COINOTAGの報道によると、ビットコイン（BTC）は週末を通じて下値を堅持し、日曜日に約84,775ドルで取引され、過去24時間で0.2%上昇した。韓国の需要の所在を最も明確に示す指標は取引所間の価格差となった。韓国時間の10月3日（土）18:30時点で、韓国の上位4取引所はBTCを世界価格より0.81%高いプレミアム付きで提示していた。

この価格差は「キムチプレミアム」として広く知られており、韓国の取引所で提示される暗号資産価格と世界市場の水準とのギャップを測定するものだ。この名称は韓国の代表的な料理であるキムチに由来し、世界で最も活発な暗号資産市場の一つである韓国における小口投資家の需要を測るバロメーターとして注目されている。

ゼロ近傍の読み取り値は、韓国の価格が世界の他の市場と概ね歩調を合わせて取引されていることを示す一方、持続的な二桁のプレミアムは歴史的に国内の強い買い圧力の時期と重なってきた。最も顕著なのは2018年初頭で、一部のトークンのスプレッドは50%を超えたと報じられている。

韓国と海外取引所間のアービトラージは、韓国の資本規制によって制約を受けている。この規制は小口投資家が資金を国境を越えて移動させ、こうしたギャップを素早く解消することを制限する。その結果、プレミアムは長期間持続する可能性があり、市場関係者は韓国の買い活動を測るリアルタイムの指標としてよく利用している。

0.81%という現在のスプレッドは、過去の強気相場で記録された二桁の水準を大きく下回り、韓国価格が世界水準に概ね連動していることを示すゼロ近傍の水準にはるかに近い。この指標を追う読者にとって、注目すべきはこのギャップだ。越境アービトラージが制限されているため、読み取り値の変動は通常、海外資金によってギャップが素早く解消されるのではなく、韓国の買い活動に関するシグナルとして解釈される。

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