公開市場に上場するビットコインマイナーは、業界が処理能力を人工知能(AI)へと振り向けているため、産出量が大幅に減少している。一方で、ネットワークの総計算能力は過去最高水準へと回復しつつある。CryptoQuantの新たな研究レポートによると、上場マイニング企業5社 — IREN、Core Scientific、Bitfarms、TeraWulf、Cipher — のBTC産出量は前年比47%減となり、個別企業では最大56%の減少となった。

この5社は1月1日から10月19日までに7,075 BTCをマイニングしたが、2025年の同期間の13,263 BTCから大幅な減少となった。この落ち込みは主に企業戦略によるものである。複数の企業がマイニング施設を高性能AIコンピューティングをホストするデータセンターへ転換しており、両方のワークロードが大容量電力接続、産業用冷却、データセンター対応の建物といった同じ基盤要素に依存するため、自然な適合である。Bitfarmsは最も踏み込んでおり、米国におけるビットコインマイニング事業を完全に停止し、同市場でAIへの全面転換を進めた。

AI転換が2021年以来となるハッシュレートの最大下落を招く

ビットコインから計算能力が移行したことが、今年のハッシュレート、すなわちネットワークを保護する総計算能力の指標の急落の主な要因であった。CryptoQuantによると、2026年の下落は、2021年に中国がビットコインマイニングを禁止して以来、最も深いものとなった。

ハッシュレートは2025年10月に7日移動平均で約1,123エグサハッシュ/秒(EH/s)でピークに達した後、2026年2月までに約850 EH/sまで落した。アナリストは、この指標が2026年にピーク比10%以上の下落で242日以上、うち83日は15%以上の下落で推移したと指摘している。30日平均も同様の推移を示し、2025年11月11日に1,101 EH/sでピークを付けた後、2026年8月6日に18.3%下落して899 EH/sとなった。比較として、2022年の弱気相場ではハッシュレートはピーク比10.3%下落したのが底であった。

ハッシュレート、過去最高値の8.8%圏内まで回復

すでに転換点は訪れている。ハッシュレートは現在1,004 EH/sに達しており、過去最高値を約8.8%下回る水準で、1,000 EH/sに相当する1ゼッタハッシュ/秒(ZH/s)という象徴的な節目を再び上回った。この指標は過去2ヶ月間上昇を続けており、今年の安値から11%以上回復している。この水準は象徴的な意味以上の重みを持つ。ハッシュレートは共有台帳を改ざんするために必要な計算作業量を反映しており、過去最高値へ一歩近づくごとに、確認済みトランザクションの書き換えの試みからネットワークを守る処理能力が増することを意味する。

回復は、マイナーの稼働再開に後押しされている。ビットコインに注力を続ける上場企業は、過去1年間で産出量を16%以上増加させた。Hiveは前年比でほぼ倍増し、MARA、Riot、American Bitcoin、CleanSparkも産出量を増加させている。

新たなハッシュレートは上場マイナーだけから生まれているわけではない。CryptoQuantは、主権国家、民間事業者、米国以外のマイナーもビットコインマイニングへの関与を拡大していると指摘している。Bitdeerなどの一部の企業は、AI転換とマイニング拡大を並行して進めている。マイニングから撤退した企業でさえ、マイニングマシンを売却しているようであり、その機器が新しい事業者のもとでネットワークに復帰する可能性がある。

ビットコイン価格も回復を支えている。ハッシュレートの上昇は、ビットコインが8万ドルを上回り、マイニングの収益性が回復した時期と重なった。この反発が持続するかどうかは未知数であり、特にビットコインが8万ドル台の上抜けに苦戦している状況が続く。マイニング難易度も数週間の下落の後、再び上昇に転じており、生産コストが上昇する可能性がある。プロトコルは平均ブロック間隔を10分程度に保つため、2,016ブロックごと(約2週間ごと)に難易度を計算する仕組みであり、参加の再開は同じブロック報酬を競うすべてのマイナーにとってのハードルの引き上げに直結する。次回の難易度調整と、ハッシュレートが1 ZH/sの水準を維持できるかが、短期的な注目ポイントとなる。

この記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。ビットコインおよび暗号資産関連の投資には大幅な変動性と経済的損失の可能性があります。読者の皆様は投資判断を行う前に独自の調査を行ってください。

この記事は、The Market Periodicalが当初発表した報道に基づくものです。