcoinの上昇に伴って回復した。

Bitcoinは最近、3カ月で約15%下落した後、$64,000から$66,000の間で推移している。狭い取引レンジは、Federal Reserveの次回金利決定を前に買い手と売り手が慎重になっていることを反映している。金利見通しは市場全体の流動性環境やリスク選好に影響し得るため、暗号資産トレーダーが注視するマクロイベントとなっている。

CryptoQuantのデータによると、投資家は過去30日の大半で純損失を実現した。実現損失は6月に約$8.5 billionに達し、7月中旬にはこれに続いて約$3 billionとなった。

この流れは過去1週間で変化した。実現損益はプラスに転じ、1日あたりの利益は$400 millionから$500 millionの範囲となった。最新の数値は約$239 millionで、売り圧力が緩和したことを示している。

明確な降伏シグナルはまだ現れていない

過去のBitcoinの底値は、MVRV Z-Scoreがゼロを下回った後に形成されることが多かった。2022年後半には、BTCが$16,000から$17,000付近で取引される中、この指標は数週間にわたってマイナス圏にとどまった。

現在のBitcoinのバリュエーションはその水準を上回っている。保有者は売却を減らしているが、市場は前回の弱気相場の安値に伴ったようなパニック状態を示していない。これにより、現在の状況は、平均を下回るバリュエーションと、広範な降伏に通常関連するマイナスの数値という、2つのより明確な過去のシグナルの間に位置している。

アナリストのCrazzyblockkは、市場が全面的な降伏イベントを伴わずに深いリセット局面を進んでいる可能性があると述べた。Bitcoinは6月下旬に$60,000付近で取引されて以降、約6%上昇している。

Z-Scoreが1.7に向かって上昇すれば、より強いバリュエーション環境を示すことになる。需要の改善が続けば、より広範な価格回復を支える可能性もある。

0.185を下回る低下は、異なる状況を示唆する。マイナスの数値は、Bitcoinがより強固な基盤を築く前に、ストレスの再燃や追加損失を示す可能性がある。