ビットコンのネットワークハッシュレートは、大手上場マイナーが計算能力を人工知能（AI）へと振り向ける中、7カ月ぶりの高水準に達した。これは他の事業者が失われた計算能力を補っていること、そしてネットワークに残るマイナー間の競争が激化していることを示唆している。

BlocksBridge Consultingの最新のMiner Weeklyニュースレターによると、ビットコンの7日平均ハッシュレートは1ゼタハッシュ/秒（ZH/s）——1,000エグサハッシュ/秒（EH/s）に相当——を上回るまで回復し、3月3日以来の高水準となった。ハッシュレートはビットコンネットワークを保護する計算能力を表す指標である。

この回復は、業界がAIワークロードへの転換を進める中でも、なおビットコンを採掘している事業者が競争圧力からほとんど解放されていないことを示している。ビットコンのマイニング難易度は10月16日に5.92%上昇し、BlocksBridgeは次回調整でさらに5.16%の上昇を予測している。この推計が正しければ、難易度は2回連続の調整で11.4%上昇したことになる。ビットコンのプロトコルは、ブロック生成を10分の目標に近づけるため、2,016ブロックごと（約2週間ごと）に難易度を再調整する。ネットワークの発行量は計算競争の規模ではなくブロック生成に紐づいているため、難易度の上昇はハッシュレート1単位あたりが新規発行報酬で得られる期待配分が小さくなることを意味する。予測された5.16%の調整が実現するかどうかは、 displaced された計算能力がどれほどネットワークに戻りつつあるかを示す最も明確な短期的指標となる。

「AI移行によって残ったマイナーが期待したような息継ぎの余地はほとんどない」とBlocksBridgeは述べ、ビットコンの採掘を続ける事業者が直面する競争の激化に言及した。

AIへのシフトにより、すでに多大なマイニング能力がオフラインになっている。BlocksBridgeは以前、上場マイナーの実現ハッシュレートが23%減少した一方、報告されたAI・高性能コンピューティング収益が四半期で52%増加したと報じていた。同社は、 displaced された能力が約15億ドル相当のマイニングハードウェアに相当すると推計している。

中小マイナーが不足分を埋めている可能性

失われた能力の一部は、中小規模のマイナーが大手事業者から機材を購入することでネットワークに戻っている可能性がある。BlocksBridgeは、購入者がパラグアイやテキサス州のホスティング施設を通じて導入できる中古のAntminer S21 XPマシンを販売しているSazminingを例に挙げた。

安価な電力を利用できるマイナーにとっては、新品に投資するよりも中古機を入手する方が経済的になり得る。これはまた、AI転換で displaced されたハードウェアが、他の場所でビットコンの採掘を続けられることも意味する。ただし、販売されている機材のうち実際にどの程度が上場マイナー由来なのか、またどの程度がネットワークに戻ったのかは不明である。

ハッシュレートの回復は、計算能力の増大をビットコンにとっての「間接的な強気シグナル」と捉え、上場マイニング企業への機関投資の継続を反映するとする業界観測筋もいる中で起きている。CryptoQuantの創設者兼CEOのKi Young Juは最近Xでこの解を述べ、「ハッシュレートの上昇は、価値の保存手段としてより強固なセキュリティとより良いファンダメンタルズを意味する」と書いた。