newhedge.ioのアナリティクスによると、ビットコインマイナーは8月、ブロック報酬のみで10.01億ドルの収益を上げた。トランザクション手数料は710万ドルで、月間総額10.08億ドルの0.7044%を占めた。

ビットコインネットワークのハッシュレートは900エクサハッシュ/秒（EH/s）を上回り続けており、1日あたりのペタハッシュ/秒（PH/s）あたりの価値で測るハッシュプライスは現在1 PH/sあたり約38.86ドルとなっている。同時に、ビットコインマイナーは192万$BTCを保有しているが、newhedge.ioのマイナーウォレットから外部アドレスへの送金データによれば、多くのマイナーはコインを外部へ送らず保有し続けている。

マイナーからの流出は8月に数回増加した。月初の第1週には15,000$BTC超がマイナーウォレットから外部アドレスへ移動し、翌週には約9,000$BTCの急増が見られた。8月24日頃には、ビットコイン価格の上昇の中で約12,000$BTCが送金されたが、流出は全体として限定的だった。最近のハッシュプライスの改善は、マイナーが5月に経験した収益環境にも似ている。

8月の回復は、今夏前半の厳しい状況から意味のある改善を示している。それでも、ハッシュプライスと収益は2024年の減半以降大幅に低下しており、マイナーはいまだ安定した足場を見いだせていない。これは重要な点である。マイナーの収益はネットワークのセキュリティを支える経済性を下支えする一方、圧力が続けば事業会社は資本支出、電力契約、設備の更新をより慎重に管理せざるを得なくなるからだ。

ハッシュプライスが1 PH/sあたり40ドルになればマイナーへの圧力は和らぎ、60～70ドルならより強固な基盤となる。75～100ドルの範囲は健全とされ、100ドル超の水準は高い収益性を示す。現在のビットコイン価格と日次ハッシュプライスに基づくと、1ペタハッシュ/日あたり100ドルに到達するにはハッシュプライスが約157%上昇する必要がある。

これは、ビットコインが1枚あたり約198,950ドルで取引されることを意味する。この比較は、大手マイニング事業がより高い収益を生み得る人工知能（AI）や高性能コンピューティング（HPC）インフラへとますます転換している状況の中で示されている。

マイナーが収益性を維持するには、ビットコイン価格の上昇だけでは不十分な可能性がある。特に減半後のマージンが引き続き厳しい中、より低い電力コスト、より強力なハードウェア、長期間安定稼働できる設備も必要となる。

第4回減半の影響はマイナーに大きな重荷となっており、2028年にビットコインの第5回減半を迎える前に、さらなるレジリエンスが求められる。適応できるかどうかが、業界にとっての真の試金石となるだろう。